“思念”私有化：以退為進的資本游戲,？

2012-12-20 11:28| 查看: 220991| 評論: 0|原作者: 李冰

摘要: 有傳聞稱,，思念食品的退市是一種“以退為進”，以低成本退市,，然后謀求在市盈率更高的A股上市,。

“速凍行業(yè)第一股”鄭州思念食品有限公司（Z75.SEX）對外宣布進行私有化股權(quán)回購，在新加坡證交所上市6年后,，最終選擇退市,。

該公司大股東已經(jīng)發(fā)出收購要約，按照新加坡交易所規(guī)則,，思念食品將在大約100天內(nèi)完成私有化退市程序,。

思念食品董事長、大股東李偉在解釋退市原因時表示,，現(xiàn)在股市比較低迷,，思念食品的價值也被低估，逢低吸納比較合算,，大股東收購給大家一個不錯的套現(xiàn)退出的機會,。

思念私有化

10月15日，思念食品董事長李偉與一致行動人發(fā)出私有化要約收購,，擬以每股0.186新加坡元（1新加坡元約合5.11元人民幣）的價格收購思念食品在外流通的股份,，當天，思念食品股價大漲6.7%,，收盤時接近0.19新加坡元/股,。

按照新加坡交易所規(guī)則，思念食品將在今后大約100天的時間內(nèi)完成退市程序,，但“理論上成功與否存在不確定性”,。

對于思念的即將退市，中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華向記者表示,，該企業(yè)退市主要是受全球經(jīng)濟形勢不景氣拖累,，新加坡經(jīng)濟發(fā)展放緩，致使其資本市場低迷,，另外也受到了以中國印染為代表的財務(wù)詐騙等負面事件影響,，中國企業(yè)在新加坡資本市場的形象被負面化，企業(yè)的股價被拖累,。

李偉在談及退市想法時也直言：“市場交投清淡,，流動性差,，再融資困難，這種情況下維持上市公司成本高昂,，沒有意義,。同時由于交易量低迷，不少投資者退出困難,，大股東收購給大家一個不錯的套現(xiàn)退出的機會,。”

李偉認為,，站在資本市場的角度上,，低買高賣是一件很自然的決策。現(xiàn)在股市比較低迷,，思念食品的價值也被低估,，逢低吸納比較合算。而從另一方面說,，新加坡股市流動性差,，再融資能力基本喪失，這個時候,，再付出高昂的成本維持上市公司地位已經(jīng)沒有實質(zhì)上的意義,。

在思念食品10月17日停牌之前，其創(chuàng)始人,、大股東李偉直接或間接持有思念食品46%的股份,，其一致行動人持有13%的股份，也就是說,，李偉需要回購41%的股份,，而這部分股份的價值約為人民幣5.35億元。

李偉將如何籌集這筆回購股權(quán)的資金呢,？對此,，李偉本人并不想提及，思念方面也聲稱這是大股東個人自籌資金的問題,，與公司無關(guān),。而一位接近李偉的知情人士透露：“其實李偉的資金缺口并不大，首先他在其他產(chǎn)業(yè)的投資上有一些收益,，另外,，上一次批股（大股東減持股票）還剩余了一部分錢，剩余的一部分缺口由北京嘉富誠股權(quán)投資基金管理有限公司（思念食品上市,、退市中唯一參與的基金）以債轉(zhuǎn)股的方式提供支持,。”

6年套利14億

經(jīng)歷了上市,、退市,，思念食品赴海外資本市場轉(zhuǎn)了一圈又回到了“原點”,，思念用六年時間獲得了什么？據(jù)北京嘉富誠股權(quán)投資基金管理有限公司董事長鄭錦橋算的一筆賬顯示：2006年8月,，思念食品在新加坡證交所公開發(fā)行3.75億股,，其中2.5億股為新股，其余1.25億股是股東配售股,，發(fā)行價為0.54新加坡元/股,，市盈率約為11倍，融資5億多元人民幣,，加上之后的一次再融資和大股東批股套現(xiàn),，其在新加坡證券市場上募集到了大約20億元人民幣，而現(xiàn)在其用不到6億元的價格贖回股權(quán),，獲得了近14億元的回報。

根據(jù)公告測算,，0.186新加坡元（以1新加坡元約合5.114元人民幣匯率計算）的價格,，為收購要約公布日前一個月、三個月,、六個月平均股價的121.2%,、131.3%和137.6%，也是近一年半以來思念所達到過的最高收盤價,。

同時,，李偉及其一致行動人共計持有思念50.13%股權(quán)，約6.893億股,，要約部分為49.87%,，需耗資1.275新加坡元（約合人民幣6.521億元）。

而2006年8月18日,，思念食品以0.54新加坡元/股的價格登陸新加坡證交所,，發(fā)售2.5億股新股，募集資金1.35億新加坡元,，以當時匯率計算,，超過6億元人民幣。

“期間,，思念食品還進行過一次再融資,，李偉及其一致行動人在股價暴漲后大筆套現(xiàn)過，IPO募集資金,、再融資募集資金與套現(xiàn)金額超過20億元人民幣,，也就是說，6年時間,，李偉和他的思念將以上市再退市的方法套利14億元,�,！焙幽弦晃皇熘顐サ钠髽I(yè)老板告訴記者，思念退市“坑”了新加坡股市,。

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