| 2007年12月20日,，深圳,。 在法國(guó)SEB和蘇泊爾（股票代碼：002032）戰(zhàn)略合作新聞發(fā)布會(huì)上,，蘇泊爾少帥蘇顯澤和SEB總裁戴樂(lè)濤高調(diào)出場(chǎng),，向媒體宣布SEB集團(tuán)對(duì)蘇泊爾股票的部分要約收購(gòu)終告完成,。據(jù)悉，為了完成整個(gè)收購(gòu)計(jì)劃,，法方不得不以每股47元的價(jià)格向二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)49122948股的股票,，為此比原定計(jì)劃多付出了14億元的代價(jià)。 這場(chǎng)持續(xù)了一年多的收購(gòu)行為終于在距離2007年歲末只有10天的時(shí)間畫上了一個(gè)句號(hào),。 無(wú)疑,，這是一場(chǎng)漫長(zhǎng)而昂貴的收購(gòu)。 對(duì)于SEB來(lái)說(shuō),，斥資3.27億歐元收購(gòu)蘇泊爾的控股權(quán),，無(wú)疑是一個(gè)天價(jià),，但法國(guó)人不這樣認(rèn)為。SEB總裁戴樂(lè)濤這樣對(duì)媒體解釋：“由于之前SEB收購(gòu)蘇泊爾部分股權(quán)的價(jià)格是18元/股,，攤薄計(jì)算,，此番收購(gòu)的平均價(jià)格是30.5元/股，這個(gè)價(jià)格收購(gòu)蘇泊爾是值得的,。” 仔細(xì)研究蘇泊爾的基本面,，2007年三季度每股收益0.54元，每股凈資產(chǎn)7.11元,，市盈率近80倍,。按機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)，60倍市贏率的股票已經(jīng)處于泡沫階段,，但SEB卻愿出大價(jià)錢來(lái)完成要約收購(gòu),，那么只有兩種可能性：要么老外也頭腦發(fā)熱，一時(shí)沖動(dòng),；要么我們國(guó)內(nèi)對(duì)于成長(zhǎng)性企業(yè)的估值還太低,。 SEB的中國(guó)圖謀 SEB騎在了股價(jià)的虎背上 事實(shí)上，從SEB同蘇泊爾簽署收購(gòu)協(xié)議的那天起,，SEB就已經(jīng)被中國(guó)波瀾壯闊的大牛市所“綁架”,。 根據(jù)SEB和蘇泊爾簽署的《要約收購(gòu)協(xié)議》，SEB收購(gòu)蘇泊爾控股權(quán)計(jì)劃分三步完成： 第一步,，SEB以每股18元的價(jià)格協(xié)議受讓蘇泊爾集團(tuán)持有的蘇泊爾股份1710.33萬(wàn)股、蘇增福持有的蘇泊爾股份746.68萬(wàn)股,、蘇顯澤持有的蘇泊爾股份75萬(wàn)股,，合計(jì)約2532萬(wàn)股，占蘇泊爾現(xiàn)有總股本的14.38%,。 第二步,，蘇泊爾向SEB全資子公司以每股18元的價(jià)格定向增發(fā)4000萬(wàn)股，增發(fā)后SEB持股數(shù)將占蘇泊爾總股本的30.24%,。 第三步,，觸發(fā)要約收購(gòu)義務(wù)。即以協(xié)議價(jià)收購(gòu)公眾股份,，以達(dá)到所需要的控股比例,。 在前兩步已經(jīng)順利完成的時(shí)候，事情節(jié)外生枝：一方面,，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擔(dān)心蘇泊爾引進(jìn)外資后嚴(yán)重壓縮自己的生存空間,，于是以涉嫌產(chǎn)業(yè)壟斷為名，一紙?jiān)V狀將蘇泊爾并購(gòu)案告至證監(jiān)會(huì),；另一方面,，并購(gòu)雙方對(duì)國(guó)內(nèi)股市的大牛市行情估計(jì)不足,，股價(jià)在利好消息刺激下一飛沖天，要按18元的價(jià)格完成收購(gòu)要約成了鏡中月,、水中花,，SEB眼看到手的餡餅被“牛”搶跑了。 但是SEB也沒(méi)有更多的退路可以選擇,。 一方面,，此次收購(gòu)是實(shí)現(xiàn)SEB全球產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略的一部分，開弓已經(jīng)沒(méi)有了回頭箭,。SEB已經(jīng)將其在歐洲的兩條生產(chǎn)線搬遷至中國(guó),，并解雇了法國(guó)當(dāng)?shù)毓と恕? 另一方面，由于SEB已經(jīng)完成了部分收購(gòu),，如果不完成對(duì)公眾股東的要約收購(gòu),，雖然成為了第一大股東，但是仍然不能實(shí)現(xiàn)控股,。 SEB要完成戰(zhàn)略布局此時(shí)已經(jīng)不能自己說(shuō)了算,，加上法國(guó)與中國(guó)之間的遠(yuǎn)距離操控，收購(gòu)的可控性自然大打折扣,。 至此,，SEB已經(jīng)騎在了股價(jià)的虎背上，進(jìn)退兩難,，而抬高要約收購(gòu)價(jià)格成了唯一選擇,。 不惜血本的收購(gòu) 多掏14個(gè)億也要完成收購(gòu)，SEB顯然是下了血本,。 