EVA最初在操作的時(shí)候,，采取了西方慣用的操作手法,，也就是由一家公司把EVA進(jìn)行注冊(cè),，EVA成為該公司的注冊(cè)商標(biāo),，一套知識(shí)產(chǎn)權(quán)，后來麥肯錫,、羅蘭貝格等咨詢公司也類似模仿出一套類EVA的東西,，尤其麥肯錫，提出和EVA說法完全一致,、但是起了另外一個(gè)商品名的理論,。目前中國(guó)市場(chǎng)上EVA的大體框架都是用斯格斯特公司的，比如同化國(guó)際導(dǎo)入的EVA完全是歐洲公司來給他們做的,。斯格斯特公司的EVA操作,，首先是設(shè)計(jì)目標(biāo)，其次是配置資源,，再次承擔(dān)結(jié)果,，最后是實(shí)施和激勵(lì)，這就是所謂的4M,。
但和之前的平衡記分卡一樣,，中國(guó)企業(yè)在使用西方這套理論的時(shí)候，會(huì)陷入兩個(gè)泥潭,。第一個(gè)就是最佳管理實(shí)踐,，西方認(rèn)為所有的電子企業(yè)都應(yīng)該向摩托羅拉學(xué)習(xí),，所有的汽車企業(yè)都應(yīng)該向福特或通用學(xué)習(xí)等等，他們有一個(gè)最佳管理實(shí)踐,。另一個(gè)就是西方的操作工具里面有一個(gè)思考的前提，那就是企業(yè)里所有的制度,、能力,，都應(yīng)該達(dá)到較理想的狀態(tài)，而事實(shí)上中國(guó)很多企業(yè)里基礎(chǔ)管理恐怕還沒到位,，所以在采用模擬管理工具時(shí),，應(yīng)該考慮企業(yè)自身的技術(shù)管理能力。這兩點(diǎn)是中國(guó)企業(yè)引入EVA要注意的關(guān)鍵,。
1,、設(shè)計(jì)目標(biāo)
（1）資本成本率的控制
如果風(fēng)險(xiǎn)越高，那么股東要求的回報(bào)也應(yīng)該更高,，因此資本成本率也應(yīng)該調(diào)高,。換句話說，假如國(guó)資委給所有的央企界定主業(yè),，三個(gè)主業(yè)之外的其他產(chǎn)業(yè)的資本生產(chǎn)率翻番的話,，那估計(jì)很多央企就沒有做第二主業(yè)的積極性了，這也是很多母公司進(jìn)行調(diào)節(jié)的一個(gè)重要的手法,。像三菱財(cái)團(tuán),，所有子公司帳上的余額，如果放到三菱財(cái)務(wù)公司進(jìn)行理財(cái),，必須是正常銀行利息減1,，由于日本的利息近乎與零，那么減1的話就很可怕,。而子公司只許從我母公司的財(cái)務(wù)公司里借貸,，貸款利息是在銀行利息基礎(chǔ)上加1，這其實(shí)也是EVA的運(yùn)用,。
一般認(rèn)為,，資本成本率的高低和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)系，而資本結(jié)構(gòu)由股權(quán)資本和債權(quán)資本構(gòu)成,。所以到一定時(shí)期,，經(jīng)理人就必須思考，企業(yè)目前到底是一種權(quán)益融資,，還是債務(wù)融資,，什么時(shí)候用權(quán)益融資更合適，而什么時(shí)候用債務(wù)融資更合適,。
所以母公司控制住了一個(gè)絕對(duì)值以后,，雖然所有與絕對(duì)值相關(guān)的相對(duì)值,，子公司經(jīng)理班子都有操作的自由權(quán)，但是最后要求所有操作的相對(duì)值,，會(huì)合成這個(gè)絕對(duì)值,。表面上給了很多操作的自由度，但是其實(shí)是限定經(jīng)理班子圍繞著母公司的一個(gè)中心來思考,。
對(duì)于央企來說,，這個(gè)絕對(duì)值是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)值，也就是包括經(jīng)驗(yàn)的權(quán)益資本,、債務(wù)資本和資本成本率,。如果是自然資源業(yè)，比如煤礦,、鋅礦,、鎢礦這樣的一些企業(yè)，我們認(rèn)為股東應(yīng)該獲取很高的回報(bào),，但反過來說,，因?yàn)槭侵刭Y產(chǎn)企業(yè)，抵押風(fēng)險(xiǎn)較低,，銀行愿意借貸,，所以在這種情況下，債務(wù)成本低,；如果是相對(duì)多元化的集團(tuán),，本身內(nèi)部會(huì)產(chǎn)生大量的資金共享，大量的權(quán)益應(yīng)用,，我們認(rèn)為其內(nèi)部權(quán)益高度分散,，內(nèi)部權(quán)益所含有的政府關(guān)系、金融關(guān)系經(jīng)多元化攤薄,，事實(shí)上遠(yuǎn)比自然資源要低,，所以我們認(rèn)為它的權(quán)益成本較低；而公用事業(yè)像公汽,、水務(wù)等,，本身周轉(zhuǎn)率低，基本上都是長(zhǎng)期負(fù)債,，所以債務(wù)成本很高,，就要求盡可能在設(shè)計(jì)、建造的時(shí)候,，就以分期投資,，或改建、逐步進(jìn)行的方式,，把債務(wù)成本控制到最低,。
（2）提高EVA值的三種途徑
有了EVA這個(gè)絕對(duì)值作為杠桿以后,，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來講，他提供給公司的價(jià)值,，就是給公司做出更好的EVA,，一般有三種途徑。
