東北高速分拆上市,，與中石油私有化下屬上市公司相似,，是中國證券市場國企拉長資金杠桿的法寶，其估值中樞上移,。

3月19日,，由東北高速分立而來的吉林高速和龍江交通上市交易，兩股均大幅高開,，漲幅翻倍,。此前證券市場讓人印象深刻的是基金拆細，買者踴躍,。東北高速分拆后,，上演了同樣一幕。

如果說中石油等公司的私有化是為了厘清母公司與子公司之間的關(guān)聯(lián)交易，那么東北高速分拆上市則是為了依據(jù)屬地原則,，厘清管理權(quán)屬,，以免公司管理層一心內(nèi)斗無心經(jīng)營。好消息不僅于此,，兩家新公司的大股東均存在較強的資產(chǎn)注入意愿,。吉林高速的大股東承諾，將在未來兩年內(nèi)選擇適當時機注入長營高速公路,、長春繞城高速南段和長平一級高速公路等資產(chǎn),。龍江交通的大股東承諾，將在未來兩年內(nèi)選擇適當時機注入鶴大公路牡丹江至杏山段路產(chǎn),。也就是說,，未來兩家公司隨時可以根據(jù)市場情況再次拉長資金杠桿。

曾經(jīng)的東北高速可以用問題成堆,、焦頭爛額來形容,。原董事長挪用巨額公款，牽扯中國銀行數(shù)億元的大案,，2007年因為公司治理頑疾被戴上ST的帽子,，連續(xù)停牌。但因為擁有殼資源,、擁有壟斷經(jīng)營權(quán)而被某些私募基金看好,。國有ST公司是個“寶”，越是顯赫的出身未來收益越好,。埋伏于東北高速獲得的是暴利——原股東每1股東北高速轉(zhuǎn)化為1股吉林高速和1股龍江交通股票,。根據(jù)財務顧問中國國際金融公司按東北高速退市前一交易日收盤價3.87元及兩公司與東北高速對應的凈利潤和凈資產(chǎn)比例測算，每1股東北高速隱含龍江交通2.08元,、隱含吉林高速1.79元,，投資者獲得200%以上的收益。

借科技股東風的還有長電科技等股票,，機構(gòu)游資資金湊手,，加上手機付費、物聯(lián)網(wǎng),、上海世博電子門票等熱門概念,，于是上演了一場龍虎斗。長電科技或許是短期博弈,，但博弈所選擇的對象卻顯示了目前資金興趣所在,，未來發(fā)展的希望所在。中國的創(chuàng)業(yè)板與高科技股正在試圖重演美國納斯達克的盛況,。

銀行股不溫不火,，連外資入股與贏利大增都未能換取市場的垂青,，這說明受到贏利模式及行政強烈管制的上市公司，再造好都無用,。

華夏銀行3月18日公告,，潛伏已久的德意志銀行成為大股東，占總股本的17.12%,。但是投資者無法相信外資入股可以令華夏銀行改變行政主導,、退居二線官員俱樂部的本性。投資者惦記著標準普爾給中國銀行業(yè)開出的診斷書：至少在2012年之前,，預計中國銀行業(yè)不良貸款及其他問題貸款比率將保持在10%以下,。標普的銀行分析師曾怡景（Ryan Tsang）稱，如果問題貸款比率大幅上升超過10%,，則可引發(fā)擔憂,。他說，接近15%的水平,，即可能需要政府采取緊急干預,，以增強金融系統(tǒng)的抗風險能力。如果不良貸款率攀升至如上所述的高度,，則中國眾多城市銀行及農(nóng)村信用社將可能轉(zhuǎn)而向政府求助,。公開上市的大型銀行有能力承受不良貸款高企而不至于遭受評級下調(diào)。但是,，這些大型銀行能夠自保,，未必能給投資者帶來收益。

三類上市公司,，反映了中國市場的不同生態(tài),。目前與壟斷企業(yè)有密切聯(lián)系，而有市場化經(jīng)營機制,，又有未來發(fā)展的高技術(shù)概念的上市公司正在成為熱點,。短期熱點輪換不在此列，中鋁與力拓的合作就能拉抬有色金屬板塊,，消息傳出前,，誰也難以預料。

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