QE3來(lái)了,！
9月13日晚,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布,，將每月購(gòu)買(mǎi)400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持類(lèi)證券，直到就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn),。另外,，美聯(lián)儲(chǔ)還決定將聯(lián)邦基金利率保持在零到0.25%的超低區(qū)間，時(shí)限則至少延長(zhǎng)到2015年年中,。
美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)的第三輪量化寬松政策（QE3）,，一時(shí)間成為時(shí)下最為熱門(mén)的話題。
9月14日,，鄭州都市區(qū)建設(shè)暨北城商務(wù)價(jià)值高峰論壇,，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論家、財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家葉檀針對(duì)QE3的推出發(fā)表了自己的觀點(diǎn),。
她認(rèn)為,，QE3推出后,，國(guó)際大宗商品價(jià)格會(huì)上漲,，中國(guó)CPI受到輸入性通脹影響，對(duì)中國(guó)樓市房?jī)r(jià)上升有一定推動(dòng)作用,。

QE3的“蝴蝶效應(yīng)”

“大家知道,，昨天發(fā)生一個(gè)非常重大的事情，那個(gè)事情表面上看起來(lái)和房地產(chǎn)沒(méi)有關(guān)系,，但是實(shí)際上非常有關(guān)系,。”葉檀說(shuō),。
葉檀所說(shuō)的“非常重大的事情”就是QE3,，是指美國(guó)第三次量化寬松政策。在葉檀看來(lái),，這次的QE3,，就像“蝴蝶效應(yīng)”里的蝴蝶，美聯(lián)儲(chǔ)輕輕扇動(dòng)了一下翅膀,，萬(wàn)里之外的中國(guó)則要面臨風(fēng)暴的考驗(yàn),。
以前歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松是有底線的，而這次的量化寬松貨幣政策不一樣,，這次量化寬松是要達(dá)到經(jīng)濟(jì)上升,、拉動(dòng)就業(yè)、穩(wěn)定房地產(chǎn)的效果，如果達(dá)不到就是無(wú)底線的量化寬松,�,！耙粋�(gè)月前歐洲央行的量化寬松是有底線的，歐洲央行發(fā)行貨幣的時(shí)候承諾一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)會(huì)把發(fā)行的貨幣回購(gòu)過(guò)來(lái),，但是美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有履行最初的約定,。”
這就意味著全球最重要的央行開(kāi)始了無(wú)限度的貨幣發(fā)行,，這將對(duì)全球的資產(chǎn)價(jià)格具有決定性的影響,。
葉檀說(shuō)，為了大選,，美國(guó)推出QE3,，全球經(jīng)濟(jì)離滯脹更近一步，原油價(jià)格上升,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)更好,。“從經(jīng)濟(jì)上來(lái)說(shuō),，QE3沒(méi)有必要,，美國(guó)已經(jīng)是負(fù)利率，在無(wú)信用的時(shí)代,，在全面負(fù)利率時(shí)代,，每個(gè)人都為自己的未來(lái)保障擔(dān)憂，情況繼續(xù)惡化,�,！�
葉檀表示，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代,，而美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)全球最大的央行,，再次開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代,。
曾經(jīng)無(wú)數(shù)的人瘋狂購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的國(guó)債,，因?yàn)榇蠹矣X(jué)得什么都是不可相信的，只有美國(guó)及美國(guó)的國(guó)債可以相信,�,？墒牵�現(xiàn)在中國(guó)存款的定期利率是3.75%,。但是你如果拿到美國(guó)去存款,，沒(méi)有利息還要向銀行交保管費(fèi)，因?yàn)殂y行不需要錢(qián),�,？鄢�掉通脹的話，你的存款利率是��(fù)的�,！叭绻�去買(mǎi)20年的美國(guó)國(guó)債,，利率是2.9%，如果買(mǎi)10年期的美國(guó)國(guó)債,，利率是1.2%,。”
“伯克南已經(jīng)接近瘋狂,，9頭牛都拉不回來(lái)了,。美國(guó)超發(fā)貨幣導(dǎo)致全球通脹，對(duì)中國(guó)的壓力非常大,�,！比~檀表示，量化寬松政策將很快傳導(dǎo)至中國(guó),，部分資金將流入中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng),，中國(guó)要面臨巨大的通脹壓力。
一方面,，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟,。傳統(tǒng)的中低端的制造業(yè)已經(jīng)瀕臨崩潰，種種跡象顯示企業(yè)生存困難,。葉檀曾經(jīng)調(diào)查過(guò)一家出口企業(yè),，它的凈利潤(rùn)只有2%。而李寧絕大多數(shù)門(mén)店的關(guān)閉,，說(shuō)明產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩,。羅萊家紡的利潤(rùn)還不錯(cuò),，但現(xiàn)金流比較少,，同時(shí)庫(kù)存還在加大。另一方面貨幣超發(fā)的陰影并未遠(yuǎn)去,。
在葉檀看來(lái),，美國(guó)QE3將貨幣供應(yīng)的閘門(mén)放開(kāi)，對(duì)于糟糕的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),，將促使更多的資本流向虛擬經(jīng)濟(jì),，而這樣的結(jié)果就是嚴(yán)重的通貨膨脹。

