熱度 2|||
1,、阿里計(jì)劃以10.45億美元現(xiàn)金收購高德軟件余下72%的股份,。2013年5月,阿里以2.94億美元收購高德軟件約28%的股份,。
2,、兩次交易,阿里巴巴對(duì)高德軟件的估值定價(jià)從去年5月的10.5億美元,,抬高到14.5億美元,。也就是說,9個(gè)月時(shí)間里,,阿里對(duì)高德的估值定價(jià)漲了38%,。
3、而在這9個(gè)月中,,高德的業(yè)績(jī)并沒有反應(yīng)出相應(yīng)的增長(zhǎng)比例,。此外,高德地圖在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也沒有增長(zhǎng),,而這恰是阿里巴巴較為看重的部分。據(jù)易觀數(shù)據(jù),,2013年Q2,,高德地圖的份額為31.3%、百度為24.4%(騰訊第7,,為2.3%),;而2013年Q3,高德為31.3%,、百度為26.6%,。如此來看,阿里對(duì)高德的最新估值,,是比較厚道的,。
4、本次交易阿里巴巴全部采用現(xiàn)金支付,,而沒有股權(quán)兌換,。從財(cái)務(wù)上看,這也是建立在幫助高德“私有化”的方案基礎(chǔ)之上,。而一旦涉及股權(quán)交換,,一是有反向上市的嫌疑;二是阿里自身的股權(quán)將被稀釋,,股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變也將影響阿里在香港的上市,,而阿里持有約50億美元的現(xiàn)金,,現(xiàn)金流充沛,可以看到,,阿里近來的收購很少采用換股行為,;三是,全部采用現(xiàn)金收購,,實(shí)則是幫助高德“私有化”,,而阿里與高德的進(jìn)一步整合,也需要高德在“私有化”的條件下以便更無顧慮的操作,。
此外,,截至2013年Q3,高德有高達(dá)5.1億美金的現(xiàn)金流及其等價(jià)物,。也就是說,,理論上,阿里需要付出的現(xiàn)金只是5.35億美元,。
5,、在2013年5月的交易中,阿里巴巴已取得對(duì)高德的絕對(duì)控股權(quán),。那為何還要進(jìn)一步全資收購呢,?
一是,高德在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格并不高,,收購成本不大,,在阿里沒有宣布計(jì)劃收購前,高德的市盈率只有14倍左右,,平均市值也就10-11億美元,。此外,賬上還有5.1億美元的現(xiàn)金,。
二是,,如果要與阿里進(jìn)一步深度的整合,在目前二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格不高的情況下,,高德最好的選擇就是“私有化”,。在2013年Q3,隨著與百度在互聯(lián)網(wǎng)地圖業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)加劇,,高德的費(fèi)用已大筆提升,,并導(dǎo)致該季度出現(xiàn)了虧損。
財(cái)報(bào)顯示,,2013年Q3,,高德凈虧損達(dá)670萬美元,而2012年Q3為凈利潤(rùn)1010萬美元,2013年Q2的凈利潤(rùn)也有380萬美元,。此外,,高德的市場(chǎng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超過1.5倍,環(huán)比增長(zhǎng)超過75%,。研發(fā)費(fèi)用也同比增長(zhǎng)82%,,環(huán)比增長(zhǎng)37%。而總收入?yún)s同比,、環(huán)比紛紛下滑,。
也就是說,高德地圖在轉(zhuǎn)型的過程中,,與阿里進(jìn)一步整合的過程中,,財(cái)報(bào)肯定會(huì)不太好看,那還不如退市,,不去背財(cái)報(bào)的包袱,。如果兩三年后,高德地圖業(yè)務(wù)發(fā)展順利,,依然存在分拆上市,,待價(jià)重估的可能。比如阿里的萬網(wǎng),。當(dāng)然,,這也要看阿里的意思。
三是,,既然高德的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)對(duì)阿里具有直接的戰(zhàn)略意義,,該業(yè)務(wù)在高德的營(yíng)收比重中占39%,那為什么不采取分拆高德移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的方式來賣給阿里呢,?不考慮資本因素,從純業(yè)務(wù)角度去看,,“不同業(yè)務(wù)線的運(yùn)作都是基于數(shù)據(jù)庫,,而數(shù)據(jù)庫無法拆分,這決定了公司整體的價(jià)值,�,!边@句話是高德CFO張勤在去年的采訪中講過的話。
