實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還會雄霸商業(yè)江湖嗎？

2016年，初創(chuàng)公司要面臨一個(gè)新環(huán)境：融資會更加困難,；估值泡沫會逐漸消失,；盈利能力會變得更加重要；“老派”的商業(yè)模式將在一定程度上回歸并和過去幾年瘋狂的顛覆式創(chuàng)新保持平衡,。在大家熱衷于討論“資本寒冬”的言論時(shí),，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者如何逆流而上，在經(jīng)濟(jì)下降通道中獲得逆襲,？

本期《大家聊金融》欄目對話上海匯貓網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 張誠（先生）,，他將為我們剝開資本市場的迷霧，與大家分享如何在冷靜中保持清醒的頭腦,，做一個(gè)明智理性的投資人,。

資本初冬 做好準(zhǔn)備 時(shí)刻警醒

當(dāng)下很多人預(yù)言，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)入新一輪的寒冬之中,。面對凜冽的寒風(fēng),，有些公司開始選擇學(xué)習(xí)當(dāng)年的阿里巴巴進(jìn)行裁員以削減開支，有些公司則開始進(jìn)行模式創(chuàng)新尋找新的盈利點(diǎn),，有些公司甚至關(guān)門大吉,，從此在互聯(lián)網(wǎng)江湖上銷聲匿跡。

甚至有人預(yù)言,，當(dāng)下我們正在經(jīng)歷的就是最為嚴(yán)酷的資本寒冬,。預(yù)言，特別是喧囂在整個(gè)市場的預(yù)言通常會成為事實(shí),。而,，很多人恰恰忽視了最為重要的一個(gè)問題，那就是當(dāng)下的市場情勢到底是不是資本寒冬,？

對此張誠老師有著不一樣的看法,。他認(rèn)為現(xiàn)在算不上資本寒冬，只能看作是初冬,，更樂觀說是深秋,，因?yàn)檎嬲�的資本寒冬投資環(huán)境更差，我們預(yù)計(jì)今年下半年以及明年會更差,，呈現(xiàn)更不好的趨勢,。他指出，萬事萬物發(fā)展的客觀規(guī)律都是繁榮,、衰退,、蕭條、復(fù)蘇，周而復(fù)始,。

張誠認(rèn)為,，目前，從大的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看,，剛剛發(fā)布上半年GDP同比增6.7%,，業(yè)界普遍認(rèn)為不好，但沒那么壞,，可見整體對未來的預(yù)判都比較差,。如果以中國經(jīng)濟(jì)來看，2000年以后進(jìn)入大繁榮,，08年成為拐點(diǎn)開始回落,，進(jìn)入衰退期；14~15年下降趨穩(wěn),，可以視為轉(zhuǎn)入蕭條期,，那么，至今還遠(yuǎn)沒有到寒冬,。他說：“很多業(yè)界人士都知道,，確實(shí)要做好更充分的準(zhǔn)備來應(yīng)對寒冬將至的現(xiàn)實(shí)，時(shí)刻警醒這句話,，因?yàn)檫@個(gè)過程會走很久,，未來兩到三年都將處于蕭條階段�,！�

既然寒冬將至,，當(dāng)然應(yīng)該存糧過冬……

沒錯(cuò)，但這是普通人思維,。

時(shí)代的企業(yè)家,，投資人，看到的卻是機(jī)會：

在別人冬眠的時(shí)候,，你提前播種,、打獵；

待到春回大地,，你就可以賣種子給這些冬眠的人,。

寒冬來了，春天還會遠(yuǎn)嗎,？好消息是,，歷史的發(fā)展證明，周期更替越來越快,�,？深A(yù)期的,，復(fù)蘇會更快來到，這個(gè)時(shí)刻甚至遠(yuǎn)超大家預(yù)期,。這點(diǎn)從西方社會越來越重視中國的發(fā)展就可看出,，現(xiàn)在沒有任何人質(zhì)疑，中國的經(jīng)濟(jì)總量會超過美國,，只是時(shí)間問題,。

