1,、油氣產(chǎn)業(yè)為主,，進行金融布局
作為先行者,，中石油在金融行業(yè)的排兵布陣,，可以說是央企超級產(chǎn)融結(jié)合的典型。時至今日,，央企都紛紛在涉足金融業(yè)務(wù),，但中石油的業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣闊，取得的資質(zhì)牌照也最完全,。中石油下轄的“昆侖系”金融控股架構(gòu)已然成型,。這一金融平臺下設(shè)中油財務(wù)、昆侖銀行,、昆侖信托,、昆侖金融租賃、中意人壽,、中意財險等機構(gòu),，幾乎擁有全金融牌照。其控股的昆侖商業(yè)銀行不僅在國內(nèi)遍地開花,，還將在蘇丹,、哈薩克斯坦等國建立分行，儼然一家國際化的商業(yè)銀行,。
中石油布局金融的特點,，強調(diào)堅持以油氣為核心業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)定位為服務(wù)油氣主業(yè),。中石油的金融版圖基本都依托中石油及下屬企業(yè)展開,。如昆侖銀行，首先是進入石油企業(yè)最集中的東北大慶,、陜西長慶等地發(fā)展業(yè)務(wù),。中石油進軍金融產(chǎn)業(yè)，首要目的并不是分享金融產(chǎn)業(yè)的利潤,，而是,，利用金融產(chǎn)業(yè)的金融資源，為其主營的油氣業(yè)務(wù)提供投融資的平臺,，從而更好的促動主營業(yè)務(wù)的可持續(xù)健康發(fā)展,。
中石油的金融產(chǎn)業(yè)夢由來已久。1995 年中石油集團就組建了自己的財務(wù)公司,，開展吸收成員單位存款,、發(fā)放貸款，成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算以及有價證券投資,、保險代理等業(yè)務(wù),。作為中石油的結(jié)算融資中心，中石油集團財務(wù)公司已經(jīng)成為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大,、盈利能力最強,、風(fēng)險管理最好的財務(wù)公司之一; 繼參與競購廣東發(fā)展銀行之后，2002 年,，中石油集團與意大利忠利保險合資開辦中意人壽保險公司,，2004 年又與忠利集團增設(shè)財險公司，雙方各占 50% 股份,，而中石油本身無疑就是一個最大的客戶,，借此可收 “肥水不流外人田”之效; 2007 年，中國石油麾下的中油天寶集團參股的沈陽市商業(yè)銀行,，中油天寶集團成為該銀行大股東之一,；同年，中國石油集團公司出資 20 億元參股珠海市商業(yè)銀行增資擴股后 86%的股權(quán),，成為該行的絕對控股股東,；2009 年 4 月，中石油入主克拉瑪依商業(yè)銀行,，成為克拉瑪依商業(yè)銀行的主要股東,。此后，中石油控股寧波金港信托,，還在重慶設(shè)立注冊資本達60億元的金融租賃子公司,。進入信托領(lǐng)域，客觀上為中石油構(gòu)筑綜合型金融業(yè)務(wù)提供了最佳平臺,。至此,，經(jīng)過五年的高歌猛進式的發(fā)展,，中石油在超級產(chǎn)融結(jié)合的道路上漸行漸遠，“昆侖系”羽翼漸豐,。
2,、航母前行——多方利益驅(qū)動
（1）資本運營的客觀需要。中石油是一個以油氣業(yè)務(wù)為核心,，擁有合理的相關(guān)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和較為完善的業(yè)務(wù)鏈,，上下游一體化運作，國內(nèi)外業(yè)務(wù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，油公司與工程技術(shù)服務(wù)公司等整體協(xié)作,，具有國際競爭力的綜合性國際能源公司。
有2萬多億元資產(chǎn)的中石油具有產(chǎn)業(yè)鏈條長,、涉及面廣,，資產(chǎn)規(guī)模大且龐雜，成員企業(yè)地域跨度廣,、法人層級多,，受多方甚至是不同法系同時監(jiān)管。中石油進行產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化,，實現(xiàn)資源的最佳配置以及進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整特別是存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，除了發(fā)揮行政職能外，還必須利用和發(fā)揮資本的聚集和放大效應(yīng),，通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有機融合來實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和協(xié)調(diào),；中石油已經(jīng)實現(xiàn)了資金所有權(quán)不變，使用權(quán)統(tǒng)一管理的資金和票據(jù)集中管理,，而建立金融平臺既是進一步深化資金管理的需要,，又是產(chǎn)業(yè)資本開展資本運營的最有效方式�,？梢哉f,，獲得與自身規(guī)模相匹配的金融支持和服務(wù)，建立自己的金融平臺是中石油發(fā)展的客觀需要,。
　�,。�2）發(fā)展“驅(qū)動器”與趨利性。一般來講產(chǎn)業(yè)集團進軍金融領(lǐng)域,，有兩個目的：一是分享金融行業(yè)豐厚的利潤,，二是利用自己控制的金融平臺，將金融業(yè)當(dāng)作產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“發(fā)動機”或“提款機”,。
