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今日資本徐新談對京東的投資(轉(zhuǎn)載)
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今日資本徐新談對京東的投資：別的投資人一年投三個,，我們可能三年才投一個
來源：中國經(jīng)營報
5月22日，美國紐約,。濕冷的天氣掩不住時代廣場上熱烈和喜慶的氣氛,。納斯達(dá)克[微博]迎來了第118個IPO——京東集團(tuán),，這也是目前中國公司赴美上市最大的一單IPO,。
這天早晨,，一個穿著紫紅色的上衣,，戴著珍珠項鏈的身影，在一群黑西裝中顯得格外出挑,。這就是京東的第一位投資人——今日資本的創(chuàng)始人徐新,。
上市當(dāng)日，京東收盤價為20.90美元,，較發(fā)行價上漲10%,，市值達(dá)286億美元。今日資本持有京東7.8%的股份,，按此計算,，徐新在京東上市中大賺了22億美元。算上京東在C輪和D輪融資中今日資本分別賺到的錢,，徐新在京東這樁投資中獲得了100倍以上的回報,。這是徐新20年投資生涯中最為成功的投資案例。
京東上市之后,，徐新接受了《中國經(jīng)營報》記者的采訪,，講述了自己如何發(fā)現(xiàn)像劉強(qiáng)東這樣“殺手級”創(chuàng)業(yè)者等。
尋找潛力股
《中國經(jīng)營報》：京東這個項目中,，你投了3000萬美元,，按京東上市當(dāng)日市值算，回報20多億美元,，獲得這樣的投資回報,，你當(dāng)時是怎樣的心情?
徐新：到目前為止，京東是我投的最成功的案子,，我們獲得了100多倍的回報,。讓我感慨的還是我投對了人。
那天我們和劉強(qiáng)東在納斯達(dá)克等待開盤,，當(dāng)股價跳出來那一刻,，我問他什么心情，他說還挺開心的,，但是并沒有欣喜若狂,。他說，現(xiàn)在京東雖然是中國在納斯達(dá)克上市的最大的公司,，等什么時候京東變成最盈利的公司他才真的高興,。從這些話中，我感覺他現(xiàn)在淡定了很多,。
我們投資京東8年,，我的成就感不僅來自于賺到了錢，而是來自于見證了劉強(qiáng)東和他的團(tuán)隊的成長,，從一個50人的小公司最終成長為5萬人的上市公司,。
《中國經(jīng)營報》：你投京東的時候，還比較早期,，當(dāng)時類似的公司有好幾家,，B2C行業(yè)還沒有熱起來，為什么選中了京東?
徐新：投項目最重要的是投人,，我花很多時間尋找那種“殺手級”的創(chuàng)業(yè)者,。我第一次見到劉強(qiáng)東的時候，他的電腦上寫著“只有第一,，沒有第二”,。我當(dāng)時就覺得這哥們可以。
劉強(qiáng)東大學(xué)就開始創(chuàng)業(yè),，我覺得大學(xué)創(chuàng)業(yè)的人,，通常不是名利心驅(qū)使，而是他天生就是個創(chuàng)業(yè)者,，而且大學(xué)創(chuàng)業(yè)的人第一要有點膽量,，第二要管幾個人，要有管理能力,。
劉強(qiáng)東大學(xué)是學(xué)社會學(xué)的,，自學(xué)了編程，當(dāng)時沒有條件,，搭公交車一兩個小時到一個親戚那兒,，人家上班時，他在旁邊等著,，等人家下班了,，晚上在人家機(jī)器上學(xué)習(xí)編程，學(xué)會了之后他就在外面幫人家編程賺錢,。后來,，他在中關(guān)村開店賣刻錄機(jī)賣到第一，然后賣光盤又賣到第一,。
他的這些經(jīng)歷使我覺得這個人很聰明,，有創(chuàng)業(yè)的精神。另外,，他做人也很誠信,，不會只講好聽的話，而是好的壞的都告訴你,，這點我覺得蠻喜歡的,。
《中國經(jīng)營報》：在2011年左右，電商行業(yè)投資熱,，許多電商企業(yè)的估值都被無限拉高,，競爭非常激烈,，你在競爭還沒開始時就鎖定了京東，這其中有什么經(jīng)驗?