此外,,地圖的底層數(shù)據(jù)庫資源,,在未來的互聯(lián)網(wǎng)巨頭競(jìng)爭(zhēng)中將扮演越來越重要的地位。雖然在O2O的競(jìng)爭(zhēng)初期,,也就是目前階段,,更多能看到的只是地圖表層的POI競(jìng)爭(zhēng)和用戶競(jìng)爭(zhēng)。
除阿里巴巴之外,目前采用高德地圖底層數(shù)據(jù)庫資源的互聯(lián)網(wǎng)公司包括騰訊,、360,、UC以及谷歌等�,?梢钥吹降氖�,,為了分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),騰訊除了與高德合作外,,也與四維有合作關(guān)系,,并也在尋覓一些地圖產(chǎn)業(yè)鏈上游的收購對(duì)象。而百度和四維的合作關(guān)系則更為緊密,。
四是,,阿里正在尋找承載本地生活服務(wù)和出行服務(wù)的入口,如果這個(gè)入口是地圖,,那么這個(gè)核心業(yè)務(wù)一定不能是自己的“干兒子”,,而必須得是“親兒子”,這樣對(duì)阿里來說才戰(zhàn)略上安全�,,F(xiàn)在,,阿里在做的正是把高德從“干兒子”變成“親兒子”。
6,、地圖的底層數(shù)據(jù)庫是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源,,而更外一層的互聯(lián)網(wǎng)地圖則是O2O的搜索入口。相比PC的搜索入口,,基于手機(jī)端的搜索入口更強(qiáng)調(diào)用戶體驗(yàn)的完整性,,也就是說,你不但要給我一個(gè)框,,還要給我優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容,,并且要讓我感覺到從框的搜索到內(nèi)容的服務(wù)體驗(yàn)上更加無縫。因此,,基于地圖端搭建一個(gè)完整的生態(tài)服務(wù)鏈條,,非常重要。
而對(duì)于地圖這個(gè)框來說,,內(nèi)容是什么,?就是POI服務(wù)�,?匆钥吹降氖�,,阿里、百度和騰訊,,正在瘋狂的對(duì)POI服務(wù)進(jìn)行收購,。比如,,百度全資收購糯米網(wǎng),與百度地圖整合,。騰訊和阿里,,分別對(duì)嘀嘀和快的打車進(jìn)行戰(zhàn)略投資。此外,,阿里的生態(tài)里,,還不乏美團(tuán)、聚劃算,、在路上這種基于地理信息位置的移動(dòng)服務(wù),。
此外,如何從地圖這個(gè)框的搜索到內(nèi)容的服務(wù)上更加無縫,?這個(gè)中間環(huán)節(jié)除了基于產(chǎn)品接口的數(shù)據(jù)深度對(duì)接外,,就是支付體系的完善。阿里有支付寶,,騰訊有微信支付,,這些都將與地圖業(yè)務(wù)進(jìn)行深度整合。
也由此看出,,百度也一定會(huì)發(fā)力自身的支付業(yè)務(wù),。如果自己來不及打造一個(gè)支付體系,百度也許會(huì)通過收購來布局,。
也就是說,,地圖業(yè)務(wù)只是O2O的承載平臺(tái),只是O2O戰(zhàn)略的一個(gè)開始,。往后更重要的是生態(tài)的融合,。所缺的生態(tài)資源,就去收購,;已有的生態(tài)資源,,就看如何與地圖業(yè)務(wù)進(jìn)行無縫整合。
7,、地圖業(yè)務(wù)依然是BAT之間的三國(guó)大戰(zhàn),。盡管騰訊地圖的市場(chǎng)份額在2013年Q2僅有2.3%,排在第七位,。但只要騰訊高層愿意發(fā)力,憑借騰訊的渠道分發(fā)能力,、騰訊的O2O生態(tài)資源,,以及騰訊的資本并購能力,依然能夠快速托起它的地圖業(yè)務(wù),。
但還有兩個(gè)攪局變量,,就是雷軍的小米,,以及周鴻祎的360。
8,、阿里對(duì)高德的全資收購,,會(huì)引發(fā)怎樣的連鎖反應(yīng)?
在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)地圖市場(chǎng),,圖吧,、搜狗、谷歌地圖都擁有約9%的市場(chǎng)份額,,差距比較接近,,緊隨高德與百度。谷歌地圖外,,搜狗已有主,,具有被收購價(jià)值的就是圖吧。而圖吧的股東是IDG和陳一舟的人人,。圖吧是否會(huì)成為騰訊的獵物呢,?
此外,阿里巴巴已經(jīng)全資收購了高德,,那么它還會(huì)有足夠的精力競(jìng)逐大眾點(diǎn)評(píng)么,?大眾點(diǎn)評(píng)是獨(dú)立上市,還是棲身騰訊,,也很難說,。
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