——第十二屆康橋論壇主講嘉賓宋鴻兵解讀海外股票投資

20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系之后,，美國(guó)曾經(jīng)出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)十幾年的滯脹，經(jīng)濟(jì)發(fā)展停止,，通貨惡性膨脹,，政府猛印鈔票。美國(guó)1966年的股市,，道瓊斯指數(shù)接近800點(diǎn),，過(guò)了16年，到1982年股票還是800點(diǎn),，換句話說(shuō)16年股票市場(chǎng)沒(méi)漲,。考慮到惡性通脹,，官方數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)投資人實(shí)際上在這十幾年虧了14%，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止14%,。

“嬰兒潮”消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

如果這個(gè)時(shí)候有人告訴你,，這個(gè)趨勢(shì)要進(jìn)行長(zhǎng)期投資，那其實(shí)是把這個(gè)趨勢(shì)完全看反了,。此時(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是在走一個(gè)下坡路,。主要原因是美國(guó)人口老齡化，第一波的人口出生周期到了老齡化時(shí)期,，而為什么美國(guó)1982年開(kāi)始進(jìn)入持續(xù)了28年的股市大熊市呢,？是因?yàn)?961年美國(guó)出生的7900萬(wàn)人，到1980年剛剛20歲出頭,，大學(xué)畢業(yè)找了工作,，進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，這些人是美國(guó)成為超級(jí)大國(guó)之后第一代出生的人,，掙一個(gè)錢花兩個(gè)錢,，他們認(rèn)為美國(guó)未來(lái)是美好的，美國(guó)真正的月光族就是嬰兒潮這些人,，他們猛烈的消費(fèi),，使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)獲得高速增長(zhǎng)。
歐洲,、日本人口周期和美國(guó)差不多,，呈梯形增長(zhǎng),。但歐洲和美國(guó)一樣，戰(zhàn)后一大批人回到家鄉(xiāng),，3000多萬(wàn)人結(jié)婚生孩子,，創(chuàng)造出和美國(guó)一樣的人口周期。所以說(shuō)在1982年之后是歐,、美,、日一起進(jìn)入人口紅利的黃金區(qū)域。中國(guó)改革開(kāi)放為什么會(huì)取得這么大的成績(jī),？是因?yàn)?979年正趕上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的人口紅利爆發(fā)時(shí)期,，所以我們一舉獲得成功。
美國(guó)勞動(dòng)部對(duì)全體美國(guó)家庭做了一個(gè)統(tǒng)計(jì),，發(fā)現(xiàn)一個(gè)正常美國(guó)人,，他一生中從20歲到80歲消費(fèi)最旺盛的時(shí)候是47歲。47歲的時(shí)候人的收入最高,，社會(huì)地位最高,，花錢量最大。47歲以前收入不行,，47歲以后身體不行,，所以都會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)的爬坡和下降，也就是說(shuō)社會(huì)成員的年齡結(jié)構(gòu)和社會(huì)總的消費(fèi)規(guī)模是相關(guān)的,。

投資要看未來(lái)趨勢(shì)

2008年為什么會(huì)爆發(fā)金融危機(jī),？1961年出生的嬰兒到2008年已經(jīng)47歲了。換句話說(shuō)這7900萬(wàn)的一代人到2008年劃過(guò)了人生消費(fèi)最旺盛的一年,，接下去,，進(jìn)入消費(fèi)的老齡化階段，消費(fèi)萎縮,，股票市場(chǎng)會(huì)好得了嗎,？其他市場(chǎng)會(huì)好嗎？道理就在這兒,。人口結(jié)構(gòu)是一個(gè)重要原因,，負(fù)債也是一個(gè)重要原因，而這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)正好在2008年重合到一起,。所以這場(chǎng)危機(jī)在大的結(jié)構(gòu)看是不可避免的,。
美國(guó)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間段和上世紀(jì)60年代的時(shí)間段是一樣的，持續(xù)時(shí)間是15年,，從現(xiàn)在開(kāi)始一直到2025年之前,，美國(guó)股票市場(chǎng)不會(huì)有什么重大的機(jī)會(huì)，總的來(lái)說(shuō)是投資虧損。如果現(xiàn)在有人說(shuō)去投股市,、去投QD,、做海外投資吧，那這人就是在忽悠你,。因?yàn)閺拇髣?shì)看,，歐,、美,、日的經(jīng)濟(jì)力將會(huì)在今后15年內(nèi)，由于人口的老齡化,，使長(zhǎng)期消費(fèi)收縮,，進(jìn)入下降冰河期。在這個(gè)階段中,，投資海外總的來(lái)說(shuō)一定是虧本的,。
但是不是所有的都虧本？不一定,，比如農(nóng)業(yè)板塊,，比如老年人的板塊都有錢可賺。因?yàn)檫M(jìn)入老齡化之后,，凡是跟老年人健康,、保險(xiǎn)、健身,、養(yǎng)生有關(guān)的行業(yè)都會(huì)獲得空前的發(fā)展,，這就是危機(jī)中的機(jī)遇。
投資理財(cái)要看趨勢(shì),，包括房地產(chǎn)也一樣,。很多人說(shuō)現(xiàn)在該不該投房地產(chǎn)？投房地產(chǎn)是有時(shí)效性的,，當(dāng)人口周期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的時(shí)候,，房地產(chǎn)不會(huì)好，中國(guó)還有相當(dāng)長(zhǎng)一段路要走,，但是像美國(guó),、日本就分別出現(xiàn)這種問(wèn)題了。
所以投資資產(chǎn)的時(shí)候一定要考慮到未來(lái)趨勢(shì),，趨勢(shì)如果判斷錯(cuò)了,，全盤皆輸，投多少錢都會(huì)虧,。

（據(jù)宋鴻兵在第十二屆康橋論壇演講內(nèi)容記錄并整理,，略有刪節(jié)，未經(jīng)其本人審閱，詳情見(jiàn)《康橋論壇》期刊,。）

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