徐新：當(dāng)時跟劉強(qiáng)東談了四個小時,，我就下定了投的決心,。問他要多少錢，他說要200萬美元,，我說“兩百萬哪夠呢,，給你1000萬美元”。
既然下定了決心,，動作就得快,，我怕他再跟其他投資人見面，第二天我就給他買了一張機(jī)票和我一起坐飛機(jī)飛到上海和我的其他合伙人見面,，當(dāng)時就簽了框架性協(xié)議,，簽完我先給了他200萬美元過橋貸款。一般情況下是要簽正式協(xié)議才給錢,，我們當(dāng)時給他錢,，一是給了錢就把他綁定了，另外是幫他向從前一個基金贖身,。我投他的時候,，他已經(jīng)跟一個人民幣基金簽了合同，本來對方說好投500萬元人民幣的,，投了100萬元之后不給投了,，原因是京東當(dāng)時老是虧錢。
我擔(dān)心前一個投資合同中有什么定時炸彈,，要求看一下,，劉強(qiáng)東就是不肯給我看，說那合同有保密協(xié)議,，就這樣僵持住了,。他當(dāng)時非常缺錢，但又非常倔強(qiáng),，他認(rèn)為對的會堅持,，這是我們希望看到的企業(yè)家氣質(zhì)。最后我讓步了,。協(xié)商的結(jié)果是,，我不看了，只讓律師看了一下,，確定里邊沒有定時炸彈,，我保證我們所有的合作條件都不變。
《中國經(jīng)營報》：當(dāng)時京東只是一家50人的小公司,，這么小的公司如何判斷這個團(tuán)隊以及公司的前景?
徐新：當(dāng)時,，劉強(qiáng)東把后臺ERP系統(tǒng)讓我看,，當(dāng)時銷售額有5000萬元，每個月增長10%,，關(guān)鍵是,，他當(dāng)時一分錢廣告也不打，老客戶一年會上來3次,。這說明，用戶喜歡這個網(wǎng)站,。
另外,，當(dāng)時劉強(qiáng)東是京東的頭號客服，每天都會在網(wǎng)站給用戶回帖,。這一點可以看出他是非常重視用戶體驗的,。
在與他的高管團(tuán)隊溝通時，他們告訴我,，公司每天都開例會,，這么小的公司每天開例會很不容易。
一家小公司,，一定要看老板的學(xué)習(xí)能力,。那時候京東連會計都沒有，我們投資后就說得幫你找個會計呀,，他回答說行,，但是工資不能比老員工高。當(dāng)時京東老員工最高的是月薪1萬元,。我找來找去,，好一點的財務(wù)總監(jiān)都要月薪2萬元。后來我找來一個財務(wù)總監(jiān),，工資我出一半京東出一半,。新財務(wù)總監(jiān)入職兩個月，劉強(qiáng)東跟我說,，2萬塊錢的人果然比5000塊的好用呀,，你接著再給我找人。后來,，京東高薪引進(jìn)了很多高管,，這對于京東業(yè)務(wù)的快速增長起到極其重要的作用。
有時就需要堅持
《中國經(jīng)營報》：有一種說法,，創(chuàng)業(yè)者融資除了拿投資人的錢,，還需要看投資人能給創(chuàng)業(yè)公司帶來其他什么樣的幫助，你們一般會在哪些方面幫助創(chuàng)業(yè)公司?
徐新：我們擅長做品牌,，并可以將其他所投的企業(yè)的經(jīng)驗借鑒過來,。當(dāng)時我們推動京東投了1000多萬元在公交,、地鐵上打廣告，在網(wǎng)上做關(guān)鍵字優(yōu)化,，把京東知名度做出來了,。再就是打價格戰(zhàn)。我特別慶幸當(dāng)時第一筆投資時,，他要200萬美元,，我給了1000萬美元，這使得他膽子大,，步子快,，敢于虧錢發(fā)展。
《中國經(jīng)營報》：你認(rèn)為,，作為一個投資人,，哪些事情是需要插手的，哪些事情是需要放手的,，投資人對于所投公司“參政議政”的邊界在什么地方?
徐新：我的理念是創(chuàng)業(yè)者是紅花,，投資人是綠葉，業(yè)務(wù)方面還是企業(yè)家說了算,。對于公司發(fā)展的決策,，如果他都不如我們，那這個人就是不能投的,，既然投了就要相信他,。投資人越俎代庖的事情我很不認(rèn)同，畢竟創(chuàng)業(yè)者是在前線打仗,，他都不知道怎么做你投他干嗎?我覺得一個企業(yè)家最重要的是要有洞察力,，要有眼光。他要是能看到別人看不到的東西,，他要能做很多很艱難的決策,，真理往往掌握在少數(shù)人手里。作為投資人,，既然投了,，就要相信他，并且堅持下來,。
《中國經(jīng)營報》：在京東這個投資案例中,，你有經(jīng)歷過艱難的過程嗎?
