股權(quán)激勵(lì)的方式眾多，每個(gè)公司采取的方式和激勵(lì)的對(duì)象也是各不相同,，那哪種股權(quán)激勵(lì)方式才是最合適的,？每種不同的方式的成本和收益有啥區(qū)別呢,？筆者今天就和大家一起討論下。

第一：被激勵(lì)方損益構(gòu)成,。

被激勵(lì)方損益包括兩方面：收益和損失,。其中無論“股權(quán)”還是“股票”,，收益均來 自于“股票價(jià)格/企業(yè)價(jià)值上升”,；損失則包括“稅務(wù)成本”和“資金成本”,�,！岸悇�(wù)成本”主要是被激勵(lì)方因?yàn)楦吖芗��?lì)取得 的收益屬于應(yīng)納稅所得 ,，應(yīng)根據(jù)稅法相應(yīng)規(guī)定繳付個(gè)人所得稅 ,；“資金成本”主要是需要被激勵(lì)方用自有資金先行認(rèn)購股票 /期權(quán)時(shí),，產(chǎn)生資金占用成本(機(jī)會(huì)成本 /利息成本 ),。

第二：限制性股票,。

限制性股票,，指上市公 司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票,，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī) 目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的,，才可出售限制性股票并從中獲益,。

被激勵(lì)方以相對(duì)低的價(jià)格取得非公開發(fā)行股票,，取得股票的所有權(quán),。如果股票價(jià)格>(授予價(jià)格+ 單位資金成本 + 單位稅金成本),，即可產(chǎn)生收益,，相反將產(chǎn)生損失。

實(shí)務(wù)操作中,，考慮到限制性股票被激勵(lì)方同時(shí)存在潛在損失的風(fēng)險(xiǎn),，限制性股票的授予價(jià)格往往遠(yuǎn)低于股票市價(jià)(例如 50％)。這種方法適合職業(yè)愿景高,、愿意與公司同榮損的核心管理人員。

根據(jù)這種激勵(lì)方式的特點(diǎn)，方案制作過程中需詳細(xì)測(cè)算被激勵(lì)方收益/損失,，避免授予價(jià)格過高/過低,，影響激勵(lì)效果,。

第三：股票期權(quán)和股票增值權(quán)

股票期權(quán),，也稱“經(jīng)營者股票期權(quán)”,，指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定期 限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公 司一定數(shù)量股份的權(quán)利,。激勵(lì)對(duì)象可以其獲授的股票期權(quán)在規(guī)定的期間內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買上市公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄該種權(quán)利,。

股票增值權(quán),，是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定時(shí)期和約定條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來收益的權(quán)利,。被授權(quán)人在約定條件下行權(quán) ,，上市公司按照行權(quán) 日與授權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股票差價(jià)乘以授權(quán)股票數(shù)量，發(fā)放給被授權(quán)人現(xiàn)金,。

被激勵(lì)方取得期權(quán)/股票增值權(quán),，取得的是股票價(jià)值上漲的權(quán)利。如果股票價(jià)格>(授予價(jià)格 + 單位資金成本 + 單位稅金成本),，即可產(chǎn)生收益 ,，反之被激勵(lì)方可以選擇不行權(quán) ,，不會(huì)產(chǎn)生損失,。

實(shí)務(wù)操作中,，股票期權(quán)/股票增值權(quán)的授予價(jià)格往往等同于股票市價(jià)。這種激勵(lì)方式適合于追求增值收益,、有價(jià)值創(chuàng)造能力的管理人員/技術(shù)骨干,。

根據(jù)這種激勵(lì)方式的特點(diǎn)，方案制作過程中需測(cè)算在考慮了稅費(fèi)和資金成本的前提下,，被激勵(lì)方能夠取得收益的股票價(jià)格門檻,。

第四：不 同激勵(lì)方法下對(duì)比分析和啟示。

不同的激勵(lì)方法,，被激勵(lì)方取得收益和成本支出同時(shí)存在時(shí)間的差異,。限制性股票由于授予價(jià)格一般遠(yuǎn)低于股票市價(jià)(例如 50％),，同時(shí)需要被激勵(lì)方用自有資金認(rèn)購股票，持有一段時(shí)間后才可以出售,，所以綜合收益呈現(xiàn)快出慢進(jìn),，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn),。股票期權(quán)和股票增值權(quán)由于不需要被激勵(lì)方使用自有資金認(rèn)購股票,，或者認(rèn)購后可以快速出售，資金成本較低,，綜合收益呈現(xiàn)快進(jìn)快出,，零風(fēng)險(xiǎn)中等收益的特點(diǎn),。

高管激勵(lì)的方案不僅要考慮被激勵(lì)方對(duì)企業(yè)發(fā)展的認(rèn)同程度，同時(shí)也要考慮被激勵(lì)方的資金承受程度,，從時(shí)間角度全面進(jìn)行預(yù)測(cè),，提高激勵(lì)方案的有效性和可行性。

股權(quán)激勵(lì)是我國上市公司解決治理問題 ,、提高績(jī)效中逐步采取的方法,。結(jié)合我國國情，股權(quán)激勵(lì)道路在多方探索,、逐步完善中前行,，也面臨激勵(lì)方式、激勵(lì)效果等多方問題的探討,。本文從被激勵(lì)方在不同的激勵(lì)方法下可能取得收益,、需要承擔(dān)的成本角度進(jìn)行研究，希望能夠提供相對(duì)全面的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)視角,，并建議不論是采用以限制性股票為代表的 “股票”型激勵(lì)方法,，還是以股票期權(quán),、股票增值權(quán)為代表的“股權(quán)”型激勵(lì)方法 ,，都需在設(shè)計(jì)過程中充分考慮到被激勵(lì)方能夠取得收益和承擔(dān)成本的真實(shí)水平,，避免由于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的不全面違背了激勵(lì)的初衷，造成了被激勵(lì)方壓力或者負(fù)擔(dān),，最終影響激勵(lì)效果,。

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