由于復星集團在保證金繳納日之前突然選擇退場，上海家化100%國有股權轉(zhuǎn)讓項目競購人最終只剩海航集團和平安集團兩家,。

根據(jù)本刊在截稿前獲悉的消息,，上海產(chǎn)權交易所將于11月10日發(fā)布競價結果，屆時上海家化最終花落誰家將見分曉,。盡管該期雜志出版時競價結果已出,，但其實并不妨礙我們對兩家競購方的優(yōu)劣勢作分析。

根據(jù)早前報道顯示,，平安集團最先被傳出競購上海家化,。最終，傳言變?yōu)楝F(xiàn)實,。然而隨著海航集團的加入,，事情開始變得不那么確定了。分析認為,，與作為財務投資者的平安集團相比,，作為產(chǎn)業(yè)投資者的海航集團勝出的可能性更大,。

從海航集團的產(chǎn)業(yè)結構看，其的確可能更適合與上海家化的各項業(yè)務實現(xiàn)對接：公開資料顯示,，海航集團以航空運輸業(yè)為主體,，產(chǎn)業(yè)覆蓋航空運輸、旅游服務,、機場管理、物流,、酒店管理,、商貿(mào)零售、金融服務和其他相關產(chǎn)業(yè),。海航在全國擁有14個機場,，可以為上海家化提供廣告平臺和機場專柜銷售網(wǎng)點，有助于上海家化的廣告效應及品牌銷售,。而作為國內(nèi)第三大物流企業(yè),，海航物流板塊可以為上海家化提供最先進的物流配送服務，有效降低上海家化的物流成本,。除此之外,，海航集團擁有的高端酒店、百貨商場,、超市賣場等資源無疑也將對上海家化旗下的產(chǎn)品和品牌形成有效支撐,，幫助其開拓更為廣泛的市場。

不過這并非意味著海航集團吃下定心丸,。十幾年來,，海航以“廣并購”名動江湖。通常情況下,，其獲得上市公司控股權后,，會很快將所控上市公司股權全部質(zhì)押，以獲得進一步擴張所需資金,。如果海航集團獲得上海家化股權后繼續(xù)以上述手法操作,，這顯然是最令上海家化擔憂的。

有意思的是,，上海家化似乎也預料到了這點,，于10月30日晚間緊急發(fā)布公告稱，“董事會承諾三年內(nèi)不提交其他任何形式的再融資方案”,。對此,，一位接近上海家化股權改制的人士解讀稱，這則公告意在為海航集團可能成功接盤做預先約束,。也正因此,，海航比平安多出更多想象空間,。

而財務狀況表現(xiàn)更為穩(wěn)健的平安集團也有其優(yōu)勢。作為財務投資者,，平安不太可能對家化管理層進行大規(guī)模撤換,，一定程度上能贏得國資委和企業(yè)員工的好感；同時更有可能給予上海家化經(jīng)營自主權,，令家化未來的發(fā)展戰(zhàn)略得以延續(xù),。另外，平安集團有著投資各行業(yè)龍頭企業(yè)的習慣,，亦有投資云南白藥的成功案例在先,，對比海航系上市公司鮮有經(jīng)營靚麗者的現(xiàn)狀，自然也會提升不少印象分,。

不過值得注意的是,，家化此前不斷強調(diào)絕不賣給外資，但中國平安的外資色彩比較濃厚,，不知是否會成為利空影響因素,。