“年底之前一定能夠上市”,，地點為香港,。習(xí)酒公司董事長張德芹稱,。

與正在排隊等待證監(jiān)會審批流程的酒類同行相比,，貴州茅臺酒廠（集團）習(xí)酒有限責(zé)任公司（下稱習(xí)酒公司）的上市之路可能會順利很多,。

與實際實行審批制的內(nèi)地證券市場不同,，在香港，股市的發(fā)行,、上市制度采取的是核準制,，新股上市只需要交易所核準即可，不需要排隊“等待”,。

但習(xí)酒公司選擇在香港上市卻并非只是為了圖方便,，而是為了遵守游戲規(guī)則：港交所允許上市公司控股股東存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)，只需要按要求披露即可；而國內(nèi)A股則是完全禁止,，甚至從嚴審查,。習(xí)酒公司控股股東是貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司（下稱茅臺集團），后者旗下的貴州茅臺（600519.SH）早在2001年就已經(jīng)登陸上交所,。習(xí)酒想要單獨上市,，只能選擇海外。

這也意味著習(xí)酒不得不放棄更高的股票溢價,。要知道內(nèi)地A股市盈率一般有20～50倍,，香港H股平均市盈率則為15倍。

 

不差錢的上市,？

1998年,，破產(chǎn)邊緣的習(xí)酒公司被茅臺集團兼并,，當年習(xí)酒公司的銷售收入僅為7000萬元,。

到2011年，習(xí)酒公司銷售收入已經(jīng)達到17億元,，預(yù)計2012年超過30億元大頭,。

14年間銷售規(guī)模增長40多倍，這個在大多數(shù)中小白酒企業(yè)看來遙不可及的速度,，卻被其龐大的母公司——茅臺集團的強烈光環(huán)所掩蓋,。

2011年，茅臺集團實現(xiàn)銷售收入237億元,，習(xí)酒占整個集團收入比重僅為7%,；2012年茅臺集團銷售收入目標為300億元，即使習(xí)酒2012年完成預(yù)定目標,，占集團比重也僅為10%。相比之下,，集團的核心企業(yè)——貴州茅臺僅2012年上半年銷售收入就超過132億元,。

但集團不能只靠貴州茅臺一家公司發(fā)展，尤其是在“爭取2013年集團收入提前兩年實現(xiàn)500億,，2017年提前三年實現(xiàn)1000億元” 的千億目標下,，茅臺集團必須尋找新的業(yè)績增長點。

于是我們看到貴州茅臺年年提價,；茅臺葡萄酒在央視頻頻播出廣告,；習(xí)酒公司也提出2015年銷售收入超過100億元的目標。習(xí)酒公司赴港上市,，也被認為是為了實現(xiàn)集團的總體目標,。

且慢——習(xí)酒公司為什么一定需要通過在香港上市來擴大規(guī)模？

一般的企業(yè)上市都是為了融資，同時也可以擴大公司的知名度,。但習(xí)酒公司缺錢嗎,？

截至2012年6月底，貴州茅臺賬面貨幣資金余額已高達209.81億元,。通過茅臺集團正在組建的財務(wù)公司,，可將巨額的資金用于支持茅臺集團旗下公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，包括習(xí)酒產(chǎn)能擴張與市場費用,。

或者習(xí)酒公司直接向銀行貸款,，以茅臺集團的背書，以及當?shù)卣�府對白酒行業(yè)的大力扶持,，資金也不會是問題,。或者,，借用貴州茅臺的平臺再融資,，收購習(xí)酒公司，也能實現(xiàn)習(xí)酒上市與融資的目的,。

另外,，在香港上市帶來的知名度的提升，也遠遠沒有在大陸A股上市有優(yōu)勢,。

所以,，習(xí)酒公司并不缺錢，其上市或許有其他打算,。

 

(作者: 劉鵬)
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