日志
上市公司股權(quán)激勵(lì)的模式
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股權(quán)激勵(lì)模式選擇有2大原則？
第一：客觀原則；
具體形式的劃分以上市公司年報(bào)中規(guī)定的公司的績(jī)效考核指標(biāo)體系和薪酬制度資料為準(zhǔn)，雖然有上市公司可能隱瞞了一些薪酬發(fā)放的具體執(zhí)行辦法，但出于分類(lèi)客觀原則,，本論文的實(shí)證做到劃分形式和采集到的數(shù)據(jù)都是有根據(jù)的。
第二：實(shí)用原則,；
劃分的股權(quán)激勵(lì)模式應(yīng)該便于使用,，能夠很方便地區(qū)分和分類(lèi),，這是應(yīng)用和回歸的基礎(chǔ)，與此同時(shí),，劃分應(yīng)該便于采集上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),，這也是實(shí)證分析的重要前提。
股權(quán)激勵(lì)有哪些模式可以選擇呢,？
1.業(yè)績(jī)股票
業(yè)績(jī)股票指公司根據(jù)被激勵(lì)者業(yè)績(jī)水平,，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者，通常是公司在年初確定業(yè)績(jī)目標(biāo),，如果激勵(lì)對(duì)象在年末達(dá)到預(yù)定目標(biāo),，公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司股票。業(yè)績(jī)單位減少了股價(jià)的影響,，支付的是現(xiàn)金,，而且是按考核期期初市盈率計(jì)算的股價(jià)折算的現(xiàn)金。在業(yè)績(jī)單位方案下,，高層管理人員的收入是現(xiàn)金或者是市值等十現(xiàn)金的股票,，除了有期初市盈率這一價(jià)格影響的痕跡外，不再受到股價(jià)的其它影響,，是規(guī)避股價(jià)影響的激勵(lì)模式,。
2.股票期權(quán)
股票期權(quán)作為公司給予經(jīng)理人員購(gòu)買(mǎi)本公司股票的選擇權(quán)，是公司長(zhǎng)期激勵(lì)制度的一種,。持有這種權(quán)利的人員即股票期權(quán)受權(quán)人,，可以按約定的價(jià)格和數(shù)量在受權(quán)以后的約定時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)股票，并有權(quán)在一定時(shí)間后將所購(gòu)的股票在股市上出售,，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓,。
股票期權(quán)激勵(lì)在國(guó)外已有相當(dāng)長(zhǎng)的歷史。但在我國(guó),，由十金融市場(chǎng)的不成熟,，加上受政策和法規(guī)等的限制，我國(guó)企業(yè)股票期權(quán)的探索一直行走在政策的邊緣,。當(dāng)然,，和國(guó)外通行的方案相比，我國(guó)的股票期權(quán)模式已具備了自己的特色我國(guó)股票期權(quán)模式的特點(diǎn)之一是行權(quán)價(jià)較低,。在國(guó)際通行做法中,，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)不能低于授予時(shí)該股票的市場(chǎng)價(jià)，這樣可以保證期權(quán)對(duì)管理層的激勵(lì)作用,。在我國(guó)目前的情況下,，股票的市場(chǎng)價(jià)格并不能實(shí)時(shí)、正確地反映公司的業(yè)績(jī)，自然也就無(wú)法正確反映公司管理層的表現(xiàn),。較低的行權(quán)價(jià)的設(shè)立,，可以確保在公司管理層完成規(guī)定的業(yè)績(jī)情況下，確定可以獲得獎(jiǎng)勵(lì),，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層的激勵(lì)作用,。
3.管理層/員工收購(gòu)
管理層收購(gòu)又稱“經(jīng)理層融資收購(gòu)”，指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融資本購(gòu)買(mǎi)本公司的股份,，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu),、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司目的,，并獲取預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為,。
管理層收購(gòu)在國(guó)外已有 20 多年的歷史，但在中國(guó),，近些年才開(kāi)始試行,。管理層收購(gòu)的實(shí)行，意味著對(duì)管理作為一種資源價(jià)值的承認(rèn),，是管理價(jià)值提升的激勵(lì)模式。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于：第一,，避開(kāi)了相關(guān)法律對(duì)諸多問(wèn)題特別是股票來(lái)源的規(guī)定,，使持股方案能順利實(shí)施；第二,，管理層和其他員工自己出資認(rèn)購(gòu)公司股份,，既能保證激勵(lì)，又能保證約束,；第二,，轉(zhuǎn)讓的法人股相對(duì)成本較低。
4.員工持股
員工持股計(jì)劃：是指由公司內(nèi)部員工個(gè)人出資認(rèn)購(gòu)本公司部分股份,，并委托公司進(jìn)行集中管理的產(chǎn)權(quán)組織形式,。員工持股制度為企業(yè)員工參與企業(yè)所有權(quán)分配提供了制度條件，持有者真正體現(xiàn)了勞動(dòng)者和所有者的雙重身份,。其是從勞動(dòng)者走向所有者的激勵(lì)模式,。員工持股是國(guó)有法人股減持的一個(gè)通道。同時(shí),，上市公司建立員工持股計(jì)劃可以改善上市公司治理機(jī)制,。
5.延期支付
又稱延期支付計(jì)劃，是指公司將管理層的部分薪酬,，特別是年度獎(jiǎng)金,、股權(quán)激勵(lì)收入等按當(dāng)口公司股票市場(chǎng)價(jià)格折算成股票數(shù)量，存入公司為管理層人員單獨(dú)設(shè)立的延期支付賬戶,，在既定的期限后或在該高級(jí)管理人員退休以后,，再以公司的股票形式或根據(jù)期滿時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象,。激勵(lì)對(duì)象通過(guò)延期支付計(jì)劃獲得的收入來(lái)自十既定期限內(nèi)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格上升，即計(jì)劃執(zhí)行時(shí)與激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)的股票價(jià)差收入,。如果折算后存入延期支付賬戶的股票市價(jià)在行權(quán)時(shí)上升,，則激勵(lì)對(duì)象就可以獲得收益。
延期支付模式具有兩個(gè)特點(diǎn)：第一,，延期支付收益與公司的業(yè)績(jī)緊密相連,。第二，延期支付方式可以激勵(lì)管理層考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的決策,，以免經(jīng)營(yíng)者行為短期化,。
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