由于復(fù)星集團(tuán)在保證金繳納日之前突然選擇退場,，上海家化100%國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目競購人最終只剩海航集團(tuán)和平安集團(tuán)兩家。

根據(jù)本刊在截稿前獲悉的消息,，上海產(chǎn)權(quán)交易所將于11月10日發(fā)布競價結(jié)果,，屆時上海家化最終花落誰家將見分曉。盡管該期雜志出版時競價結(jié)果已出,，但其實并不妨礙我們對兩家競購方的優(yōu)劣勢作分析,。

根據(jù)早前報道顯示，平安集團(tuán)最先被傳出競購上海家化,。最終,，傳言變?yōu)楝F(xiàn)實。然而隨著海航集團(tuán)的加入,，事情開始變得不那么確定了,。分析認(rèn)為，與作為財務(wù)投資者的平安集團(tuán)相比,，作為產(chǎn)業(yè)投資者的海航集團(tuán)勝出的可能性更大,。

從海航集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,，其的確可能更適合與上海家化的各項業(yè)務(wù)實現(xiàn)對接：公開資料顯示，海航集團(tuán)以航空運輸業(yè)為主體,，產(chǎn)業(yè)覆蓋航空運輸,、旅游服務(wù)、機(jī)場管理,、物流,、酒店管理、商貿(mào)零售,、金融服務(wù)和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè),。海航在全國擁有14個機(jī)場,，可以為上海家化提供廣告平臺和機(jī)場專柜銷售網(wǎng)點,，有助于上海家化的廣告效應(yīng)及品牌銷售。而作為國內(nèi)第三大物流企業(yè),，海航物流板塊可以為上海家化提供最先進(jìn)的物流配送服務(wù),，有效降低上海家化的物流成本。除此之外,，海航集團(tuán)擁有的高端酒店,、百貨商場、超市賣場等資源無疑也將對上海家化旗下的產(chǎn)品和品牌形成有效支撐,，幫助其開拓更為廣泛的市場,。

不過這并非意味著海航集團(tuán)吃下定心丸。十幾年來,，海航以“廣并購”名動江湖,。通常情況下，其獲得上市公司控股權(quán)后,，會很快將所控上市公司股權(quán)全部質(zhì)押,，以獲得進(jìn)一步擴(kuò)張所需資金。如果海航集團(tuán)獲得上海家化股權(quán)后繼續(xù)以上述手法操作,，這顯然是最令上海家化擔(dān)憂的,。

有意思的是，上海家化似乎也預(yù)料到了這點,，于10月30日晚間緊急發(fā)布公告稱,，“董事會承諾三年內(nèi)不提交其他任何形式的再融資方案”。對此,，一位接近上海家化股權(quán)改制的人士解讀稱,，這則公告意在為海航集團(tuán)可能成功接盤做預(yù)先約束。也正因此,，海航比平安多出更多想象空間,。

而財務(wù)狀況表現(xiàn)更為穩(wěn)健的平安集團(tuán)也有其優(yōu)勢,。作為財務(wù)投資者，平安不太可能對家化管理層進(jìn)行大規(guī)模撤換,，一定程度上能贏得國資委和企業(yè)員工的好感,；同時更有可能給予上海家化經(jīng)營自主權(quán)，令家化未來的發(fā)展戰(zhàn)略得以延續(xù),。另外,，平安集團(tuán)有著投資各行業(yè)龍頭企業(yè)的習(xí)慣，亦有投資云南白藥的成功案例在先,，對比海航系上市公司鮮有經(jīng)營靚麗者的現(xiàn)狀,，自然也會提升不少印象分。

不過值得注意的是,，家化此前不斷強調(diào)絕不賣給外資,，但中國平安的外資色彩比較濃厚，不知是否會成為利空影響因素,。