文章來源：南方都市報(bào)  更新時(shí)間： 2013-11-01 07:52

    上市遲遲未成行的俏江南可能以控股權(quán)換取融資,？近日,，消息稱私募股權(quán)投資公司CVCCapitalPartners與高端餐飲連鎖店俏江南的談判進(jìn)入高級(jí)階段,，準(zhǔn)備以約3億美元收購(gòu)俏江南69%的股權(quán)。

    對(duì)于該消息的真實(shí)性,，昨日記者致電涉事雙方，但均未做出回應(yīng),。不過就在昨日下午,，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m向媒體否認(rèn)了此消息，并稱計(jì)劃明年上市,。

    上市融資通道壓力未消

    外媒的消息稱,，基于正在磋商的交易，CVC將收購(gòu)俏江南69%的股權(quán),，而該公司創(chuàng)始人張?zhí)m將持有31%的股權(quán),。CVC已聘請(qǐng)美國(guó)銀行擔(dān)任顧問，該銀行將安排1.4億貸款融資支持收購(gòu)俏江南,。雖然張?zhí)m否認(rèn)了此消息,，但一位行業(yè)人士告訴記者,，此前業(yè)界也確實(shí)傳出過該風(fēng)聲。

    早在去年年底,，俏江南方面確認(rèn)已經(jīng)通過港交所的聆訊,，正在擇機(jī)上市。而值得關(guān)注的是,，國(guó)內(nèi)整個(gè)高端餐飲行業(yè)突然因?yàn)閲?guó)家打擊三公消費(fèi)進(jìn)入了“寒冬”,。前三季度全聚德實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約14億，同比下滑3.59%,，凈利潤(rùn)則同比下滑13.47%至1.17億元,。湘鄂情的狀況更為糟糕，其前三季度營(yíng)收大幅下滑38.19%至6.4億元,，而凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)3.03億元的虧損,。而小南國(guó)雖然因?yàn)樾麻T店的增加營(yíng)收同比增加4.6%至6.8億元，但今年上半年凈利潤(rùn)同樣出現(xiàn)43%的大幅下滑,，僅剩3183元,。

    如此大背景下，CVC為何要買,、俏江南為何要賣確實(shí)讓人有點(diǎn)看不懂,。不過對(duì)于此時(shí)入手并購(gòu)，天圖資本高級(jí)合伙人王岑認(rèn)為,，此類收購(gòu)肯定不是看重俏江南現(xiàn)在的利潤(rùn)水平,，而是有著戰(zhàn)略考慮�,！扒谓�南這個(gè)品牌在中國(guó)已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間,，它是有品牌價(jià)值的。如果收購(gòu)方覺得渠道,、品牌對(duì)其中國(guó)未來發(fā)展戰(zhàn)略吻合,，此時(shí)出售并購(gòu)并無不可�,！�

    此外有行業(yè)人士指出,，這幾年，俏江南內(nèi)部職業(yè)經(jīng)理人磨合得也不是很順暢,。比如總裁一職先由汪小菲接替了魏蔚,，而現(xiàn)任總裁為安勇�,！俺鍪鄄糠止蓹�(quán),，張?zhí)m可以套現(xiàn)部分資金，而西方管理模式也能幫助俏江南實(shí)現(xiàn)管理模式的提升,�,！痹谠撊耸靠磥�,，此宗交易若確切，其實(shí)也并無不可,。

    此番張?zhí)m否認(rèn)了將引入新股東的傳言,。對(duì)俏江南而言，上市融資通道依然是一道門檻,�,！案叨瞬惋嬍艿街貏�(chuàng)，俏江南現(xiàn)在的轉(zhuǎn)型以及未來門店的擴(kuò)張都需要資金支持,�,！绷柩愎芾碜稍兪紫�咨詢師林岳稱�,！澳壳扒谓�南不足百家門店的規(guī)模還不算大,，規(guī)模擴(kuò)大之后在統(tǒng)一采購(gòu)以及品牌統(tǒng)一傳播方面都會(huì)有更明顯的優(yōu)勢(shì)，更能吸引資本市場(chǎng)的關(guān)注,�,！绷衷勒J(rèn)為。

    在俏江南IPO阻力未消的背后,，VC/PE對(duì)餐飲行業(yè)的態(tài)度也發(fā)生了微妙的變化,。事實(shí)上，前幾年,，餐飲企業(yè)一度受到各路VC/PE的追捧,，然而由于餐飲企業(yè)上市難的問題一直未有實(shí)質(zhì)性的突破，退出通道受阻一度讓這波熱情大大降溫,。不過王岑認(rèn)為,，餐飲市場(chǎng)有著上萬億的容量，這個(gè)市場(chǎng)不是不好,，只是能做得好的并不多,�,！皟衾麧�(rùn)能超過10%的餐飲企業(yè)并不多,，現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)化高的快餐企業(yè)最具增長(zhǎng)性�,！蓖踽�認(rèn)為,，太復(fù)雜或太高端的餐飲企業(yè)針對(duì)的人群小眾化，都不適合資本市場(chǎng),。

    轉(zhuǎn)型背后的“隱憂”

    今年以來俏江南也在頻頻轉(zhuǎn)型,，包括推出團(tuán)餐、砍掉價(jià)位偏高的菜品,、推出大眾化菜品以及發(fā)力電子商務(wù)等等,。在此番調(diào)整中,，俏江南對(duì)新開門店也作了大調(diào)整。俏江南今年也沒再延續(xù)高端餐飲業(yè)前幾年的做法,，不再一味追求富麗堂皇,、奢華氣派，門店面積一律控制在800平方米左右,，投入預(yù)算控制在500多萬,。

    事實(shí)上，這樣的調(diào)整也讓俏江南出現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭,。俏江南的總裁安勇近日曾指出,，今年俏江南保持了門店數(shù)和銷售額同比增長(zhǎng)的勢(shì)頭。然而在湘鄂情,、小南國(guó),、全聚德等同行今年凈利潤(rùn)增速普遍大幅下滑的大背景下，俏江南的凈利潤(rùn)能否保持同步增長(zhǎng)仍是個(gè)未知之?dāng)?shù),。

    林岳認(rèn)為,，上述轉(zhuǎn)型雖然為俏江南解決燃眉之急提供了突破口，但俏江南依然面臨著轉(zhuǎn)型的瓶頸需要突破,�,！白鰣F(tuán)購(gòu)、做大眾化菜品或者新開店裝修風(fēng)格轉(zhuǎn)型,，這種轉(zhuǎn)型并不是俏江南所擅長(zhǎng)的,。從品牌管理角度看，如果品牌定位是高端的,，就不要做低端的事,，除非另設(shè)一個(gè)子品牌�,！绷衷辣硎�,。

(黃麗嫦)