3月18日,，受到債權(quán)銀行聯(lián)合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整申請,，3月20日,，無錫市中級人民法院依據(jù)《破產(chǎn)法》裁定,，對無錫尚德太陽能電力有限公司實(shí)施破產(chǎn)重整,。從光芒四射的金環(huán)到破產(chǎn)重組，光伏巨頭的破產(chǎn)可謂對市場啟示重大,。

從公司發(fā)展來看,，無錫尚德太陽能電力有限公司由施正榮于2001年1月建立，是一家集研發(fā),、生產(chǎn),、銷售為一體的高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽電池,、組件,、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究,、制造,、銷售和售后服務(wù)。其發(fā)展的標(biāo)志性運(yùn)作或發(fā)展起飛為2005 年12 月首次公開上市,，成為第一個在紐約股票交易市場成功上市的中國民營企業(yè),。

憑借資本市場的力量，自2006年施正榮成為當(dāng)時中國新首富,，而光伏產(chǎn)業(yè)的大躍進(jìn)式發(fā)展,，也使得眾多投資機(jī)構(gòu)加入其中。而今,，這些美夢戛然而止,，終成幻影。隨著尚德表示將不會反對債權(quán)人在中國發(fā)起的破產(chǎn)動議,，這個曾經(jīng)是全球最大太陽能電池面板制造商的破產(chǎn)可能導(dǎo)致投資者損失高達(dá)12.8億美元,。

彭博社2012年12月的數(shù)據(jù)顯示，加列山資本管理,、德里豪斯資本管理和創(chuàng)業(yè)投資管理公司是無錫尚德最大的債權(quán)人,，合并持有總債務(wù)的23%。尚德電力在美國上市的存托憑證的最大持有人是復(fù)興科技和景順資本管理,。對于二級市場的投資者而言,，巨大的高價持有成本或是一輪周期性血淚吏。

實(shí)際上研究國際同類產(chǎn)業(yè)公司來看,，破產(chǎn)是市場經(jīng)濟(jì)競爭的結(jié)果,，體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。比如光伏公司Solyndra于2011年宣布破產(chǎn),，之后Q-Cell集團(tuán)作為曾經(jīng)的行業(yè)最大制造商在內(nèi)的多家公司申請破產(chǎn)等均說明市場經(jīng)濟(jì)競爭的必然,。

中國光伏企業(yè)近年受政策扶持與刺激，也達(dá)到了空前發(fā)展的規(guī)模,。近年來,，中國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能、產(chǎn)量均居世界第一,，卻有90%以上產(chǎn)品依靠出口,。與之對應(yīng)的是國內(nèi)環(huán)境污染與治理、國有與民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡,、嚴(yán)重依賴政府補(bǔ)貼,、產(chǎn)能過剩等問題不斷，這些也都成為其中的民營光伏企業(yè)發(fā)展的實(shí)際問題或瓶頸,。對比世界主要光伏產(chǎn)業(yè),，其大多為民營公司，其破產(chǎn)與發(fā)展則遵循市場規(guī)則,，某種程度上來講,，無錫尚德的破產(chǎn)也為市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則提供了積極的推進(jìn),。

華爾街投資機(jī)構(gòu)Maxim Group對它的目標(biāo)價評為0美元，該機(jī)構(gòu)的解釋是,，尚德的股票一文不值,，它唯一的出路就是破產(chǎn)重組。目前公司進(jìn)入破產(chǎn)重組,，其未來發(fā)展仍有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),。筆者研究發(fā)現(xiàn)，此次最終將無錫尚德推上破產(chǎn)重整審判臺的是兩筆債務(wù)：一筆是3月18日,，尚德電力宣布5.41億美元可轉(zhuǎn)債違約,，成為內(nèi)地第一家在美上市的違約公司；另一筆是截至2月底,，包括工行,、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對無錫尚德的本外幣授信余額已達(dá)71億元,，這兩筆已經(jīng)到期和即將到期的債務(wù)直接將尚德逼向破產(chǎn)絕境,。

總體來看，對于此次中國民營光伏巨頭的破產(chǎn),，實(shí)際上給市場經(jīng)濟(jì)競爭中的行業(yè)公司敲響了警鐘,，即任何過度擴(kuò)張、過度負(fù)債,、產(chǎn)業(yè)發(fā)展過于樂觀等行為都可能受到市場沉重的打擊,，而對于投資人而講，投資一家公司需要對其財務(wù)指標(biāo),、產(chǎn)業(yè)前景與競爭態(tài)勢,、新技術(shù)替代（如頁巖氣對光伏產(chǎn)業(yè)沖擊）、政府信息等全面考慮,，不能為追求光環(huán)而失去了安全,。實(shí)際上，從中國目前企業(yè)發(fā)展來看,，一些企業(yè)過度舉債發(fā)展,、攬儲理財?shù)染�存在著某種經(jīng)營危機(jī)，這些都是企業(yè)家與投資者需要高度警惕的,。

更多資訊請關(guān)注銷售與市場微信公眾號,。