“臺(tái)風(fēng)來(lái)了,，豬都會(huì)飛”

全球通脹的情況下,，中國(guó)未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)怎么樣？在葉檀看來(lái),，目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)是冰火兩重天,。一方面，房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升，比如北京,，這個(gè)月交了定金,，下個(gè)月價(jià)格就上升了。另一方面,，有的地方的房地產(chǎn)處于冰霜雪地中,，這些地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融業(yè)處于崩潰境地,，比如鄂爾多斯,。
但是，從長(zhǎng)期來(lái)看,，葉檀認(rèn)為,，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，中國(guó)投入巨資進(jìn)行刺激,，但資金的來(lái)源仍然需要靠房地產(chǎn),，這將促使房?jī)r(jià)上漲。
她本來(lái)認(rèn)為政府會(huì)下大決心控制房地產(chǎn)市場(chǎng),，但是到現(xiàn)在她認(rèn)為最近幾年的房地產(chǎn)市場(chǎng)政府恐怕控制不住,。“我期望未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)保持穩(wěn)定,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠上去,，這樣才是健康的。但是現(xiàn)在恰恰相反,，通脹壓力急劇上升,，地方政府回到賣(mài)地的老路上了�,！�
這從發(fā)改委批準(zhǔn)重點(diǎn)投資項(xiàng)目的速度可見(jiàn)端倪,。葉檀說(shuō)，發(fā)改委集中批復(fù)了數(shù)10個(gè)地方的軌道交通投資項(xiàng)目,，總體投資額近萬(wàn)億 ,。“我們剛才說(shuō)到審批的文件,，30%資金是由地方投資,，其他全是銀行貸款，地方政府真的可以拿出2000多億的資本金來(lái)做軌道交通嗎,？”她反問(wèn),。
當(dāng)?shù)胤秸�府的�?cái)力完全不足以支撐如此龐大的投資計(jì)劃，那么,，地方政府只有賣(mài)地,，依靠賣(mài)地解決眼前的問(wèn)題,。
葉檀表示，地方政府目前仍然無(wú)法擺脫土地財(cái)政,，土地套現(xiàn)成為最方便最直接的,，所以現(xiàn)在新一輪的買(mǎi)地潮興起。
除了貨幣因素之外,，投資和投機(jī)因素的存在,，更是加速了房?jī)r(jià)的飆升，同時(shí)也證明了房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資屬性,。
“只有投資者多才會(huì)拉動(dòng)房地產(chǎn),，投資者占房地產(chǎn)的力量30%左右就夠了，這個(gè)市場(chǎng)就是由投資者來(lái)主導(dǎo),。如果政府不限購(gòu)或者假限購(gòu),，那么投資市場(chǎng)會(huì)上升，中國(guó)最典型的就是富的富死,，窮的窮死,。”葉檀說(shuō),。
她提醒大家,，房地產(chǎn)投資不要相信供求關(guān)系，供求關(guān)系是假的,，要相信風(fēng)險(xiǎn)和收益,。
葉檀以2008年為例，當(dāng)時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格非常低,，存量非常大,，但是在短短的4個(gè)月時(shí)間內(nèi)就消化完畢，就是因?yàn)槟?萬(wàn)億,，所以2009年成為中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展歷程中的亮點(diǎn),。
“臺(tái)風(fēng)過(guò)來(lái)的時(shí)候，豬都會(huì)飛,�,！比~檀說(shuō),，這是投資市場(chǎng)的真理,。央行在拼命地印貨幣，這10年全國(guó)房地產(chǎn)平均上漲了5倍,。過(guò)往的財(cái)富增長(zhǎng)更像是賬面數(shù)據(jù)的增長(zhǎng),，對(duì)于真正實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用有限。
“如果說(shuō)這一輪中國(guó)沒(méi)有勇氣改革的話,，就不會(huì)再有發(fā)展,�,！比~檀說(shuō)，未來(lái)大家要做好準(zhǔn)備,，可能會(huì)迎接一個(gè)漫長(zhǎng)的低潮期,。

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