在戰(zhàn)略合作新聞發(fā)布會(huì)上,，SEB總裁戴樂(lè)濤數(shù)次表明此次收購(gòu)是有價(jià)值的:“對(duì)于SEB來(lái)說(shuō)，斥巨資收購(gòu)蘇泊爾的控股權(quán),，意味著擁有了整條中國(guó)銷售渠道,、占領(lǐng)了超過(guò)20%的市場(chǎng)份額，還能得到低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。” 但背景展示的遠(yuǎn)不止此,。 SEB是全球最大的小型家用電器和炊具生產(chǎn)商之一，在不粘鍋,、廚房用電器,、電熨斗等家用電器領(lǐng)域擁有世界領(lǐng)先技術(shù)與知名產(chǎn)品，擁有TEFAL,、Moulinex,、Rowenta、Krups、All-Clad和Lagostina等世界知名電器和炊具品牌,，業(yè)務(wù)遍布全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū),。 但是，由于發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)力成本上升,，SEB集團(tuán)在歐洲的經(jīng)營(yíng)已顯露困境,。2006年，SEB集團(tuán)在法國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)只有0.6%,，在其全球業(yè)務(wù)增長(zhǎng)中處于最低水平,。一位SEB集團(tuán)高管這樣說(shuō)：“在法國(guó)，家庭用品市場(chǎng)的萎縮讓我們的處境非常糟糕,，產(chǎn)品銷量出現(xiàn)了急劇下降,。”而且，據(jù)SEB集團(tuán)預(yù)計(jì),，其在法國(guó)糟糕的經(jīng)營(yíng)情況還會(huì)持續(xù)2〜3年,。因此，SEB必須拓展發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng),，以維持公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng),，并提升其全球競(jìng)爭(zhēng)地位。 因此,，改變其全球產(chǎn)業(yè)布局就成了SEB必然的選擇,。 2007年年初，SEB集團(tuán)的一份研究報(bào)告指出,，由于全球小廚具主要在中國(guó)生產(chǎn)制造,，且中國(guó)的勞動(dòng)力成本只有法國(guó)的1/50，所以在歐洲維持現(xiàn)有的產(chǎn)能水平是沒(méi)有必要的,。同時(shí),，中國(guó)市場(chǎng)正呈現(xiàn)出消費(fèi)快速升級(jí)的態(tài)勢(shì)。面對(duì)一個(gè)龐大市場(chǎng)的誘惑,，通過(guò)收購(gòu)中國(guó)企業(yè)，將產(chǎn)能,、銷售中心“外遷”至中國(guó),，同時(shí)借機(jī)打入中國(guó)市場(chǎng)，就成了SEB尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要手段,。 因此,，SEB對(duì)于新興市場(chǎng)品牌的收購(gòu)有多方面的含義：獲得其產(chǎn)能水平，占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng),，擴(kuò)大銷售水平和覆蓋全球銷售市場(chǎng),。 團(tuán)隊(duì)勝過(guò)渠道 事實(shí)上，SEB很早就對(duì)中國(guó)市場(chǎng)虎視眈眈。 理論上,，SEB進(jìn)入中國(guó)的方式有三個(gè)：收購(gòu)蘇泊爾,；收購(gòu)蘇泊爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；獨(dú)資經(jīng)營(yíng),。 從進(jìn)入中國(guó)的戰(zhàn)略實(shí)踐來(lái)看,，SEB已經(jīng)在中國(guó)摸索了10多年。 早在1996年,，SEB與上海紅星合資進(jìn)入中國(guó),，后來(lái)變成獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。目前,，SEB在中國(guó)境內(nèi)擁有兩家全資子公司：上海賽博電器有限公司及賽博貿(mào)易(上海)有限公司,。其中上海賽博電器有限公司是全資收購(gòu)當(dāng)年生產(chǎn)電熨斗聞名的紅星電器后組成的，生產(chǎn)SEB蒸汽熨斗,、蒸鍋,、水壺以及吸塵器。但是這種方式發(fā)展的結(jié)果不甚理想,，2005年SEB在中國(guó)境內(nèi)的銷售額約為0.77億元,，與蘇泊爾等本土品牌的飛速發(fā)展難以相提并論，根本沒(méi)有分享到中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。