近日，兩面針(600249.SH)發(fā)布2016年度財(cái)報(bào),，2016年公司營(yíng)業(yè)收入15.62億元，凈利潤(rùn)為2690.30萬(wàn)元,。而相較于2015年虧損1.69億元，兩面針實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。

　　不過(guò),，值得注意的是，兩面針扭虧為盈依賴(lài)的并非主營(yíng)業(yè)務(wù),，而是出售資產(chǎn)及投資分紅,，扣除非經(jīng)常性損益后兩面針去年的凈虧損為1.09億元�,！吨袊�(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就主業(yè)不振等問(wèn)題向兩面針致電并發(fā)去采訪函,，但截至發(fā)稿仍未收到相關(guān)回復(fù)。

　　為此，中略資本創(chuàng)始合伙人高劍鋒表示,，之所以?xún)擅驷樞枰�靠不斷變賣(mài)資產(chǎn),，是因?yàn)閮擅驷樤瓉?lái)的主業(yè)淡化了,，兩面針早已成為了一家投資型的公司,。謀求多元化戰(zhàn)略的兩面針目前涉足的領(lǐng)域包括紙業(yè)、醫(yī)藥,、精細(xì)化工及房地產(chǎn)等,，不過(guò)在這些領(lǐng)域它同樣面臨挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不理想

　　根據(jù)財(cái)報(bào),，兩面針以日化產(chǎn)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù),， 其他業(yè)務(wù)包括紙業(yè)、醫(yī)藥,、精細(xì)化工及房地產(chǎn)五個(gè)板塊,。盡管全年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但實(shí)際上兩面針 2016 年一到三季度虧損仍比較大,，分別虧損4578.49萬(wàn)元,、3233.38萬(wàn)元以及1407.83萬(wàn)元。

　　兩面針扭虧為盈依賴(lài)的并非主營(yíng)業(yè)務(wù),，而是出售資產(chǎn)及投資分紅,。年報(bào)顯示，兩面針出售中信證券股票1162萬(wàn)股,，實(shí)現(xiàn)投資收益約1.6億元,；出售長(zhǎng)風(fēng)路2號(hào)危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬(wàn)元,，獲得深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司分紅1597.41萬(wàn)元,。

　　主業(yè)低迷的兩面針，實(shí)際上,，并不是首次依賴(lài)出售金融資產(chǎn)自救了,。據(jù)了解，2010年兩面針持有中信證券9552.75萬(wàn)股,，為了獲得資金,，當(dāng)年處置了不超過(guò)800萬(wàn)股；2011年兩面針再度出售不超過(guò)1400萬(wàn)股,；2012年至2014年,，兩面針先后三次拋售中信證券股票，共獲得超過(guò)5億元現(xiàn)金支持,；2015年7月2日,，兩面針再度拋售中信證券股票，換取3億元。

　　凌雁咨詢(xún)首席咨詢(xún)師林岳表示,，兩面針靠賣(mài)掉股票和資產(chǎn)來(lái)扭虧為盈,，實(shí)際上是治標(biāo)不治本的舉措，本身業(yè)務(wù)的不景氣,，才是需要解決的問(wèn)題,。快消營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家陳海超也表示,，連續(xù)多年依靠非主業(yè)的收益保殼,，兩面針實(shí)際上是不務(wù)正業(yè)的日化上市公司。

　　曾經(jīng)的國(guó)產(chǎn)牙膏老大兩面針于 2004 年成功上市,，并在2006年達(dá)到銷(xiāo)量巔峰,，牙膏業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到 3.12 億元。數(shù)據(jù)顯示,，2016 年,，中國(guó)前五大牙膏品牌：高露潔、佳潔士,、黑人,、云南白藥、中華已經(jīng)占據(jù)中國(guó)牙膏市場(chǎng)75%左右的份額,，而兩面針牙膏市場(chǎng)份額已從高峰期的市場(chǎng)前三跌至不足 1%,。

　　2013年，兩面針曾高調(diào)宣布以售價(jià)59.9元/支的牙膏回歸主業(yè),。在隨后的兩年,，通過(guò)定增籌集資金用于中高端牙膏的研發(fā)、簽約明星代言人,、增加銷(xiāo)售渠道等方式,，但至今收效似乎并不明顯。

　　“兩面針從一開(kāi)始的定位就是親民的品牌,，物美價(jià)廉的代名詞,。產(chǎn)品是好產(chǎn)品，但是一直在營(yíng)銷(xiāo)方面卻是差強(qiáng)人意,，包括2013年推出的定價(jià) 59.9 元的牙膏,，問(wèn)題并不在走高端路線，而是在營(yíng)銷(xiāo)的策略效果不佳,，首先走高端路線一定需要整合營(yíng)銷(xiāo)能力,，比如一個(gè)更有品格的子品牌、高規(guī)格的明星代言,、給品牌賦予故事,、全渠道的鋪墊,、全媒體的廣告轟炸等等，可是我們都沒(méi)有看到這些呈現(xiàn),，肯定結(jié)果就是雷聲大雨點(diǎn)小,。”林岳告訴記者,。

