相比白酒近5000億市值,，茶業(yè)可為羞愧,。長期以來，A股市場從不屬于茶企,。

少有人知道,，第一家跟茶葉沾邊的上市公司是深圳深深寶，一家為茶飲料企業(yè)提供原材料的公司——有點代遠親出頭的感覺。后來的龍潤,，則是借殼龍潤制藥,，但效果卻一直不佳。2007年前后,，云南一些茶企掀起上市吶喊,，紛紛摩拳擦掌，但隨著當時普洱茶泡沫的破裂,，終成泡影,。

除了普洱茶炒作，茶葉好像與資本市場無緣,。這倒引人深思,，茶葉長期被游資熱炒，卻未在A股市場有所動作,。由此可映射出茶業(yè)本身行業(yè)屬性,。游資有空間，一般皆源于不完善的產業(yè)環(huán)境,。茶葉作為農產品,，長期受到產業(yè)鏈缺失的制約。

普洱茶熱炒期間,，筆者一位茶行朋友說,，在普洱茶產地，北方茶商根本收購不到任何新品,。茶葉剛上市就被收購囤積,，炒作團體來說倒是把股市手法用了在現(xiàn)貨上。產地收購先建倉,，由此收購建倉行為,，引起外圍二級跟進者的自然哄抬，首期建倉者的可控貨源雖會流失一部分,，卻把囤積效果做得更牢固,，進而在做概念運作的階段，更便于一石激巨量,。而整個流程,，普洱茶絲毫沒有進入流通領域，所產生都是泡沫效應,。等概念效果過了峰值,，操盤者則開始迅速平倉，隨后泡沫破裂,，但操盤者卻賺得盆滿缽滿,。由此可見,，該過程并非泡沫的自然增長和破裂，而是首期資本的精心策盤,。只不過普洱茶因陳年特性,，比其大蒜大豆要堅挺得多。而真正獲利的只是操盤者,，其外圍跟進者,，產地，農戶,，都沒有真正獲利,。產品根本沒有進入流通領域,，而只是資本的道具,，對產地的產業(yè)環(huán)境影響，從長遠來看可謂誤其根本,。

但為何連若干大企也遭受波及呢,。適逢泡沫價值熱潮，資本總是趨利弊害,，在泡沫中只要不當最后一個,，就總有賺錢機會。很多茶企把泡沫過程和本身的商品化流程合為一體,，無非兩種考慮,，一是趁熱打鐵，借熱走量,，畢竟能賺錢總不是壞事,，二者如果能趕得這個當口上市，也算是保了萬全,，即使最終不能上市,，吆喝一下總也是好的。一場人人前擁的大戲,，曲終人散總是必然,，跟著熱鬧一下并不為過，可惜部分企業(yè)對泡沫破裂的到來時間過于樂觀,，在戰(zhàn)略資源調配上動了真格,，就不免有些黯然了。

07年前后,，云南若干企業(yè),，包括鳳慶，下關,，都有上市的準備,，而這之后,，也就多年無所動靜了。

回過頭來,，在資本市場,，為何茶企無可奈何。事實上也并非資本不追逐茶企,，但茶行業(yè)的特點,，致使企業(yè)難符合上市條件，也不使資本放心,。茶業(yè)自產自銷,，整體產業(yè)環(huán)境也就難出標準，渠道層級秩序不明,，企業(yè)難成典型競爭力,。終端強的把控不了生產，搞生產的在終端沒有話語權,。像天福,，九峰，山國飲藝,，張一元這類以終端控制上游,，靠賣場打天下的，看起來確實是抓牢了內部產業(yè)鏈,，但除了極個別品牌,，大多數(shù)還是經不起資本推敲：雖然在各個環(huán)節(jié)都有資源配置，但各個環(huán)節(jié)卻也都沒有形成典型的集約優(yōu)勢,，況且茶葉銷售歷來都是通過獨立終端,，獨立品牌的終端店面在海量競爭里，也缺少明顯競爭力,。從幾個大企的毛利率來看,，優(yōu)勢并不十分突出，資本在此情況下,，并不能達到理想效率,。況且終端品牌之間，大品牌的競爭也日趨積累,，而針對常規(guī)店面的核心盈利優(yōu)勢又未凸顯,，資本市場也就只能處于觀望邊緣。而反過來,，像深深寶這類企業(yè),，作為提供原料的供應商，其產業(yè)結構上和飲料巨頭深度掛鉤,，上下游皆很穩(wěn)固,，資本效率高且盈利能力平穩(wěn),，作為首家茶企上市，也就不難理解了,。

即使是天福這樣的絕對領跑者,，也難以搞定A股，只是在2011年香港上市,。另外兩三家借殼的公司,，上市后運作也并不理想。目前還有不少茶企瞄著上市,。茶業(yè)只能依靠消費多元發(fā)展,，逐步致使產業(yè)鏈規(guī)范。也許還有一段時間要等,。