徐新：我所投的創(chuàng)業(yè)者一定要對行業(yè)有“殺手直覺”，劉強(qiáng)東在這方面比較強(qiáng),，京東在拿到第一筆錢時,，開始的決策是擴(kuò)品類。我當(dāng)時擔(dān)心錢不夠用，因為每種品類都要貼錢去做,，怕資金鏈斷掉,。但劉強(qiáng)東很堅持。結(jié)果證實,，這是非常關(guān)鍵的戰(zhàn)略決策,，擴(kuò)品類將客單價降下來，使用戶的嘗試成本降低,。擴(kuò)品類這個決策讓我看到了劉強(qiáng)東是非常有戰(zhàn)略眼光的,。
因此，拿到我們第二輪融資時,，他提出自建倉儲物流,，我是比較支持的。那個時候馬云[微博]不想做重資產(chǎn),，不做倉儲物流,。所以,，他讓京東三年時間沒有對手,。
開始我們壓力也很大，因為每到一個城市,，就要建一個配送中心,。一個城市一天要做2000單才打平。有的(城市)要養(yǎng)半年,，有的要養(yǎng)兩年,。這個過程要虧蠻多錢的。這需要非常堅定的信念,。
培育品類開創(chuàng)者
《中國經(jīng)營報》：有這樣一種說法,，對于一家VC來說，投十個項目,，有一個項目成功,，那就可以把所有失敗的投資賺回來了，就像賭博,，對于京東這個案子,，現(xiàn)在回頭看，是不是具有賭的性質(zhì)?
徐新：我不同意你的說法,，我們這家基金的風(fēng)格是專注,，如今一共投了15個案子，7個公司變成了行業(yè)第一品牌,，京東只是其中最為成功的,。別的投資人一年投三個，我們可能三年才投一個案子,。我們非常專注,，只投消費品品牌,，零售連鎖，B2C,。我們花很多時間在選“賽道”上,。我們要找到品類的開創(chuàng)者。
我們研究過美國的品牌,，20世紀(jì)20年代的美國品牌第一品牌有25個,，你跟蹤它60到80年，當(dāng)時25個第一品牌如今有21個還是第一品牌,。剩下的四個有三個變成第二品牌,。也就是說，你一旦進(jìn)入消費者的心,，變成第一之后,，別人是很難取代你的，除非你犯了很大的錯誤,。以京東為例,，我們首先是選擇人、選擇品類,，然后就是要把這家公司迅速變成品類開創(chuàng)者,，在消費者心里建立品牌，因此,，對于京東來說,，快速增長非常重要。
《中國經(jīng)營報》：有這樣一種說法,，一個企業(yè)的增長瓶頸往往在老板自身,，而京東從50人的增長到5萬人的規(guī)模，銷售額從5000萬到1000億元,，用了8年時間,，這對于管理者來說，是一個挑戰(zhàn),，你是否擔(dān)心過這樣一家公司管理會失控?
徐新：零售講究效率和成本,。開始時京東招來十幾個VP，劉強(qiáng)東也經(jīng)歷過所有業(yè)務(wù)都自己管的階段,，每天開例會,，所有的VP都向他匯報，隨時解決問題,，效率很高,。那個時候，他每天工作時間都很長，三個月沒休息過一天,。但隨著企業(yè)規(guī)模越來越大,，這種管理模式的效率就低了。
劉強(qiáng)東學(xué)習(xí)能力極強(qiáng),，他很快將權(quán)力下放,， 對于進(jìn)入京東的高管，除了給高薪,，還給舞臺,、給權(quán)力。
我們跟很多公司都講過管培生計劃,，只有劉強(qiáng)東聽了之后,，馬上就在公司實施。在一些高校招來的管理培訓(xùn)生在京東輪崗,，給他們很大的學(xué)習(xí)和發(fā)展的空間,，最后管培生按照自己的喜好定崗，這些人成為京東發(fā)展的中堅力量,。
京東連續(xù)五六年保持了200%的增長,，人的因素非常關(guān)鍵。京東這家公司是高端人才(技術(shù),、數(shù)據(jù),、互聯(lián)網(wǎng))以及藍(lán)領(lǐng)員工(快遞員)并存的一家公司,。能夠把這兩種類型的人管理好,，劉強(qiáng)東是有自己的獨到之處的。
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