互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮之下,，P2P投資理財愈加普及,，但是行業(yè)風險必然存在。現(xiàn)今,，P2P仍然處于野蠻生長的初期階段,，P2P平臺因經(jīng)營不善或純粹欺詐等原因出現(xiàn)提現(xiàn)困難、跑路等情況屢見不鮮,。

正是這種行業(yè)迅猛擴張、泥沙俱下的情況使得投資人在面對數(shù)目眾多,、形式各異的P2P平臺進行投資選擇時往往無所適從,，本文從機構(gòu)投資者的角度根據(jù)平臺上產(chǎn)品的業(yè)務模式來細分平臺，幫助大家甄別各種類型平臺的特性和風險點,，使投資者能夠基于自身的風險承受能力和風險偏好來選擇適合自己的P2P平臺,。

所謂業(yè)務邏輯視角下的P2P平臺分類，即是指從平臺上標的的設計層面而言,，平臺的借款項目來源于何種業(yè)務范圍,。例如按借款是否獲得質(zhì)押可分為信用貸與抵押貸，抵押貸又可分為車輛抵押,、房產(chǎn)抵押和票據(jù)抵押等,；又如從借款人的性質(zhì)看，可分為個人分期消費貸款和來自供應鏈上的企業(yè)融資等,。

個人,、小微企業(yè)信用貸款

信用貸款是P2P平臺較為常見的業(yè)務模式，嚴格來說,，信用貸款無抵押無擔保,，標的較小，借款人完全憑借其信譽獲得貸款,，金融機構(gòu)對其審核合格后即可放貸,。在國外,，貸款人可以通過查詢借款人的過往征信信息大致判斷其信用風險，因此平臺可以純線上運作,。

而在我國,，鑒于目前國內(nèi)官方征信體系并不健全且難以獲取、大數(shù)據(jù)征信方興未艾,，為降低投資人風險,，有平臺除線上審核之外，一般還具備線下的貸后管理和逾期催收功能,，還有些平臺引入了擔保機制,，由平臺或第三方擔保公司為借款人提供連帶責任擔保，其實并非嚴格的信用貸款,。

信用貸款的主要風險在于借款人自身,，因此平臺的信用評估和審核能力十分關鍵，尤其對借款人征信數(shù)據(jù)的需求極大,，盡管目前央行的征信系統(tǒng)有待進一步開放和完善,，但以社交數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡交易數(shù)據(jù),、個人行為數(shù)據(jù)等為依據(jù)構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)征信,，為目前的數(shù)據(jù)體系提供了有益的補充，信用評估審核體系將成為此類平臺的核心資產(chǎn),。

代表性平臺：拍拍貸,、人人貸 。

分期消費貸款

分期消費貸可看作信用貸的一種,，債權(quán)來自合作機構(gòu)的分期消費貸款,，與一般個人信用貸的區(qū)別在于：借款人一般為在校大學生、年輕人士等,，資產(chǎn)收入狀況較差,；消費去向一般是購買3C產(chǎn)品、服裝等金額較小的產(chǎn)品或分期支付房租,、培訓費等,，涉及金額更小。

因為借款人一般是暫時無固定收入來源的群體,，貸款風險較大,，壞賬率較高。目前以學生分期為主,，因為大學生群體的背后往往有父母的隱性擔保,，并且有固定的學生宿舍，線下信息易于追蹤確認,。因為單筆借款金額較低,，學生違約成本較大,，如果整體業(yè)務量達到一定規(guī)模，覆蓋壞賬率比較容易,。分期消費貸的風控管理相對簡單,，主要是核實學生真實身份（如學生證、學信網(wǎng)檔案,、父母信息,、班主任信息、家庭住址,、宿舍地址等）和線下考察確認,。

值得注意的是，今年6月10日,，國務院常務會議決定,，放開消費金融公司的市場準入，以期增加消費對經(jīng)濟的拉動,，大力發(fā)展消費金融,，釋放消費潛力。此決定的出臺將分期消費貸款推上風口,，銀行,、電商、P2P等各路資本紛紛進入消費金融領域,，可以預見未來激烈的競爭不可避免,，行業(yè)發(fā)展和完善速度也將大大加快，預計未來消費金融將形成一個囊括吃穿住行等各種場景的金融生態(tài),。

代表性平臺：桔子理財（分期樂）、金蛋理財（趣分期）,、好又貸（校園分期業(yè)務）,。

供應鏈金融

P2P供應鏈融資主要是指平臺基于某行業(yè)的核心企業(yè)的信用，為核心企業(yè)的上下游合作企業(yè)提供融資并進行P2P產(chǎn)品設計和服務創(chuàng)新,，比如采購階段的預付賬款融資,，運營階段的動產(chǎn)質(zhì)押融資，銷售階段的應收賬款融資等,。

供應鏈金融的優(yōu)勢在于由強大背景和實力的核心企業(yè)（一般為知名企業(yè)或上市公司）為融資方信用背書,，所謂“背靠大樹好乘涼”，另一方面,，核心企業(yè)與融資方一般是長期合作關系,，對其比較了解，這都大大降低了平臺和投資人的風險,。而從事供應鏈金融業(yè)務的P2P平臺所屬公司本身也一般都是某個細分行業(yè)的知名企業(yè),，甚至就是供應鏈中的核心企業(yè),，因此平臺對項目的風險把控能力較強。

供應鏈金融業(yè)務需關注行業(yè)的系統(tǒng)性風險,，特別是資源型行業(yè)具有較強的周期性風險,，如果大宗商品價格急劇下跌，與之相關聯(lián)的公司財務情況惡化或者抵押物價值降低,，將導致風險的集中爆發(fā),。

代表性平臺： 萬盈金融。 

融資租賃

目前我國融資租賃行業(yè)正在高速發(fā)展,，但資金來源的困境始終存在,，因此利用互聯(lián)網(wǎng)為融資租賃公司解決資金問題成為業(yè)界的共識。

具體來說,，即由融資租賃機構(gòu)作為項目發(fā)起方,，面向特定承租人提供設備融資租賃服務，而資金來源以P2P募集形式通過平臺向社會發(fā)布,，以承租方的租金扣除傭金后作為投資人的報酬,。風險點主要是承租人的經(jīng)營風險，大型設備折舊,、變現(xiàn)較難的流動性風險,。另外，平臺開展此類業(yè)務十分依賴合作的融資租賃公司,，平臺自身對于項目的控制能力有限,，因此融資租賃公司回購實力和經(jīng)營狀況的考察至關重要。

代表性平臺：愛投資,、普資華企 ,。

資產(chǎn)證券化

P2P資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是指將線下非標準的企業(yè)債打包成線上標準化的小貸資產(chǎn)包，通過P2P平臺將標準化,、分散化的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給普通投資者,，并由合作擔保機構(gòu)和小貸公司承諾向平臺回購的業(yè)務。由于缺少合法的SPV（一般是信托公司）因而只能算是“類資產(chǎn)證券化”,。通過 P2P資產(chǎn)證券化,，將非標資產(chǎn)重新安排、發(fā)售或轉(zhuǎn)讓,，可提高資產(chǎn)流動性并轉(zhuǎn)移風險,。

此外，P2P網(wǎng)貸基金從P2P平臺篩選,、購買債權(quán)打包,，然后打散出售給投資者，在此過程中資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)也體現(xiàn)了資產(chǎn)重新安排發(fā)售和二級市場交易兩方面特點，同樣具有“類資產(chǎn)證券化”的特征,。

代表性平臺：PPMoney（安穩(wěn)盈）,、星火錢包 。

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