這普遍被認(rèn)為是A股歷史上具有劃時(shí)代意義的事件,,它開啟了A股優(yōu)勝劣汰的大門,為A股炒ST股,、炒垃圾,、炒借殼、炒重組,、炒咸魚翻身等一系列惡性行為敲響了警鐘,,股市將進(jìn)入價(jià)值投資與理性投資時(shí)代,。 股市惡炒警鐘敲響 4月23日,在退市制度的震懾下,,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌逾5%,,30多家創(chuàng)業(yè)板公司跌停。 創(chuàng)業(yè)板的崩盤可以預(yù)料,。早在兩年前,,九鼎德盛副總裁、首席分析師肖宇航接受記者采訪時(shí)就預(yù)言,,創(chuàng)業(yè)板的高估值難以持續(xù),泡沫遲早會(huì)破裂,,部分個(gè)股的跌幅會(huì)非常巨大,,而刺破創(chuàng)業(yè)板泡沫的一個(gè)重要條件,就是退市制度出臺(tái),。 翻看創(chuàng)業(yè)板的歷史,,是一個(gè)大量上市公司高管暴富,眾多利益集團(tuán)分搶盛宴,,而眾多投資者卻虧損累累的嚴(yán)重不公的歷史,。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀說,中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板徒有虛名,,根本不能算是真正的創(chuàng)業(yè)板,。 眼前來看,創(chuàng)業(yè)板泡沫已經(jīng)開始破裂,,高估值大有山崩之勢(shì),。盡管根據(jù)制度規(guī)定,首家公司退市恐怕要到3年后,,但媒體已經(jīng)開始猜測(cè)哪家公司會(huì)最先退市,,并列出了長(zhǎng)長(zhǎng)的名單。雖然只是猜測(cè),,但足以讓投資者膽戰(zhàn)心驚,,生怕買進(jìn)了退市公司,血本無歸,。 事實(shí)上,,高價(jià)買入創(chuàng)業(yè)板公司的投資者大多損失慘重。以大名鼎鼎的創(chuàng)業(yè)板上市公司華誼兄弟為例,,頭頂明星的光環(huán),,公司上市首日就受到大量投資者追捧,股價(jià)最高沖到91元,,市盈率逾百倍,。但3年過去了,華誼兄弟股價(jià)從沒超越首日最高價(jià),追高買入的投資者依然站在“高高的山崗上”,。 證監(jiān)會(huì)主席郭樹清說,,每年都會(huì)有幾百萬投資者進(jìn)入市場(chǎng),但也有上百萬投資者黯然離開市場(chǎng),,對(duì)此他感到痛心,。這些投資者都是帶著希望而來,但卻帶著虧損,,帶著對(duì)A股市場(chǎng)的失望之情而去,,對(duì)他們來說,A股市場(chǎng)的生存環(huán)境太過惡劣,,想在市場(chǎng)生存,,絕非易事。 顯然,,A股市場(chǎng)的投機(jī)之風(fēng),、惡炒之風(fēng)嚴(yán)重危害到投資者的利益,而其中的一個(gè)重要原因是缺乏相應(yīng)的退市制度,,導(dǎo)致大量的垃圾公司僵而不死,,眾多的虧損公司成為市場(chǎng)惡炒對(duì)象,讓投資者難以分辨公司的優(yōu)劣,,成為股市莊家的魚肉,。而市場(chǎng)的大玩家,利用股市制度不完善的漏洞,,大搞重組,、借殼,弄得市場(chǎng)烏煙瘴氣,。 然而,,創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺(tái)為這些惡炒行為敲響了警鐘,也預(yù)示了一個(gè)時(shí)代的到來,。對(duì)于投資者來說,,踐行理性投資、價(jià)值投資勢(shì)在必行,。 上市公司進(jìn)入優(yōu)勝劣汰時(shí)代 創(chuàng)業(yè)板退市制度劍鋒所指的就是垃圾公司,。 根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》,創(chuàng)業(yè)板公司一旦被認(rèn)定“資不抵債”就將面臨退市的風(fēng)險(xiǎn),,同時(shí),,在終止上市情形的規(guī)定中,新增“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載,,對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整,,導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”等,。 這些都是相當(dāng)嚴(yán)厲的規(guī)定。依據(jù)這樣的規(guī)定,,主板上市公司達(dá)到退市條件的不在少數(shù),。 更重要的是,深交所規(guī)定,,創(chuàng)業(yè)板公司一旦退市,,便不再支持通過“借殼”恢復(fù)上市。這條規(guī)定擊中了A股擅長(zhǎng)玩弄的“借殼上市”的要害,,意味著公司一旦達(dá)到退市的條件,,就失去了咸魚翻身的機(jī)會(huì)。而失去了“殼”資源價(jià)值的上市公司,,將變成了徹頭徹尾的垃圾,,沒有絲毫價(jià)值。 優(yōu)勝劣汰是自然界的法則,,也是股市的法則。然而,,長(zhǎng)期以來,,中國(guó)資本市場(chǎng)一直在畸形的狀態(tài)下發(fā)展,由于缺乏相應(yīng)的退市制度,,A股市場(chǎng)成了垃圾股的樂園,。