“中國習(xí)酒”,，這是習(xí)酒最新名片上最醒目的四個字，而此前帶有“茅臺”字樣的標(biāo)識已經(jīng)很難尋覓。這意味著習(xí)酒要單飛了——獨立上市,。

然而，圍繞貴州茅臺同業(yè)競爭,、習(xí)酒是否要上市之爭卻沸沸揚揚,，莫衷一是,。而習(xí)酒要獨立上市，而非注入到股份公司,，更是激起部分投資者和機構(gòu)的不滿——7月18日國內(nèi)A股市場茅臺股份跌幅超過5%,，這是半年多時間來一直處于逆勢上漲的茅臺股份所罕見。

 

　  一直想單飛

今年5月,，茅臺集團董事長袁仁國說,，到2015年茅臺集團銷售收入要實現(xiàn)800億元的目標(biāo)，加快習(xí)酒公司和201廠的建設(shè)十分重要,，兩項計劃要占到100億元以上,。習(xí)酒必須今年完成在香港上市的目標(biāo)。

其實,，早在2009年習(xí)酒在重慶召開的經(jīng)銷商大會上,，袁仁國就提出習(xí)酒將會獨立上市。去年8月,，袁仁國又稱,，要對集團內(nèi)除茅臺酒外的白酒類業(yè)務(wù)進行整合重組，做大做強醬香系列酒,，股份公司和習(xí)酒公司重組工作已經(jīng)啟動,，擬于2011年10月1日前完成相關(guān)工作。

今年3月,，茅臺集團總經(jīng)理劉自力也撰文指出,，要努力創(chuàng)造條件，實現(xiàn)習(xí)酒公司的獨立上市,。

2012年5月18日,，習(xí)水縣委書記曾瑜、縣委副書記,、縣長周舟更是率隊到茅臺集團考察,，就如何做強做大習(xí)酒公司，強力推進習(xí)酒公司上市的相關(guān)籌備工作進行對接,。

貴州省在“十二五”規(guī)劃中也將打造千億產(chǎn)值的白酒企業(yè)列為重點,，而現(xiàn)在的整個貴州省的白酒產(chǎn)值也就是400億-500億元。顯然在主管機關(guān),、茅臺集團的眼里,，到2015年產(chǎn)值要翻一番，單靠貴州茅臺一家上市公司是遠不夠的,。

 

同室操戈,？

然而，習(xí)酒上市的步伐逼近,，尤如一巨石投入國內(nèi)證券市場,，激起層層反對聲浪,。

業(yè)內(nèi)專家指出，習(xí)酒的中端醬香酒已對茅臺酒構(gòu)成了競爭威脅,，若習(xí)酒獨立赴港上市,，將成為茅臺集團下的第二家上市公司，與茅臺形成同質(zhì)化競爭,。

早在2000年3月20日貴州茅臺股份公司上市之前,，就分別與茅臺集團下的技術(shù)開發(fā)公司、習(xí)酒公司,、啤酒公司三家關(guān)聯(lián)酒類企業(yè)簽訂了《避免同業(yè)競爭協(xié)議》,，明確表示只能由茅臺股份研制、生產(chǎn)醬香型白酒,，三家關(guān)聯(lián)企業(yè)只能生產(chǎn)此外的酒類產(chǎn)品,；協(xié)議期間，三家關(guān)聯(lián)酒類企業(yè)開發(fā),、生產(chǎn)新的酒類產(chǎn)品,，亦不能與茅臺股份已有的產(chǎn)品產(chǎn)生競爭。

“然而事實上,，習(xí)酒公司不但擴大生產(chǎn)規(guī)模,，而且還在央視做醬香型白酒廣告、在市場上銷售醬型白酒,，習(xí)酒如今還在謀劃獨立上市。這些行為嚴重違背了當(dāng)初招股說明書的承諾,，直接損害到貴州茅臺現(xiàn)有股東,、投資者的利益。”相關(guān)投資人士表示,。

 