而且,，SEB對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)作是委托香港人代為執(zhí)行，中國(guó)市場(chǎng)的個(gè)性化和SEB的歐洲血統(tǒng)不相吻合,，更讓法國(guó)人難以理解的是中國(guó)渠道的錯(cuò)綜復(fù)雜和潛規(guī)則重重,，習(xí)慣了在一個(gè)規(guī)范市場(chǎng)中運(yùn)作的SEB在中國(guó)處處受制。 這種格局導(dǎo)致SEB就像一位武林高手,，空有一身武功卻找不到發(fā)力的地方,，SEB的中國(guó)戰(zhàn)略一直沒(méi)有起色。 這并非偶然,。 事實(shí)上,，外國(guó)資本在中國(guó)的發(fā)展實(shí)踐早已表明，在勞動(dòng)密集型行業(yè)里如果完全照搬外資在發(fā)達(dá)國(guó)家的管理思路,，肯定是做不好中國(guó)市場(chǎng)的,。炊具行業(yè)是勞動(dòng)密集型行業(yè)，SEB不可能沿用它在歐洲的經(jīng)驗(yàn),，獨(dú)資經(jīng)營(yíng)必然是要虧損的,。 在炊具行業(yè)，蘇泊爾一枝獨(dú)秀,。 蘇泊爾的團(tuán)隊(duì)是在競(jìng)爭(zhēng)縫隙中打拼出來(lái)的鐵軍,，在各方力量的圍追堵截中能將一口鍋?zhàn)龀闪巳珖?guó)老大,，可想其執(zhí)行力，并且蘇泊爾很早就已經(jīng)成為SEB的ODM客戶,，雙方有了良好合作的基礎(chǔ),。保留蘇泊爾原有的團(tuán)隊(duì)，最大程度地利用現(xiàn)有管理層的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),，就成了SEB進(jìn)入中國(guó)小家電和炊具市場(chǎng)的不二選擇,。 而設(shè)計(jì)三步完成收購(gòu)的關(guān)鍵就在于此。 蘇顯澤的“帝國(guó)野心” 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭遇瓶頸 應(yīng)該說(shuō),，一口鍋的輝煌是屬于蘇增福的,。 正是憑借浙江人骨子里的靈活和勤勞，蘇增福用了近20年的時(shí)間,，將一個(gè)配件小加工廠帶成全國(guó)最大的炊具生產(chǎn)基地,，一手締造了蘇泊爾這個(gè)炊具王國(guó)。 但是,，從父輩手中接過(guò)企業(yè)的權(quán)杖后,，少帥蘇顯澤就面臨著如何繼續(xù)締造輝煌的壓力。顯然,，炊具行業(yè)的特性束縛了蘇顯澤的雄心,。 炊具是一個(gè)沒(méi)有技術(shù)壁壘的行業(yè)，全國(guó)相關(guān)企業(yè)近1500家,，除了蘇泊爾,、愛仕達(dá)、沈陽(yáng)雙喜等企業(yè)能在某一細(xì)分領(lǐng)域在全國(guó)叫出名氣外,，更多的還處于混戰(zhàn)當(dāng)中,。行業(yè)的格局迫使各個(gè)企業(yè)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額為營(yíng)銷目標(biāo)，依靠低價(jià)策略來(lái)尋找發(fā)展,，而不斷上漲的原材料價(jià)格,，使得許多炊具企業(yè)的經(jīng)營(yíng)舉步維艱。 從2004年開始,，在大中城市壓力鍋市場(chǎng)占有率達(dá)40%以上的蘇泊爾,，也出現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)停滯的局面，其當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比分別下滑14%和17%,。2005年,，蘇泊爾雖然極力推出新產(chǎn)品并積極開拓海外市場(chǎng)，但收效不大,，全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)只與2004年基本持平，蘇泊爾的發(fā)展遇到瓶頸,。 為了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn),，蘇顯澤選擇走專業(yè)領(lǐng)域多元化外向發(fā)展的道路，圍繞廚房做文章：一方面進(jìn)入小家電領(lǐng)域，另一方面以貼牌方式積極拓展海外市場(chǎng),。 但是與炊具完全不同的是,，小家電除了利潤(rùn)水平的吸引力之外，其技術(shù)壁壘顯然比炊具高很多,。因?yàn)樾〖译娛且环N生活品質(zhì)的象征,，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計(jì)和質(zhì)量都有近乎苛刻的要求。雖經(jīng)過(guò)努力,，但蘇泊爾僅僅在電飯煲等部分產(chǎn)品上獲得差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，難以迅速全面提升競(jìng)爭(zhēng)力。 而且,，在市場(chǎng)層面,，蘇泊爾又要面對(duì)美的、燦坤,、格蘭仕等相關(guān)產(chǎn)業(yè)巨頭的競(jìng)爭(zhēng),。 