據(jù)匯豐發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)最新終值結(jié)果顯示，雖然2012年9月份PMI從8月份的47.6上升至47.9,，但該數(shù)據(jù)依然徘徊在50的“榮枯線”之下,，而且持續(xù)時間長達(dá)11個月。無獨有偶,，中國物流與采購聯(lián)合會,、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，雖然環(huán)比回升0.6個百分點,，但仍然被壓制在“榮枯線”之下,，已經(jīng)長達(dá)10個月。中國制造業(yè)陷入前所未有的“圍城”之困,。

產(chǎn)能泡沫之“圍”
依靠高投資帶動經(jīng)濟高成長是中國經(jīng)濟最為鮮明的路徑依賴。巨額投資不僅來自國家財政,，而且政府可以通過壓低土地,、勞動力、資金等各類要素價格以刺激和鼓勵企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資,。的確,，大規(guī)模真金白銀驅(qū)動了國內(nèi)經(jīng)濟的一路迅跑，同時也沉淀下來可觀的生產(chǎn)能力,。按照全球制造業(yè)認(rèn)同的一般標(biāo)準(zhǔn),，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)能利用率在90%以下且持續(xù)下降時，表明設(shè)備閑置過多,，久而久之必然形成產(chǎn)能過剩,。
工信部公布的最新統(tǒng)計結(jié)果顯示，在中國目前的24個行業(yè)中,，有22個存在嚴(yán)重產(chǎn)能過剩,。其中鋼鐵產(chǎn)能突破7億噸，但市場需求只有5億噸,；水泥產(chǎn)能突破20億噸,，市場需求僅為15億噸；汽車產(chǎn)能突破2000萬輛,，目前國內(nèi)需求完全飽和,；造船能力突破6600萬載重噸,，與全球新船年需求量基本持平。除了傳統(tǒng)行業(yè)外,，像光伏等新興行業(yè)也暴露出產(chǎn)能過剩的疾患,。資料顯示，當(dāng)前全球光伏行業(yè)需求約為30GW,，而產(chǎn)能超過40GW,，其中80%產(chǎn)能在中國。
產(chǎn)能過剩已經(jīng)直接導(dǎo)致制造企業(yè)“去庫存”壓力的加速聚積,。據(jù)匯豐PMI的分項數(shù)據(jù)顯示,，企業(yè)成品庫存指數(shù)目前已創(chuàng)下2004年4月匯豐PMI數(shù)據(jù)調(diào)查開始以來的最高值。作為這一數(shù)據(jù)的佐證,，目前2450多家上市公司存貨合計高達(dá)4.73萬億元,，同比增長19.97%，環(huán)比增加3.6%,。由于同期全部上市公司凈資產(chǎn)為14.53萬億元,，剔除銀行為9.73萬億元，考慮到銀行極少存貨,，因此,，4.73萬億存貨值就相當(dāng)于上市公司凈資產(chǎn)的48.6%。
大而不強是產(chǎn)能過剩帶給中國制造業(yè)的一個長期病疾,。比較發(fā)現(xiàn),，雖然2012年中國企業(yè)500強的營業(yè)收入、資產(chǎn)總額,、入圍門檻的增速都高于美國企業(yè)500強,，但利潤增幅卻連續(xù)3年低于美國企業(yè)500強，其中2011年中國企業(yè)500強的凈利潤和人均營業(yè)收入分別只有美國企業(yè)500強的39.5％和50％,。而在產(chǎn)業(yè)增加值方面,，目前中國制造業(yè)僅為26.23%，比美國,、日本及德國分別低22.99,、22.12及l(fā)1.69個百分點。

成本疊加之“圍”
以勞動力,、土地等為主要內(nèi)容構(gòu)成的廉價要素資源不僅讓中國制造業(yè)在過去30多年得到了穩(wěn)定而持續(xù)的低成本供應(yīng),，而且獲取了巨大紅利。然而,，國際經(jīng)驗表明,，任何一國的要素資源不可能總是處于無限供給狀態(tài)，資源的稀缺性所引起的價格上升最終可能成為制造業(yè)發(fā)展的瓶頸與約束。
勞動力供給“劉易斯拐點”的出現(xiàn),，以及土地資源供給彈性縮小引起的要素價格重估,，是近年中國要素市場呈現(xiàn)出的最主要特征之一。據(jù)國家統(tǒng)計局的報告顯示,，2008~2011年,，我國城鎮(zhèn)職工平均工資上漲33%，而渣打銀行日前對超過200個制造商的調(diào)查顯示,，2012年以來中國企業(yè)工資又上升了11%,。不僅如此，過去兩年中國原材料購進(jìn)價格指數(shù)累計上漲19.6%,，企業(yè)明顯感到成本劇增的壓力,。
成本的疊增與累加無情吞噬了制造企業(yè)的利潤。利潤的急劇萎縮構(gòu)成了對生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營熱情的重大挫傷,，并倒逼企業(yè)“逃離”制造業(yè),。據(jù)悉，國資委發(fā)布央企“退房令”已經(jīng)兩年,，但央企退出房地產(chǎn)的比例只有30%左右,，而且近期頻現(xiàn)中石油、中鐵,、中冶等大型央企出手拿地的身影,。更令市場關(guān)注的是，武漢鋼鐵集團(tuán)在2012年準(zhǔn)備投入390億元用于養(yǎng)豬養(yǎng)雞等非鋼產(chǎn)業(yè),，而上市才一年的江蘇舜天船舶有限公司在日前7.8億元公司債券發(fā)行完成之后就公開宣稱將動用兩億元資金進(jìn)行證券投資,。
問題的關(guān)鍵在于，除成本增加驅(qū)動著制造企業(yè)“不務(wù)正業(yè)”外,，行業(yè)之間比較收益的強烈落差也對制造企業(yè)生產(chǎn)動能產(chǎn)生了極大貶損和沖抵。據(jù)《2012年中國500強發(fā)展報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2007~2011年間,，500強中制造業(yè)的營收總額占500強總和的40%以上，而利潤總額卻只有25%左右,；同一時期,，最大的5家國有商業(yè)銀行營業(yè)收入總額只有500強總和的6%左右，利潤總和卻占32%左右,。無獨有偶,，過去10年中房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生20%以上的利潤率，但制造行業(yè)的總體利潤率卻只有3.2%,。行業(yè)間利潤差距如此懸殊,，必然引誘著越來越多的制造企業(yè)加快“去工業(yè)化”的腳步。

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