EVA最初在操作的時候,，采取了西方慣用的操作手法,，也就是由一家公司把EVA進(jìn)行注冊，EVA成為該公司的注冊商標(biāo),，一套知識產(chǎn)權(quán),，后來麥肯錫,、羅蘭貝格等咨詢公司也類似模仿出一套類EVA的東西，尤其麥肯錫,，提出和EVA說法完全一致,、但是起了另外一個商品名的理論。目前中國市場上EVA的大體框架都是用斯格斯特公司的,，比如同化國際導(dǎo)入的EVA完全是歐洲公司來給他們做的,。斯格斯特公司的EVA操作，首先是設(shè)計目標(biāo),，其次是配置資源,，再次承擔(dān)結(jié)果，最后是實施和激勵,，這就是所謂的4M,。
但和之前的平衡記分卡一樣，中國企業(yè)在使用西方這套理論的時候,，會陷入兩個泥潭,。第一個就是最佳管理實踐，西方認(rèn)為所有的電子企業(yè)都應(yīng)該向摩托羅拉學(xué)習(xí),，所有的汽車企業(yè)都應(yīng)該向福特或通用學(xué)習(xí)等等,，他們有一個最佳管理實踐。另一個就是西方的操作工具里面有一個思考的前提,，那就是企業(yè)里所有的制度,、能力，都應(yīng)該達(dá)到較理想的狀態(tài),，而事實上中國很多企業(yè)里基礎(chǔ)管理恐怕還沒到位,，所以在采用模擬管理工具時，應(yīng)該考慮企業(yè)自身的技術(shù)管理能力,。這兩點是中國企業(yè)引入EVA要注意的關(guān)鍵,。
1、設(shè)計目標(biāo)
（1）資本成本率的控制
如果風(fēng)險越高,，那么股東要求的回報也應(yīng)該更高,，因此資本成本率也應(yīng)該調(diào)高,。換句話說，假如國資委給所有的央企界定主業(yè),，三個主業(yè)之外的其他產(chǎn)業(yè)的資本生產(chǎn)率翻番的話,，那估計很多央企就沒有做第二主業(yè)的積極性了，這也是很多母公司進(jìn)行調(diào)節(jié)的一個重要的手法,。像三菱財團(tuán),，所有子公司帳上的余額，如果放到三菱財務(wù)公司進(jìn)行理財,，必須是正常銀行利息減1,，由于日本的利息近乎與零，那么減1的話就很可怕,。而子公司只許從我母公司的財務(wù)公司里借貸,，貸款利息是在銀行利息基礎(chǔ)上加1，這其實也是EVA的運用,。
一般認(rèn)為,，資本成本率的高低和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)系，而資本結(jié)構(gòu)由股權(quán)資本和債權(quán)資本構(gòu)成,。所以到一定時期,，經(jīng)理人就必須思考，企業(yè)目前到底是一種權(quán)益融資,，還是債務(wù)融資,，什么時候用權(quán)益融資更合適，而什么時候用債務(wù)融資更合適,。
所以母公司控制住了一個絕對值以后,，雖然所有與絕對值相關(guān)的相對值，子公司經(jīng)理班子都有操作的自由權(quán),，但是最后要求所有操作的相對值,，會合成這個絕對值。表面上給了很多操作的自由度,，但是其實是限定經(jīng)理班子圍繞著母公司的一個中心來思考,。
對于央企來說，這個絕對值是一個經(jīng)驗值,，也就是包括經(jīng)驗的權(quán)益資本,、債務(wù)資本和資本成本率。如果是自然資源業(yè),，比如煤礦,、鋅礦、鎢礦這樣的一些企業(yè)，我們認(rèn)為股東應(yīng)該獲取很高的回報,，但反過來說，因為是重資產(chǎn)企業(yè),，抵押風(fēng)險較低,，銀行愿意借貸，所以在這種情況下,，債務(wù)成本低,；如果是相對多元化的集團(tuán)，本身內(nèi)部會產(chǎn)生大量的資金共享,，大量的權(quán)益應(yīng)用,，我們認(rèn)為其內(nèi)部權(quán)益高度分散，內(nèi)部權(quán)益所含有的政府關(guān)系,、金融關(guān)系經(jīng)多元化攤薄,，事實上遠(yuǎn)比自然資源要低，所以我們認(rèn)為它的權(quán)益成本較低,；而公用事業(yè)像公汽,、水務(wù)等，本身周轉(zhuǎn)率低,，基本上都是長期負(fù)債,，所以債務(wù)成本很高，就要求盡可能在設(shè)計,、建造的時候,，就以分期投資，或改建,、逐步進(jìn)行的方式,，把債務(wù)成本控制到最低。
