3月18日,，受到債權(quán)銀行聯(lián)合向無(wú)錫市中級(jí)人民法院遞交無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整申請(qǐng),，3月20日，無(wú)錫市中級(jí)人民法院依據(jù)《破產(chǎn)法》裁定,，對(duì)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司實(shí)施破產(chǎn)重整,。從光芒四射的金環(huán)到破產(chǎn)重組，光伏巨頭的破產(chǎn)可謂對(duì)市場(chǎng)啟示重大,。

從公司發(fā)展來(lái)看,，無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司由施正榮于2001年1月建立，是一家集研發(fā),、生產(chǎn),、銷(xiāo)售為一體的高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽(yáng)電池,、組件,、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究,、制造,、銷(xiāo)售和售后服務(wù)。其發(fā)展的標(biāo)志性運(yùn)作或發(fā)展起飛為2005 年12 月首次公開(kāi)上市,，成為第一個(gè)在紐約股票交易市場(chǎng)成功上市的中國(guó)民營(yíng)企業(yè),。

憑借資本市場(chǎng)的力量，自2006年施正榮成為當(dāng)時(shí)中國(guó)新首富,，而光伏產(chǎn)業(yè)的大躍進(jìn)式發(fā)展,，也使得眾多投資機(jī)構(gòu)加入其中。而今,，這些美夢(mèng)戛然而止,，終成幻影。隨著尚德表示將不會(huì)反對(duì)債權(quán)人在中國(guó)發(fā)起的破產(chǎn)動(dòng)議,，這個(gè)曾經(jīng)是全球最大太陽(yáng)能電池面板制造商的破產(chǎn)可能導(dǎo)致投資者損失高達(dá)12.8億美元,。

彭博社2012年12月的數(shù)據(jù)顯示，加列山資本管理,、德里豪斯資本管理和創(chuàng)業(yè)投資管理公司是無(wú)錫尚德最大的債權(quán)人,，合并持有總債務(wù)的23%。尚德電力在美國(guó)上市的存托憑證的最大持有人是復(fù)興科技和景順資本管理,。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者而言,，巨大的高價(jià)持有成本或是一輪周期性血淚吏。

實(shí)際上研究國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)業(yè)公司來(lái)看,，破產(chǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果,，體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。比如光伏公司Solyndra于2011年宣布破產(chǎn),，之后Q-Cell集團(tuán)作為曾經(jīng)的行業(yè)最大制造商在內(nèi)的多家公司申請(qǐng)破產(chǎn)等均說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的必然,。

中國(guó)光伏企業(yè)近年受政策扶持與刺激，也達(dá)到了空前發(fā)展的規(guī)模。近年來(lái),，中國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能,、產(chǎn)量均居世界第一，卻有90%以上產(chǎn)品依靠出口,。與之對(duì)應(yīng)的是國(guó)內(nèi)環(huán)境污染與治理,、國(guó)有與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡、嚴(yán)重依賴(lài)政府補(bǔ)貼,、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題不斷,，這些也都成為其中的民營(yíng)光伏企業(yè)發(fā)展的實(shí)際問(wèn)題或瓶頸。對(duì)比世界主要光伏產(chǎn)業(yè),，其大多為民營(yíng)公司,，其破產(chǎn)與發(fā)展則遵循市場(chǎng)規(guī)則，某種程度上來(lái)講,，無(wú)錫尚德的破產(chǎn)也為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則提供了積極的推進(jìn),。

華爾街投資機(jī)構(gòu)Maxim Group對(duì)它的目標(biāo)價(jià)評(píng)為0美元,，該機(jī)構(gòu)的解釋是,，尚德的股票一文不值，它唯一的出路就是破產(chǎn)重組,。目前公司進(jìn)入破產(chǎn)重組,，其未來(lái)發(fā)展仍有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。筆者研究發(fā)現(xiàn),，此次最終將無(wú)錫尚德推上破產(chǎn)重整審判臺(tái)的是兩筆債務(wù)：一筆是3月18日,，尚德電力宣布5.41億美元可轉(zhuǎn)債違約，成為內(nèi)地第一家在美上市的違約公司,；另一筆是截至2月底,，包括工行、農(nóng)行,、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對(duì)無(wú)錫尚德的本外幣授信余額已達(dá)71億元,，這兩筆已經(jīng)到期和即將到期的債務(wù)直接將尚德逼向破產(chǎn)絕境。

總體來(lái)看,，對(duì)于此次中國(guó)民營(yíng)光伏巨頭的破產(chǎn),，實(shí)際上給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中的行業(yè)公司敲響了警鐘，即任何過(guò)度擴(kuò)張,、過(guò)度負(fù)債,、產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)于樂(lè)觀等行為都可能受到市場(chǎng)沉重的打擊，而對(duì)于投資人而講,，投資一家公司需要對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo),、產(chǎn)業(yè)前景與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、新技術(shù)替代（如頁(yè)巖氣對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)沖擊）、政府信息等全面考慮,，不能為追求光環(huán)而失去了安全,。實(shí)際上，從中國(guó)目前企業(yè)發(fā)展來(lái)看,，一些企業(yè)過(guò)度舉債發(fā)展,、攬儲(chǔ)理財(cái)?shù)染�存在著某種經(jīng)營(yíng)危機(jī)，這些都是企業(yè)家與投資者需要高度警惕的,。

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