為什么不注入茅臺股份,？

對投資者而言，習(xí)酒公司是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),，習(xí)酒系列產(chǎn)品在貴州市場頗受青睞,，忠誠的消費群體廣，市場拓展力強,，單品盈利率較高,。資料顯示，1997年瀕臨破產(chǎn)的習(xí)酒被茅臺集團收購后發(fā)展迅猛,。1998年習(xí)酒銷售額僅有7000多萬元,，到2011年，習(xí)酒銷售總額17.2億元,，同比增長近20倍,，是一只“金雞母”,。

如果習(xí)酒公司資產(chǎn)不注入茅臺股份而是選擇單獨上市，無疑是從茅臺股份公司身上割掉一塊大肥肉,，更是給茅臺股份增加了一個難于糾纏的競爭對手,。

尤其是在中端白酒領(lǐng)域，習(xí)酒公司的醬香產(chǎn)品如窖藏1988,、金質(zhì)習(xí)酒等產(chǎn)品,，與茅臺股份花大力氣培育的漢醬、仁酒等中端產(chǎn)品消費群體重疊,、價位接近,，直接構(gòu)成了競爭性威脅。

2011年初,，習(xí)酒公司強勢推出醬香中高端品牌——窖藏習(xí)酒系列,，取得驕人戰(zhàn)績，截至2011年底已實現(xiàn)超過5億元銷售額,。

據(jù)統(tǒng)計,，從2005年到2011年，茅臺高度酒的營收從33.46億增加到157.28億,，醬香高端已經(jīng)無人可敵,，但中端仍不是郎酒和同門兄弟習(xí)酒的對手，對此,，茅臺需要一個能夠在中端市場開疆拓土,、擔(dān)當(dāng)尖兵的醬香品牌，快速成長的習(xí)酒正好可以擔(dān)當(dāng)此重任,。

實際上,，在2001年上市之初，茅臺股份公司曾在自己的招股書中明確提出,，為了避免同業(yè)競爭,，將會用上市募集的資金收購習(xí)酒的醬香型酒類資產(chǎn)。

有投資者說,，茅臺股份應(yīng)學(xué)習(xí)洋河股份,，通過收購雙溝酒業(yè)整合了蘇酒，努力扮演貴州白酒整合的角色,，成為貴州酒乃至西部酒的帶頭人,。

對于擁有近200億閑置現(xiàn)金的茅臺股份來說，收購習(xí)酒是一箭雙雕之舉,，即能增加公司資產(chǎn),、商譽，又能將一個強勁的隱形對手消滅于萌芽狀態(tài)之中,。為什么如今出爾反爾,？

一些投資者不客氣指出,，“茅臺集團為什么要逆勢推動習(xí)酒單獨上市？說到底還是集團有私心,，想上市圈點錢,。試想，先讓習(xí)酒上市,，集團（習(xí)酒）融到一大筆錢,，然后再讓茅臺股份公司收購習(xí)酒股份公司，集團又能收到一大筆錢,。這是多么合算的交易,。”

但是,，茅臺集團似乎想得不是圈錢這么簡單,。

業(yè)內(nèi)人士指出，上市是一個很好的免費廣告,，習(xí)酒的單獨上市可以大幅提高市場對習(xí)酒醬香酒的認知度,、接受度，這是單純注入茅臺所難于比擬的,。

同時,，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，習(xí)酒的獨立上市與茅臺根本不會存在同業(yè)競爭,。茅臺代表了白酒產(chǎn)業(yè)的最高品牌,，主打高端和超高端產(chǎn)品。而雖然習(xí)酒也在大力發(fā)展醬香型白酒,，但它在市場定位的設(shè)計上是除茅臺之外的醬香二線中端品牌,、或中高端品牌，兩者可并行不悖,，相得益彰。

雖然上市風(fēng)聲四起,，不過無論在習(xí)酒公司,、茅臺集團抑或貴州省國資委均得不到準(zhǔn)確回答，習(xí)酒的上市進程似乎步入某種迷局,。貴州省國資委某負責(zé)人坦言,，習(xí)酒上市的方向不能改變，但這里面困難重重,，是年底還是明年年初甚至更后面,，現(xiàn)在尚不能給出準(zhǔn)確時間，這需要看其中的一些困難和問題解決得怎么樣,。

 

 張鈴[email protected]

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