文章來源：南方都市報(bào)  更新時(shí)間： 2013-11-01 07:52

    上市遲遲未成行的俏江南可能以控股權(quán)換取融資,？近日，消息稱私募股權(quán)投資公司CVCCapitalPartners與高端餐飲連鎖店俏江南的談判進(jìn)入高級階段,，準(zhǔn)備以約3億美元收購俏江南69%的股權(quán),。

    對于該消息的真實(shí)性,，昨日記者致電涉事雙方,，但均未做出回應(yīng)。不過就在昨日下午,，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m向媒體否認(rèn)了此消息,，并稱計(jì)劃明年上市。

    上市融資通道壓力未消

    外媒的消息稱,，基于正在磋商的交易,，CVC將收購俏江南69%的股權(quán)，而該公司創(chuàng)始人張?zhí)m將持有31%的股權(quán),。CVC已聘請美國銀行擔(dān)任顧問,，該銀行將安排1.4億貸款融資支持收購俏江南。雖然張?zhí)m否認(rèn)了此消息,，但一位行業(yè)人士告訴記者,，此前業(yè)界也確實(shí)傳出過該風(fēng)聲。

    早在去年年底,，俏江南方面確認(rèn)已經(jīng)通過港交所的聆訊,，正在擇機(jī)上市。而值得關(guān)注的是,，國內(nèi)整個(gè)高端餐飲行業(yè)突然因?yàn)閲�家打擊三公消費(fèi)進(jìn)入了“寒冬”,。前三季度全聚德實(shí)現(xiàn)營收約14億,，同比下滑3.59%，凈利潤則同比下滑13.47%至1.17億元,。湘鄂情的狀況更為糟糕,，其前三季度營收大幅下滑38.19%至6.4億元，而凈利潤更是出現(xiàn)3.03億元的虧損,。而小南國雖然因?yàn)樾麻T店的增加營收同比增加4.6%至6.8億元,，但今年上半年凈利潤同樣出現(xiàn)43%的大幅下滑，僅剩3183元,。

    如此大背景下,，CVC為何要買、俏江南為何要賣確實(shí)讓人有點(diǎn)看不懂,。不過對于此時(shí)入手并購,，天圖資本高級合伙人王岑認(rèn)為，此類收購肯定不是看重俏江南現(xiàn)在的利潤水平,，而是有著戰(zhàn)略考慮,。“俏江南這個(gè)品牌在中國已經(jīng)有很長時(shí)間,，它是有品牌價(jià)值的,。如果收購方覺得渠道、品牌對其中國未來發(fā)展戰(zhàn)略吻合,，此時(shí)出售并購并無不可,。”

    此外有行業(yè)人士指出,，這幾年,，俏江南內(nèi)部職業(yè)經(jīng)理人磨合得也不是很順暢。比如總裁一職先由汪小菲接替了魏蔚,，而現(xiàn)任總裁為安勇,。“出售部分股權(quán),，張?zhí)m可以套現(xiàn)部分資金,，而西方管理模式也能幫助俏江南實(shí)現(xiàn)管理模式的提升�,！痹谠撊耸靠磥�,，此宗交易若確切，其實(shí)也并無不可,。

    此番張?zhí)m否認(rèn)了將引入新股東的傳言,。對俏江南而言，上市融資通道依然是一道門檻�,！案叨瞬惋嬍艿街貏�(chuàng),，俏江南現(xiàn)在的轉(zhuǎn)型以及未來門店的擴(kuò)張都需要資金支持�,！绷柩愎芾碜稍兪紫�咨詢師林岳稱,。“目前俏江南不足百家門店的規(guī)模還不算大,，規(guī)模擴(kuò)大之后在統(tǒng)一采購以及品牌統(tǒng)一傳播方面都會有更明顯的優(yōu)勢,，更能吸引資本市場的關(guān)注�,！绷衷勒J(rèn)為,。

    在俏江南IPO阻力未消的背后，VC/PE對餐飲行業(yè)的態(tài)度也發(fā)生了微妙的變化,。事實(shí)上,，前幾年，餐飲企業(yè)一度受到各路VC/PE的追捧,，然而由于餐飲企業(yè)上市難的問題一直未有實(shí)質(zhì)性的突破,，退出通道受阻一度讓這波熱情大大降溫。不過王岑認(rèn)為,，餐飲市場有著上萬億的容量,，這個(gè)市場不是不好，只是能做得好的并不多,�,！皟衾麧櫮艹�過10%的餐飲企業(yè)并不多，現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)化高的快餐企業(yè)最具增長性,�,！蓖踽�認(rèn)為，太復(fù)雜或太高端的餐飲企業(yè)針對的人群小眾化,，都不適合資本市場。

    轉(zhuǎn)型背后的“隱憂”

    今年以來俏江南也在頻頻轉(zhuǎn)型,，包括推出團(tuán)餐,、砍掉價(jià)位偏高的菜品、推出大眾化菜品以及發(fā)力電子商務(wù)等等,。在此番調(diào)整中,，俏江南對新開門店也作了大調(diào)整。俏江南今年也沒再延續(xù)高端餐飲業(yè)前幾年的做法,，不再一味追求富麗堂皇,、奢華氣派，門店面積一律控制在800平方米左右，投入預(yù)算控制在500多萬,。

    事實(shí)上,，這樣的調(diào)整也讓俏江南出現(xiàn)了逆勢增長的勢頭。俏江南的總裁安勇近日曾指出,，今年俏江南保持了門店數(shù)和銷售額同比增長的勢頭,。然而在湘鄂情、小南國,、全聚德等同行今年凈利潤增速普遍大幅下滑的大背景下,，俏江南的凈利潤能否保持同步增長仍是個(gè)未知之?dāng)?shù)。

    林岳認(rèn)為,，上述轉(zhuǎn)型雖然為俏江南解決燃眉之急提供了突破口,，但俏江南依然面臨著轉(zhuǎn)型的瓶頸需要突破�,！白鰣F(tuán)購,、做大眾化菜品或者新開店裝修風(fēng)格轉(zhuǎn)型，這種轉(zhuǎn)型并不是俏江南所擅長的,。從品牌管理角度看,，如果品牌定位是高端的，就不要做低端的事,，除非另設(shè)一個(gè)子品牌,。”林岳表示,。

(黃麗嫦)