他指出，我們不能單單將很多企業(yè)當(dāng)下面臨的融資困難看做是資本寒冬來臨的標(biāo)志,，更應(yīng)該看作是資本回歸理性的一個(gè)過程，事實(shí)上不斷有新的項(xiàng)目在創(chuàng)造融資巔峰,。尤其是傳統(tǒng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的延伸項(xiàng)目,，在互聯(lián)網(wǎng)浮華退去的時(shí)候，實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的生命力會煥發(fā)的淋漓盡致,！

天真的很冷嗎,？“資本寒冬的現(xiàn)金流明顯不足。從目前整個(gè)市場的現(xiàn)金流情況來看,，盡管一些企業(yè)存在著現(xiàn)金流的問題,，但這個(gè)問題并不是困擾企業(yè)的真正難題。困擾企業(yè)的真正難題應(yīng)該是企業(yè)對于盈利模式,，創(chuàng)新思路,，技術(shù)迭代更新等問題的看法�,！彼�說,。

企業(yè)沒錢，但企業(yè)家不缺錢,，只是更謹(jǐn)慎了,！中國不缺錢，國家不缺錢,，民間也不缺錢,。特別是企業(yè)家不缺錢，在改革開放紅利期,、發(fā)展繁榮期賺到錢的人不缺錢,。真正的問題是如何在新形勢下，找準(zhǔn)機(jī)遇,，成就新的時(shí)代成功企業(yè),。

不盲目跨界，專注于產(chǎn)業(yè)鏈薄弱點(diǎn)的創(chuàng)新,、升級

目前,，整個(gè)中國的技術(shù)創(chuàng)新能力,，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力亟待提高。在政府的呼吁下,，產(chǎn)業(yè)升級的爆發(fā)點(diǎn)還未來到,。但是，未來一定會存在一個(gè)技術(shù)爆發(fā)點(diǎn),，也許有的行業(yè)會來得早點(diǎn),，有的行業(yè)會晚點(diǎn)，同時(shí)國外的技術(shù)突破,，也將成為中國新一輪的技術(shù)驅(qū)動,。

“人無股權(quán)不富”的時(shí)代，怎么投,？張誠給出兩點(diǎn)建議：

1.有心,、有力的企業(yè)家，請專注你的本行,，從最擅長的產(chǎn)業(yè)鏈里找薄弱環(huán)節(jié),，找突破點(diǎn)。

例如：安踏提出“足弓緩震”使得市場銷量提振,，無論屬于純粹的營銷手段,，還是真正的技術(shù)創(chuàng)新，這樣的模式都是值得提倡和發(fā)揚(yáng)的,，應(yīng)該有更多的企業(yè)家做出這樣的創(chuàng)新和升級,。

他說：“前幾天我從吳曉波老師那里學(xué)來的：真正驅(qū)動一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)升級的一定是技術(shù)革新，如果沒有技術(shù)革新,，只有一個(gè)辦法——瘋狂的印鈔票,。”美聯(lián)儲可以通過量化寬松政策瘋狂印鈔票,，讓全世界分?jǐn)偯绹�的�?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),，但中國沒有這個(gè)實(shí)力。我們必須回歸到本質(zhì),，在真正的實(shí)業(yè)核心點(diǎn)上做突破,。

張誠老師指出，我不愿看到很多年輕的創(chuàng)業(yè)者不務(wù)實(shí)業(yè),。當(dāng)然有夢想是好事,，投資人都愿意看到你無限的天花板，但不得不指出投資人更關(guān)注的是回報(bào)率,。當(dāng)我們有實(shí)業(yè)了,，要專注于實(shí)業(yè)核心點(diǎn)的突破、升級,，不要像某些年輕人一樣好高騖遠(yuǎn),，因?yàn)樨?cái)富來源于社會,，需要回報(bào)社會，反哺自己的產(chǎn)業(yè),。