　　從中石油實際情況來看,，獲利的主體是油氣企業(yè)，中石油既沒必要又不可能把金融業(yè)作為其“提款機”,，所以其超級產(chǎn)融結(jié)合的目的只能是尋求產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“發(fā)動機”和金融業(yè)豐厚的利潤,。中石油2008年油氣當(dāng)量產(chǎn)量為1.47億噸,，當(dāng)年其財務(wù)公司在2008年資金結(jié)算量計92萬筆，金額高達14萬億元,；中石油的目標是2015年油氣當(dāng)量增加到4億噸,，這個宏偉的計劃勢必帶來更多的資金結(jié)算量和現(xiàn)金流，其規(guī)模和收益也是可想而知的,；中石油160余萬名職工的住房、工資,、補充保險,、企業(yè)年金等都為金融業(yè)發(fā)展提供了廣闊的內(nèi)部市場空間；同時中石油品牌的影響力也勢必會給其金融企業(yè)帶來廣闊的外部市場,，可以說金融板塊肯定會成為其新的利潤增長點,。同時金融業(yè)對于擴大油品貿(mào)易、加工制造業(yè)銷售,、油品運銷等都能起到“發(fā)動機”的作用,。
此外，金融企業(yè)對營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的貢獻對于中石油來講也是至關(guān)重要的,，世界500強排名以及國資委等考核指標中這兩項指標都是關(guān)鍵指標,。中石油利潤額在國務(wù)院國資委直屬企業(yè)中是遙遙領(lǐng)先的，而這兩項指標卻遠遠低于國內(nèi)同行或者其他特大型企業(yè),，與利潤額不成正比,。
（3）產(chǎn)業(yè)風(fēng)險考慮。從跨國能源巨頭的海外擴張史看,，擴張背后都有跨國金融機構(gòu)的支持,，能源型公司的擴張史，就是一部金融并購史,，石油歷史本身就是一部金融史,。國際市場上能源巨頭和金融巨頭的協(xié)作關(guān)系相當(dāng)緊湊，由于國內(nèi)金融機構(gòu)國際化布局程度不高,，服務(wù)能力和效率不足,，能源巨頭的需求往往難以滿足。中石油的實際情況是若要實現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略,，達到4億噸油氣當(dāng)量的產(chǎn)量,，就必須獲得能全力幫助自己進行海外擴張的金融支持，通過資本市場來實現(xiàn)對內(nèi)的產(chǎn)業(yè)重新布局和結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整,，對外獲取新資源,，以及抵御資源獲得和重置時的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險。中石油只有在資本市場上有自己的話語權(quán)和主動權(quán),，才能影響資源配置的過程和結(jié)果,，從而在深層次上影響公司治理結(jié)構(gòu),，并共同作用于公司價值，促使中石油整體利益最大化的實現(xiàn),。
中石油進軍金融業(yè)務(wù)還有一點考慮,，就是作為資本市場上重要組成部分的金融衍生品雖然起不到融資功能，但是它卻提供了與融資功能密不可分的風(fēng)險管理經(jīng)驗,，中石油若有自己的金融企業(yè),，就可以利用這些企業(yè)擁有這個領(lǐng)域風(fēng)險管理經(jīng)驗的優(yōu)勢來進行融資管理，甚至可以在法律允許的范圍內(nèi)利用下屬金融企業(yè)的金融衍生品,。
（4）出于石油的金融屬性考慮,。石油早已不僅僅是普通的商品，其本質(zhì)已經(jīng)從“生產(chǎn)─供應(yīng)”型的“供給安全”模式轉(zhuǎn)變成了“貿(mào)易─金融”型的“價格安全”模式,，石油自身早已具備了金融屬性,，石油期貨、期權(quán),、互換,、碳排放等衍生工具的發(fā)展以及石油的金融化狀況和特征等更需要從事石油生產(chǎn)與貿(mào)易的企業(yè)與金融相結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),。
石油的金融屬性使得石油交易量在很大程度上已經(jīng)脫離了實物供給量和需求量,，世界上不缺油，關(guān)鍵是價格問題,，石油價格不僅僅影響消費而且直接影響石油的生產(chǎn),。中石油作為國家石油公司天生具有保障國家石油能源安全的責(zé)任，要履行這個責(zé)任,，中石油必須建立多元化多渠道的石油能源保障供應(yīng)體系,，這既包括提高存量的采收率，擴大勘探開發(fā)力度,，同時也包括堅持“走出去”戰(zhàn)略,。在這個體系中是“買”還是“采”；“買”和“采”的比例怎樣才是合理的,，都與國際市場上的石油價格息息相關(guān),，而石油價格的波動是由其金融屬性所決定的，是其背后活躍著的大量國際金融資本造成的,，這些國際金融資本主宰了國際石油市場的走勢,，也就是說中石油的能源供應(yīng)保障體系中必須要有金融保證，要有金融話語權(quán),。
3,、超級產(chǎn)融結(jié)合——未來依然路遠
中石油是央企超級產(chǎn)融結(jié)合模式的積極倡導(dǎo)者和先行者，其超級產(chǎn)融結(jié)合涉及領(lǐng)域廣泛、介入深度較深入,。為主營油氣業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了資本運作的平臺,，有利于協(xié)調(diào)中石油集團內(nèi)部的發(fā)展，對集團的管控具有一定的積極性意義,。