資本大鱷利用自身優(yōu)勢(shì),大肆炒作垃圾股,,引誘股民高位接盤,,低位割肉,在股市上掀起腥風(fēng)血雨,。 而垃圾公司利用上市公司優(yōu)勢(shì),,在股市上赤裸裸地大肆圈錢,卻從不回報(bào)股東,。相反,,一些優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè),由于缺乏上市融資渠道,,難以發(fā)展,。 這已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)上的弊病,長(zhǎng)期以來受各方質(zhì)疑,,而質(zhì)疑的重點(diǎn),,就是缺乏相應(yīng)的退市制度,。 無疑,,創(chuàng)業(yè)板退市制度將改變這一局面,,如能嚴(yán)格執(zhí)行,那么,,垃圾公司在股市上將失去生存的土壤,,垃圾股“死不退市”的局面將會(huì)終結(jié),而此起彼伏的“重組游戲”也將畫上句號(hào),,中國(guó)股市從此將進(jìn)入優(yōu)勝劣汰時(shí)代,,垃圾公司將會(huì)逐漸從資本市場(chǎng)消失,優(yōu)秀的公司會(huì)脫穎而出,。 當(dāng)然,,在為管理層著力凈化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)叫好的同時(shí),也應(yīng)關(guān)注,,創(chuàng)業(yè)板設(shè)置的“生死線”能否真正發(fā)揮作用,,從而終結(jié)多年來扭曲市場(chǎng)定價(jià)功能的“不死”神話? 長(zhǎng)期利好A股 2245點(diǎn)是中國(guó)股市一個(gè)重要點(diǎn)位,,也是一個(gè)讓無數(shù)投資者斷腸和糾結(jié)的點(diǎn)位,。11年前的2001年,滬指達(dá)到2245點(diǎn)的歷史高位,。然而到了2012年,,滬指依然在2245點(diǎn)左右徘徊。11年間,,A股漲幅幾乎為零,,依然在原地打轉(zhuǎn)。這成了股民心中的痛,,也讓監(jiān)管層顏面喪失,。 A股的積貧積弱廣受詬病,而缺少退市制度,,被認(rèn)為是造成這一局面的重要原因,。 2008年的金融危機(jī),根源在美國(guó),,美國(guó)經(jīng)濟(jì)深受拖累,,然而,美國(guó)股市卻率先收復(fù)了失地,,截至4月25日,,道瓊斯指數(shù)收于13001.56點(diǎn),逼近歷史高位,。反觀A股,,盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然欣欣向榮,股市卻仍在半山腰,,距離歷史高位6100點(diǎn)相距甚遠(yuǎn),。 翻看美國(guó)股市史,,退市制度是股市運(yùn)作的重要環(huán)節(jié)。美國(guó)股市實(shí)行注冊(cè)制,,公司上市相對(duì)容易,,行情好的時(shí)候,每年會(huì)有大量的公司上市,,但同樣,,退市的公司也不在少數(shù)�,!按筮M(jìn)大出”是美國(guó)股市優(yōu)勝劣汰機(jī)制及資源配置功能的充分體現(xiàn),。正因如此,美國(guó)股市才能吞吐自如,、大浪淘沙,,美國(guó)股市因而培育出了一批世界知名的偉大企業(yè),例如,,微軟,、英特爾、蘋果及IBM等,。這是美國(guó)股市能快速恢復(fù)的重要原因,。 美國(guó)股市的“大進(jìn)大出”,與我國(guó)A股退市制度形同虛設(shè)形成了鮮明的對(duì)照,。 郭樹清入主證監(jiān)會(huì)以來,針對(duì)A股的積弊如高價(jià)發(fā)行,、只有上市,,沒有退市等進(jìn)行了雷厲風(fēng)行的改革,每項(xiàng)改革都指向股市的要害,。分析認(rèn)為,,郭樹清改革的意義不遜于股權(quán)分置改革,如果股權(quán)分置改革解決了A股歷史上同股不同權(quán)問題,,讓大股東與投資者利益趨于一致,,那么郭樹清的改革則開啟了價(jià)值投資的新時(shí)代。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,,隨著退市制度完善以及市場(chǎng)化程度提高,,淘汰機(jī)制一定會(huì)發(fā)揮重要作用。只有當(dāng)超級(jí)垃圾股都能退市時(shí),,股價(jià)信號(hào)才能回歸其本色,,藍(lán)籌股才能成為投資者的首選,價(jià)值投資才能真正深入人心,。 這對(duì)于A股意義不言而喻,。分析人士表示,,退市制度的實(shí)施,將長(zhǎng)期利好于A股,,A股市場(chǎng)的藍(lán)籌股行情,,隱約可見,在制度利好的驅(qū)使下,,A股已經(jīng)具有發(fā)動(dòng)大行情的條件,。 更多資訊請(qǐng)關(guān)注銷售與市場(chǎng)微信公眾號(hào),。 ![]() 責(zé)任編輯: 趙艷麗 責(zé)任校對(duì): 肖亞超 審核:徐昊晨 免責(zé)聲明:本網(wǎng)部分文章來源于第三方平臺(tái),,不代表本網(wǎng)觀點(diǎn),如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系我們刪除,! |
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