2.無心,、無力的企業(yè)家，在產(chǎn)業(yè)縱向和橫向找投資機(jī)會,。

如果你無心也無力,，年齡偏大的話，其實(shí)年齡不是重要的,，年齡沒有天花板,，就看你的心。我國中小型企業(yè)家,，主要靠政策紅利,、人口紅利做代加工，大多從事末端產(chǎn)業(yè),�,！霸诖宋也豢蜌獾貙δ承┲行∑髽I(yè)家說,，如果你的產(chǎn)業(yè)在很短時(shí)間內(nèi)被國家調(diào)整掉,，要認(rèn)，要迅速,、理智地收好你這個(gè)廠,。”

他指出,，前幾年,，全世界很多小商品都是中國做的，但沒有品牌,，這里邊有技術(shù)創(chuàng)新嗎,？有，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。正是由于這些低端的,、小而雜的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，拖累了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，它們由于價(jià)格低,，沒有利潤，所以不能搞研發(fā),。這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展不是利國利民,，所以請大家認(rèn)清現(xiàn)狀，趕緊轉(zhuǎn)型,，企業(yè)轉(zhuǎn)不了,，企業(yè)家就必須要先轉(zhuǎn)型,，這樣對大家都很好。

同時(shí),，企業(yè)家不要盲目的多聽,、多看；不要哪個(gè)路演都去看,，哪個(gè)大咖都去粉,。這樣會把自己搞焦躁，做出不理智的選擇,。應(yīng)該怎么做,？專注在你懂的領(lǐng)域。在這里我要強(qiáng)調(diào)：其實(shí)每個(gè)企業(yè)家都是成功的,，現(xiàn)在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代一會兒IP,，一會兒N次元，讓很多企業(yè)家感到很恐慌,，認(rèn)為自己不懂世界了,，被時(shí)代拋棄了；其實(shí)錯(cuò)了,，互聯(lián)網(wǎng)只是一種溝通方式,，這些概念只是互聯(lián)網(wǎng)溝通工具的外衣。真正懂產(chǎn)業(yè)的還是這些創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)家,，只有企業(yè)家才知道產(chǎn)業(yè)縱向的痛點(diǎn),，和橫向的機(jī)會，哪里有突破點(diǎn),。所以,，企業(yè)家們一定要在專屬領(lǐng)域里去看項(xiàng)目。

關(guān)于股權(quán)投資,，和大家分享兩個(gè)觀點(diǎn)：

第一,，很多企業(yè)家對投資都很懵懂，盲目跟風(fēng),，看到別人投什么就投什么,。

別人想投的項(xiàng)目會告訴你嗎？只是他想告訴你的,、希望你知道的才會告訴你,。聰明的人要分析，制定游戲規(guī)則的永遠(yuǎn)是少數(shù)人,。在懷疑中爆發(fā),，在追捧中消亡！

第二,，早期投資不一定要跑到最后才是贏,，也許A-B輪就贏了,。

緊盯短期內(nèi)即將爆發(fā)的行業(yè)，比如：智慧停車,。目前所有停車場都在做改造,，一兩年前都是發(fā)卡，現(xiàn)在都是拍個(gè)照就可以了,，成本更省,，所以傳統(tǒng)發(fā)卡沒有值得被保留的地方，智慧提車會迅速取代發(fā)卡,。就像BP機(jī),、隨聲聽等紅極一時(shí)的產(chǎn)品，都在下一代產(chǎn)品到來時(shí),，非常迅速的如潮水般褪去,。我預(yù)測智慧停車在未來1-3年會非常快的膨脹,。目前很多小區(qū)還沒有做改造,，園區(qū)、工廠還沒有,。

張誠指出,，如果你作為投資者，投資到一個(gè)技術(shù)領(lǐng)先,、市場不錯(cuò)的領(lǐng)域,，會不會虧,？當(dāng)然不會,。這就是吸金法則，只要有資本進(jìn)來,，早期投資人都會賺得盆滿缽滿,。