（2）提高EVA值的三種途徑
有了EVA這個絕對值作為杠桿以后,，對于經(jīng)營者來講,，他提供給公司的價值，就是給公司做出更好的EVA,，一般有三種途徑,。
第一，更有效地利用現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本,，提高經(jīng)營收入,。比如蘋果公司，單從銷售上并沒有太多可圈可點的地方,，但是它的市值達(dá)到了2000多億美元,，比傳統(tǒng)的很多電子、IT行業(yè)企業(yè)要厲害得多。有好事的公司將蘋果的每一個iPhone,、iPod等產(chǎn)品拆開,，分析每一個零部件拆散以后的成本，再在大采購量上測算出,，其產(chǎn)品的真實成本只有23-27美金,，這時你就發(fā)現(xiàn)蘋果的毛利潤有多高。喬布斯在操作上非常厲害,，任何一款產(chǎn)品要降價,，必須先推出一款更新一代的產(chǎn)品。因為蘋果公司的用戶主要是追求時尚的人,，因此他們不會去購買降價的產(chǎn)品,，而會去購買更時髦，更新一代,，也更昂貴的新產(chǎn)品,。按照某種說法，就是把產(chǎn)品金字塔拉高,，獲取非常高的EVA,，公司價值得以劇烈增長，這就解釋了蘋果的高市值,。
第二,，投資預(yù)期回報率超出資本成本的項目。要做到真正的動態(tài)的保值增值,，而不是靜態(tài)的保值增值的話,，投資的項目的回報率應(yīng)該超出它的資本成本。也就是最起碼,，投資的回報應(yīng)該高過你買長期國庫券,，或者是一個理財組合。當(dāng)然這個所謂的應(yīng)該高過買國庫券收入的概念,，事實上并不完全準(zhǔn)確,，還應(yīng)該進(jìn)行合理的測算。比如我們測算了自然資源業(yè)的資本成本,，其總的資本成本要達(dá)到9.7%的要求,，也就是所做的投資必須要有這么高的回報率。
第三,，出售對別人更有價值的資產(chǎn),，或者提高資金使用率，加快資金流轉(zhuǎn)的速度,，把資金沉淀解放出來,。提高資金使用率的操作很容易理解,，而出售對別人更有價值的資產(chǎn)，就是這部分資產(chǎn)因為管理不善,，或者沒有相應(yīng)的關(guān)鍵成功要素,，在自己手中無法實現(xiàn)最高價值，所以將其出售是最好的選擇,。比如GE將電視機(jī)產(chǎn)業(yè)賣給了法國的湯姆遜,，當(dāng)然這一塊資產(chǎn)很有傳奇色彩，后來回到中國了,，就是TCL繼承了。這么做的道理很簡單,，因為GE最大的特點是做工業(yè),，擅長做長周期、投資壁壘高,，客戶對客戶,、產(chǎn)品量大、價值高,、需要金融解決方案來輔助的產(chǎn)品,，不擅長操作電器、零售產(chǎn)品,，不擅長做銷售,，銷售網(wǎng)絡(luò)。工業(yè)企業(yè)跟營銷型企業(yè)是兩碼事,，工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型快,，而營銷企業(yè)渠道操作要很精深，所以對GE來講,，電視板塊顯然不適合它,。事實在理論上GE應(yīng)該把燈泡業(yè)務(wù)也賣掉，但是燈泡代表了愛迪生,，代表了美國精神等無形資產(chǎn),，所以不敢隨便賣掉。所以從這個方面,，也能理解為什么現(xiàn)在很多制造業(yè)的老板,，迫不及待地把錢拿出來炒房地產(chǎn)，就是因為制造業(yè)的操作太吃力,、太困難,，就不愿意干，不干了,。
總之這些操作都是同一個概念,，就是提高資本回報率，對經(jīng)濟(jì)增加值為正向進(jìn)行投資，處理損壞價值的生產(chǎn),。
要精確計算EVA,，要真實反應(yīng)企業(yè)的價值創(chuàng)造，要衡量每一個操作到底是增加了價值,，還是損害了價值,，那么光是在會計調(diào)整上，就有多達(dá)160多項,。事實上之所以要反復(fù)強(qiáng)調(diào),，EVA是模擬出來的一個增加值，是由于還有很多是用會計手段無法測量的,。比如說一個負(fù)面新聞對公司的損害,，一個核心人才流失給公司帶來長期的可能的損害等，這都是無法測算的,。所以必須強(qiáng)調(diào),，到目前為止，EVA只是一個模擬的,，跟絕對所創(chuàng)造的價值正相關(guān)的值,，僅僅是約等于，而不是等于所產(chǎn)生的絕對價值,。