第一,，更有效地利用現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本,，提高經(jīng)營(yíng)收入。比如蘋果公司,，單從銷售上并沒有太多可圈可點(diǎn)的地方，但是它的市值達(dá)到了2000多億美元,，比傳統(tǒng)的很多電子,、IT行業(yè)企業(yè)要厲害得多。有好事的公司將蘋果的每一個(gè)iPhone,、iPod等產(chǎn)品拆開,，分析每一個(gè)零部件拆散以后的成本，再在大采購(gòu)量上測(cè)算出,，其產(chǎn)品的真實(shí)成本只有23-27美金,，這時(shí)你就發(fā)現(xiàn)蘋果的毛利潤(rùn)有多高。喬布斯在操作上非常厲害,，任何一款產(chǎn)品要降價(jià),，必須先推出一款更新一代的產(chǎn)品。因?yàn)樘O果公司的用戶主要是追求時(shí)尚的人,，因此他們不會(huì)去購(gòu)買降價(jià)的產(chǎn)品,，而會(huì)去購(gòu)買更時(shí)髦，更新一代,，也更昂貴的新產(chǎn)品,。按照某種說法，就是把產(chǎn)品金字塔拉高,，獲取非常高的EVA,，公司價(jià)值得以劇烈增長(zhǎng)，這就解釋了蘋果的高市值,。
第二,，投資預(yù)期回報(bào)率超出資本成本的項(xiàng)目。要做到真正的動(dòng)態(tài)的保值增值,，而不是靜態(tài)的保值增值的話,，投資的項(xiàng)目的回報(bào)率應(yīng)該超出它的資本成本。也就是最起碼,，投資的回報(bào)應(yīng)該高過你買長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券,，或者是一個(gè)理財(cái)組合,。當(dāng)然這個(gè)所謂的應(yīng)該高過買國(guó)庫(kù)券收入的概念，事實(shí)上并不完全準(zhǔn)確,，還應(yīng)該進(jìn)行合理的測(cè)算,。比如我們測(cè)算了自然資源業(yè)的資本成本，其總的資本成本要達(dá)到9.7%的要求,，也就是所做的投資必須要有這么高的回報(bào)率,。
第三，出售對(duì)別人更有價(jià)值的資產(chǎn),，或者提高資金使用率,，加快資金流轉(zhuǎn)的速度，把資金沉淀解放出來,。提高資金使用率的操作很容易理解,，而出售對(duì)別人更有價(jià)值的資產(chǎn)，就是這部分資產(chǎn)因?yàn)楣芾聿簧�,，或者沒有相應(yīng)的關(guān)鍵成功要素,，在自己手中無法實(shí)現(xiàn)最高價(jià)值，所以將其出售是最好的選擇,。比如GE將電視機(jī)產(chǎn)業(yè)賣給了法國(guó)的湯姆遜,，當(dāng)然這一塊資產(chǎn)很有傳奇色彩，后來回到中國(guó)了,，就是TCL繼承了,。這么做的道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)镚E最大的特點(diǎn)是做工業(yè),，擅長(zhǎng)做長(zhǎng)周期,、投資壁壘高，客戶對(duì)客戶,、產(chǎn)品量大,、價(jià)值高、需要金融解決方案來輔助的產(chǎn)品,，不擅長(zhǎng)操作電器,、零售產(chǎn)品，不擅長(zhǎng)做銷售,，銷售網(wǎng)絡(luò),。工業(yè)企業(yè)跟營(yíng)銷型企業(yè)是兩碼事，工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型快,，而營(yíng)銷企業(yè)渠道操作要很精深,，所以對(duì)GE來講，電視板塊顯然不適合它。事實(shí)在理論上GE應(yīng)該把燈泡業(yè)務(wù)也賣掉,，但是燈泡代表了愛迪生,，代表了美國(guó)精神等無形資產(chǎn)，所以不敢隨便賣掉,。所以從這個(gè)方面,，也能理解為什么現(xiàn)在很多制造業(yè)的老板，迫不及待地把錢拿出來炒房地產(chǎn),，就是因?yàn)橹圃鞓I(yè)的操作太吃力,、太困難，就不愿意干,，不干了,。
總之這些操作都是同一個(gè)概念，就是提高資本回報(bào)率,，對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值為正向進(jìn)行投資,，處理?yè)p壞價(jià)值的生產(chǎn)。
要精確計(jì)算EVA,，要真實(shí)反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，要衡量每一個(gè)操作到底是增加了價(jià)值,，還是損害了價(jià)值,，那么光是在會(huì)計(jì)調(diào)整上，就有多達(dá)160多項(xiàng),。事實(shí)上之所以要反復(fù)強(qiáng)調(diào),，EVA是模擬出來的一個(gè)增加值，是由于還有很多是用會(huì)計(jì)手段無法測(cè)量的,。比如說一個(gè)負(fù)面新聞對(duì)公司的損害,，一個(gè)核心人才流失給公司帶來長(zhǎng)期的可能的損害等，這都是無法測(cè)算的,。所以必須強(qiáng)調(diào),，到目前為止，EVA只是一個(gè)模擬的,，跟絕對(duì)所創(chuàng)造的價(jià)值正相關(guān)的值,，僅僅是約等于，而不是等于所產(chǎn)生的絕對(duì)價(jià)值,。