任何在爆發(fā)行業(yè)中的探索都是有價(jià)值的，“試錯(cuò)”也是積累,，都能收獲合理回報(bào),。

當(dāng)潮水褪去，才能發(fā)現(xiàn)誰是裸泳者,；但即便如此,，都好過在岸上觀望的人，至少人家游了一回,！

有人說：“臺風(fēng)來了,，豬都會飛起來�,！瘪R云說：“當(dāng)風(fēng)停了的時(shí)候,，掉下來的都是豬,。”

張誠指出,，早十年買房子,，怎么買都賺，只是漲多漲少的問題,。時(shí)代不同了,，現(xiàn)在不一樣，房產(chǎn)有好多在跌,，不要講三四五線,，即使在上海，也是有跌的,，未來房市偽剛需不一定很樂觀,。房市將會兩極分化，強(qiáng)者更強(qiáng),。

我們的資本市場將進(jìn)入一個(gè)漫長的冬季,。發(fā)展一個(gè)企業(yè)該怎么做？他說：“未來不會出現(xiàn)為了一個(gè)概念,，資本進(jìn)行一輪一輪助推,。未來的好項(xiàng)目一定是依托實(shí)體，能夠盈利的可持續(xù)模式,�,！�

關(guān)于股權(quán)投資，張誠指出,，股權(quán)投資這個(gè)熱門才剛剛起步,，實(shí)際上，誰都知道這個(gè)概念,。真正有多少人投了呢,？大家很謹(jǐn)慎。謹(jǐn)慎的多就對了,，目前股權(quán)投資還僅限在很窄的圈子內(nèi)火熱,，等哪天中產(chǎn)階級，城市精英都來參與了,，也許機(jī)會就不多了,！就像誰都聽說過納斯達(dá)克，但有多少人知道,，其實(shí)納斯達(dá)克是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的角力場,，幾無散戶。普通投資人只能選擇機(jī)構(gòu)來代為投資，而無法直接進(jìn)行股權(quán)投資,。這也是國家大力發(fā)展新三板的目的和方向,。

那么，現(xiàn)在還有機(jī)會,，就看你是存糧過冬,，還是拋餌捕獵！

無論何時(shí),，都要留下續(xù)命的口糧,。“由于通貨膨脹以及利率波動,，當(dāng)下現(xiàn)金也一定不被看好,。對此我有不太一樣的觀點(diǎn)。在未來經(jīng)濟(jì)下降通道里,，要存有一定現(xiàn)金確保流動性充足,。因?yàn)樵谀硞�(gè)時(shí)間點(diǎn)，你會突然發(fā)現(xiàn)自己很缺錢,，不容易融到資金,，所以這個(gè)情況下，流動性非常重要,；尤其是企業(yè)家朋友,，在緊急時(shí)刻，要有賣房子的覺悟,，或許自己先承擔(dān)起最關(guān)鍵的領(lǐng)投人,，就能扭轉(zhuǎn)乾坤�,！�

財(cái)富取之社會,，反哺社會。對于剛剛接觸股權(quán)投資的人,，張誠提醒：“股權(quán)投資需要選擇相對客觀,、合理的投資周期,，保持良好的心態(tài),，但不一定每個(gè)項(xiàng)目都有回報(bào)，更不一定是高額的回報(bào),。要用做慈善的心對待早期股權(quán)投資,，就是扶持年輕人創(chuàng)業(yè)，為國家產(chǎn)業(yè)升級添柴加火,。目前比較公認(rèn)的從種子輪到IPO的成功率僅占2.6%,，這是很慘淡的數(shù)字。但是，大量本金是可以收回來的,，業(yè)界沒有統(tǒng)計(jì),，保守估計(jì)40%還是有的，只要把握好時(shí)機(jī),，該退出就退出,。”