　　此外,，兩面針還試圖通過(guò)進(jìn)駐經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店用品來(lái)打開(kāi)局面。據(jù)了解,，旗下子公司兩面針(江蘇)實(shí)業(yè)有限公司將兩面針的牙膏產(chǎn)品引進(jìn)中低端酒店,，從 2015 年年報(bào)中披露的數(shù)據(jù)來(lái)看,，兩面針已經(jīng)成為錦江之星,、如家、漢庭,、7天,、格林豪泰等大型連鎖酒店的主力供應(yīng)商。為此,，林岳認(rèn)為,，作為酒店賓館的一次性產(chǎn)品，兩面針出現(xiàn)在中低端酒店,，實(shí)際上對(duì)于高端化的產(chǎn)品戰(zhàn)略也是一種傷害,。他認(rèn)為，“進(jìn)入酒店本身也許沒(méi)毛病,，但產(chǎn)品定位和酒店檔次一定要匹配上,，兩面針如果想做高端市場(chǎng)，那么產(chǎn)品就要有更好的名字和形象,�,！�

　　多元化轉(zhuǎn)型內(nèi)力不足

　　在日化產(chǎn)業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，為了尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),，兩面針選擇了實(shí)施多元化戰(zhàn)略的突破口,。 2008年，董事長(zhǎng)馬朝梅上任時(shí),，就開(kāi)始推進(jìn)兩面針的多元化戰(zhàn)略,。

　　目前，除了日化以外,，兩面針涉足的領(lǐng)域包括紙業(yè),、醫(yī)藥、精細(xì)化工及房地產(chǎn)五個(gè)板塊,。財(cái)報(bào)顯示,，包括牙膏在內(nèi)的日化產(chǎn)品2016年?duì)I收總額為5.26億元,，僅占總收入的約30%。在日化業(yè)務(wù)之外,，造紙業(yè)務(wù)和三氯蔗糖(一種人工甜味劑)為代表的精細(xì)化工業(yè)務(wù)成為了兩面針的營(yíng)收主力,，2016年度分別實(shí)現(xiàn)收入3.8億元和3.3億元。不過(guò),，財(cái)報(bào)還顯示,，2016年，兩面針 8 家涉及上述板塊業(yè)務(wù)的主要控股及參股公司中,，有 4 家陷入虧損,。

　　兩面針也不得不承認(rèn)多元化戰(zhàn)略可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)報(bào)中,，兩面針這樣寫(xiě)道,，“公司所處產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域均不同程度存在生產(chǎn)能力過(guò)剩狀況，特別是在競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中,，生產(chǎn)能力過(guò)剩的狀況更為突出,。日化產(chǎn)業(yè)、造紙產(chǎn)業(yè),、甜味劑行業(yè)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中均不同程度地存在著過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩的狀況,，對(duì)于公司發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)形成一定壓力�,！�

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)低迷,，多元化戰(zhàn)略存在挑戰(zhàn)，兩面針陷入“兩面不討好”的境地,。對(duì)此,，陳海超認(rèn)為，兩面針在多元化戰(zhàn)略實(shí)施的過(guò)程中容易分散精力,，使得幾年前在消費(fèi)者中已經(jīng)打出的品牌效應(yīng)白白浪費(fèi),。產(chǎn)品守舊、品牌老化,、營(yíng)銷(xiāo)匱乏是兩面針面對(duì)的三大問(wèn)題,。近些年，它也一直圖謀轉(zhuǎn)型,，但是,，因追求企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)而丟失了自身主業(yè)的優(yōu)勢(shì)是得不償失。

　　林岳也有類(lèi)似的看法,，“兩面針并不適合多元化發(fā)展,，起家的核心業(yè)務(wù)都做不好，還談什么擴(kuò)張呢,，況且這些行業(yè)也都各自有領(lǐng)跑的企業(yè),，兩面針想進(jìn)入一個(gè)新行業(yè),，要成為攪局者首先要有好的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和足夠的創(chuàng)造力，否則一切都是空談,�,！�

　　除此之外，可能更值得注意的是,，兩面針正面臨著較大的資金需求,，債務(wù)及利息的償還較為緊迫，與年報(bào)同時(shí)發(fā)布的還有募投資金用途變更的公告顯示,，兩面針擬將用于“新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及研發(fā)中心升級(jí)改造”的募集資金3664.00萬(wàn)元變更用途為“償還銀行貸款”,。

　　“公司因新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及研發(fā)中心升級(jí)改造、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)及品牌傳播,、八萬(wàn)噸生活用紙項(xiàng)目等會(huì)面臨較大的資金需求,。而對(duì)于這些項(xiàng)目的投資回報(bào)在短期內(nèi)效果并不明顯，公司債務(wù)及利息的償還較為緊迫,�,！眱擅驷樤谀陥�(bào)中指出。