實(shí)現(xiàn)兩條腿走路的戰(zhàn)略方針，要求蘇泊爾將企業(yè)能力的焦點(diǎn)集中在技術(shù)上,。 而SEB擁有不粘鍋,、廚房用電器、電熨斗,、電風(fēng)扇,、移動(dòng)電熱器、脫毛器和吹風(fēng)機(jī)等多個(gè)世界領(lǐng)先的知名產(chǎn)品,，其強(qiáng)項(xiàng)恰好在于廚房小家電領(lǐng)域,。SEB的專長(zhǎng)和蘇泊爾的戰(zhàn)略方向形成了完美互補(bǔ)，蘇顯澤有了引進(jìn)SEB的想法,。恰逢SEB同愛仕達(dá)的談判破裂,，這給了蘇顯澤一個(gè)完美的介入機(jī)會(huì)。 國(guó)際市場(chǎng)蛋糕誘人 事實(shí)上,，之所以愿意以控股權(quán)換取與SEB的合作,，蘇顯澤顯然有更深遠(yuǎn)的圖謀。 與其讓SEB選擇其他國(guó)內(nèi)企業(yè)合作從而變成蘇泊爾強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，不如抓住契機(jī)在放棄控股權(quán)的前提下與SEB聯(lián)手把蘇泊爾發(fā)展成炊具和小家電領(lǐng)域的航母,，因此蘇顯澤選擇了保留蘇泊爾14%多（承諾未來(lái)3年不低于交割日11.41%股權(quán)）股權(quán)比例、繼續(xù)負(fù)責(zé)蘇泊爾公司的經(jīng)營(yíng)管理的合作方式（因?yàn)橹挥蟹艞壙毓蓹?quán)SEB才會(huì)輸入商標(biāo),、技術(shù)和國(guó)際渠道）,。 而SEB在此次合作中，也確定了52.74%這一其全球控股公司中相對(duì)較低的持股比例,，并特別承諾保留蘇泊爾的管理團(tuán)隊(duì),，就是希望蘇氏父子及蘇泊爾整個(gè)團(tuán)隊(duì)可以分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值增長(zhǎng),，也是為了保證激勵(lì)機(jī)制的動(dòng)能。 蘇顯澤在與法國(guó)人的談判中,，已經(jīng)就廚具產(chǎn)業(yè)的世界版圖作了一個(gè)劃分：法國(guó)SEB借蘇泊爾進(jìn)入中國(guó),，可以成為消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌；而蘇泊爾除了可以借SEB之力在小家電領(lǐng)域與美的等品牌一較高下外,，還可以借船出海,，將自己在炊具及電飯煲、電磁爐領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)通過(guò)SEB的渠道進(jìn)行全球布局,，可謂一舉兩得,。 雙方的合作已經(jīng)初見成效。SEB幫助蘇泊爾做了一條生產(chǎn)線,，效率提高了30%,，并且，2007年蘇泊爾廚房小家電業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)迅速,，支持了其業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng),。在借用渠道方面，“電飯煲,、電磁爐都是SEB沒(méi)有的項(xiàng)目,，因此蘇泊爾這部分項(xiàng)目還將隨著SEB的銷售渠道走出國(guó)門，走向歐美,。”蘇顯澤說(shuō),。 并購(gòu)也給蘇泊爾打了一針強(qiáng)心劑：2007年蘇泊爾的凈資產(chǎn)已達(dá)到15.36億元，營(yíng)業(yè)額35億元,，創(chuàng)下歷史最高,，并且，蘇泊爾在越南已有布點(diǎn),。蘇顯澤,，這位儒雅外表下暗含血性的少掌門，正憑借自己執(zhí)著的夢(mèng)想,、癡醉,、直覺，堅(jiān)定地將自己的國(guó)際化戰(zhàn)略徐徐展開,。(作者單位：許昌學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院） (文章編號(hào)：2080215,，收藏請(qǐng)編輯短信AA加文章編號(hào)發(fā)送至66556619) （編輯：可肖[email protected]) 更多資訊請(qǐng)關(guān)注銷售與市場(chǎng)微信公眾號(hào)。  責(zé)任編輯: 趙艷麗 責(zé)任校對(duì): 肖亞超 審核：徐昊晨 免責(zé)聲明：本網(wǎng)部分文章來(lái)源于第三方平臺(tái),，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn),，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系我們刪除！ |
銷售與市場(chǎng)官方網(wǎng)站
( 豫ICP備19000188號(hào)-5 ) 
GMT+8, 2024-12-27 10:21 , Processed in 0.036589 second(s), 20 queries .
Powered by 銷售與市場(chǎng)網(wǎng) 河南銷售與市場(chǎng)雜志社有限公司
© 1994-2021 sysyfmy.com
