“渾水”來了！

被人懸賞追殺是什么感覺,？

一旦轉(zhuǎn)融通全面開通,，所有在國(guó)內(nèi)A股上市的公司就能享受到這種待遇。張?jiān)１蛔隹帐且驗(yàn)橛腥谫Y融券,，而與轉(zhuǎn)融通相比,，融資融券對(duì)做空的影響只能算是小巫見大巫。

在這個(gè)“殺人游戲”中,，殺手是做空機(jī)構(gòu),，獵物是上市公司，投資收益就是賞金,。做空機(jī)構(gòu)挖掘上市公司的負(fù)面消息,，在該消息通過媒體發(fā)布之前，向券商借入該上市公司一定數(shù)量的股票并按市場(chǎng)價(jià)格賣出,；負(fù)面消息發(fā)布之后,，上市公司股票價(jià)格下跌，做空機(jī)構(gòu)再以較低的價(jià)格買入股票以歸還出券商,。股票跌得越厲害,，做空機(jī)構(gòu)就賺得越多。

當(dāng)然，投資機(jī)構(gòu)這種發(fā)布上市公司負(fù)面消息,、蓄意操縱股價(jià)的行為可能會(huì)觸犯相關(guān)法律,。但在監(jiān)管機(jī)制尚不夠完善的國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，上市公司對(duì)這種“獵殺”行為不得不防,。

做空時(shí)代即將來臨

其實(shí)針對(duì)單只股票的做空機(jī)制——“融資融券”在2011年就已經(jīng)正式運(yùn)行,。其中“融資”是指投資人提供擔(dān)保物，向證券公司借入資金購(gòu)買證券,，到期償還本息,；“融券”則是投資人向證券公司借入證券，到期償還證券及利息,。融資是看漲,，因此向證券公司借錢買證券，融券是看空,，因此借證券來賣,，然后以證券歸還。

但融資融券標(biāo)的股票只有285只（包括指數(shù)基金）,，而且證券公司只能出借自有資金與自有證券。這對(duì)市場(chǎng)來說,，顯然不夠給力,。

然而8月30日正式啟動(dòng)試點(diǎn)的“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，卻標(biāo)志著個(gè)股做空時(shí)代即將真正到來,。說“即將”,，是因?yàn)槟壳跋刃性圏c(diǎn)的是“轉(zhuǎn)融資”，而“轉(zhuǎn)融券”則暫未開通,。

融資融券業(yè)務(wù)主要是券商把自有資金和自有證券出借給客戶,，轉(zhuǎn)融通則是券商向金融公司借入資金和證券后再轉(zhuǎn)借給客戶，實(shí)質(zhì)上是證券金融公司對(duì)券商的融資融券,。

融資融券的推出并沒有讓A股做空機(jī)制全面形成,，原因是證券公司手頭可供出借的股票數(shù)量有限，缺乏足夠的融券標(biāo)的,。但是,，在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)推出后，包括保險(xiǎn),、基金,、信托、社�,；�金甚至法人機(jī)構(gòu)等八類機(jī)構(gòu)都可以將手上天量股票借出,。

以白酒行業(yè)來為例，目前只有貴州茅臺(tái)、五糧液,、洋河股份及瀘州老窖四家上市公司的股票可作為融資融券的標(biāo)的,。其中瀘州老窖9月6日融券余量為61.09萬股，僅占上市公司總股本的0.04%,；而根據(jù)其2012年半年報(bào),，僅其第四大股東廣發(fā)聚豐股票型證券投資基金就持有其2.34%的股份。

可以預(yù)見,，轉(zhuǎn)融券正式開通之后,，如果各類機(jī)構(gòu)將手頭暫時(shí)不打算賣出的股票出借，將給投資者巨大的融券操作空間,。

暴利

雖然與美國(guó)的“買空賣空”不同,，轉(zhuǎn)融券是以實(shí)在的股票為基礎(chǔ)，但其威力并不小,。

讓我們來算一筆賬,。

以洋河股份為例，8月22日洋河股份開盤價(jià)為135.6元,，8月28日收盤價(jià)為125.6元,。假設(shè)有投資機(jī)構(gòu)在8月22日通過轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)借入48萬股（占洋河股份已流通股份的0.1%），并以135元每股的價(jià)格賣出,，獲得6480萬元,；8月28日，再以125元每股的價(jià)格購(gòu)買48萬股歸還,，花費(fèi)6000萬元,。不考慮利息與手續(xù)費(fèi)，投資收益為6480萬元-6000萬元=480萬元,。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，轉(zhuǎn)融通保證金比例為20%～50%。也就是說,，該投資機(jī)構(gòu)在借入48萬股票時(shí),，最低只需要提供6480萬元*20%=1296萬元的保證金，而不需要真的拿出6000多萬元的真金白銀,。

也就是說,，短短七天，該投資機(jī)構(gòu)就能獲得將近40%的投資收益,。

當(dāng)然,，這一切都是假設(shè)。實(shí)際上轉(zhuǎn)融券還沒有開通,，投資者一般也很難預(yù)測(cè)七天后股票是漲是跌,。

但是,，如果真有投資者“先知先覺”，知道哪支股票哪天會(huì)跌呢,？

“中國(guó)渾水”潛行

渾水調(diào)查公司（Muddy Waters Research）是一家專門做空在美國(guó)上市的中國(guó)概念股的機(jī)構(gòu),。通過對(duì)公開資料的研究及各種實(shí)地調(diào)研，渾水公司挖掘目標(biāo)上市公司存在的問題,，并發(fā)布相關(guān)研究報(bào)告,，致使該上市公司股票下跌甚至退市。渾水及相關(guān)利益公司即從做空股票中獲利,。

在美國(guó),，像渾水這樣的第三方研究機(jī)構(gòu)有很多。轉(zhuǎn)融券開通之后,，只要具備足夠的獲利空間,，相信“中國(guó)渾水”隨時(shí)可能出現(xiàn)。

渾水一般曝光上市公司財(cái)務(wù)造假及經(jīng)營(yíng)管理等方面的問題,。對(duì)食品行業(yè)來說,，還要加上一條——食品安全問題。

雖然每個(gè)食品企業(yè)的老板都口口聲聲說要重視食品安全問題,，但并不是認(rèn)真做好自己的產(chǎn)品就可以萬事大吉,。渾水們總是能找到你的毛病：有致癌物,？有農(nóng)藥殘留,？包裝材質(zhì)有問題……

即使產(chǎn)品符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，這樣的新聞報(bào)道也引起消費(fèi)者的恐慌,，這恐慌通過媒體傳染給證券市場(chǎng)的投資者，反應(yīng)到股市上便是股價(jià)暴跌——產(chǎn)品本身有沒有問題不重要,，能影響股價(jià)就行,。

還有一些食品行業(yè)，總是存在一些“潛規(guī)則”,，并僥幸地以為誰(shuí)也不會(huì)站出來說,。這些行業(yè)將是“中國(guó)渾水”的重點(diǎn)關(guān)照對(duì)象——比如白酒行業(yè)。

對(duì)食品企業(yè)來說,，股價(jià)跌了或許還可以再漲回去,，但被曝光的問題卻永遠(yuǎn)留在消費(fèi)者心中。對(duì)產(chǎn)品聲譽(yù)的影響,，才是渾水給食品企業(yè)帶來的最大的傷害,。

 編輯：劉鵬[email protected]

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