我國(guó)的上市公司股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入快速發(fā)展期,。但是同時(shí),，由于近期低迷的股票市場(chǎng),，直接影響到了上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施,。

第一：股價(jià)持續(xù)下挫,，使得股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格,，被激勵(lì)者無(wú)法行權(quán),，股權(quán)激勵(lì)成一紙空文,，尤其在20lO年或更早之前推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司,，陸續(xù)終止了原定股權(quán)激勵(lì)方案,。方大炭素(600516)2010年5月22日公告稱，自公司2009年5月份披露股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃至今,。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)發(fā)生了重大變化,，在此情況下，原方案已不具備可操作性,，若繼續(xù)執(zhí)行原方案將難以真正起到應(yīng)有的激勵(lì)效果,。公司董事會(huì)決定撤回股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。億緯鋰能(300014)2011年5月27日公告,，擬向激勵(lì)對(duì)象授予320．5萬(wàn)份股票期權(quán),，首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為22．62元，但公司5月30日的收盤價(jià)為20．12元,，如果股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間跌破行權(quán)價(jià),，股權(quán)激勵(lì)起不到激勵(lì)作用，股權(quán)激勵(lì)能否最終實(shí)施將具有很大不確定性,。

第二：嚴(yán)厲的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件難以實(shí)現(xiàn),，導(dǎo)致未能行權(quán)。特別是近年受國(guó)家宏觀調(diào)控政策影響較大的房地產(chǎn)公司,，由于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未能達(dá)到激勵(lì)方案中規(guī)定的行權(quán)條件,，被迫終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2010年1月萬(wàn)科公告宣布終止2007年股權(quán)激勵(lì)方案,，2007年度和2008年度萬(wàn)科股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃均由于業(yè)績(jī)考核指標(biāo)未能達(dá)成先后終止實(shí)施,。2011年4月名流置業(yè)公告稱由于業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，公司取消其在200暉推出的股權(quán)激勵(lì),。

因上述原因被迫終止或取消股權(quán)激勵(lì)的并非個(gè)案,，作為一個(gè)新興的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，如何克服上述問(wèn)題,，以達(dá)到良好的激勵(lì)效果,，已經(jīng)成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

所以要根據(jù)公司的情況定制自己的股權(quán)激勵(lì)方案。

第一：股權(quán)激勵(lì)模式,。激勵(lì)模式是股權(quán)激勵(lì)的核心問(wèn)題,，直接決定了激勵(lì)的效用。現(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)模式主要有業(yè)績(jī)股票,、股票期權(quán),、虛擬股票、股權(quán)增值權(quán),、限制性股票,、延期支付、經(jīng)營(yíng)者持股,。其中業(yè)績(jī)股票是根據(jù)激勵(lì)對(duì)象是否完成公司事先規(guī)定的業(yè)績(jī)指標(biāo),，由公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn),。因此,，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制,。從本質(zhì)上講,，是一種“獎(jiǎng)金”延遲發(fā)放，具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果,。延期支付是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃,，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放,，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量,，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象,。延期支付方式體現(xiàn)了有償售予和逐步變現(xiàn),。業(yè)績(jī)股票、延期支付這種長(zhǎng)時(shí)間的鎖定決定了其在股市低迷時(shí)的適用性,。代表公司有三木集團(tuán),、寶信軟件、武漢中寶,。

第二：行權(quán)條件設(shè)計(jì),。股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)一定與業(yè)績(jī)掛鉤，行權(quán)條件制定得太低,，對(duì)被激勵(lì)對(duì)象起不到約束和促進(jìn)的作用,；行權(quán)條件制定得太高，導(dǎo)致行權(quán)難以實(shí)現(xiàn),，不僅不能發(fā)揮激勵(lì)作用,，還會(huì)引起激勵(lì)對(duì)象的負(fù)面情緒,，從而怠工或離開服務(wù)的公司。對(duì)于周期性及受宏觀政策影響較大的行業(yè),，行權(quán)條件應(yīng)該更多的與同期同行業(yè)水平掛鉤,，而不是與公司歷史數(shù)據(jù)縱向比較,。

第三：激勵(lì)方案推出時(shí)機(jī),。按照現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)于權(quán)益結(jié)算的股權(quán)激勵(lì),，以授予日的股權(quán)公允價(jià)值計(jì)量,，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，對(duì)當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入成本或費(fèi)用,。因此在股權(quán)數(shù)量一定的情況下,，公允價(jià)值的高低將決定公司的激勵(lì)成本。在股價(jià)低迷時(shí)推出股權(quán)激勵(lì),，一方面將降低公司的激勵(lì)成本,；另一方面，一旦市場(chǎng)回暖,，股價(jià)回升將使激勵(lì)對(duì)象從中獲得更多收益,，增強(qiáng)激勵(lì)效果。

公司推出股權(quán)激勵(lì),，是為了穩(wěn)定和激勵(lì)核心人才,，激發(fā)其努力工作以提升公司長(zhǎng)期價(jià)值。激勵(lì)模式的選擇,、業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)計(jì),、激勵(lì)推出時(shí)機(jī)的把握成為決定股權(quán)激勵(lì)這一管理利器能否發(fā)揮積極作用的關(guān)鍵。任何管理工具都是人們?cè)趯?shí)踐中創(chuàng)造和總結(jié)出來(lái)的,，并且不斷有新的工具被創(chuàng)造應(yīng)用,，結(jié)合公司特點(diǎn)，創(chuàng)新激勵(lì)方案,，股權(quán)激勵(lì)將會(huì)發(fā)揮越來(lái)越大的作用,。

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