日志
廣藥加大王老吉營銷力度 半年銷售費用20億
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8月31日,，白云山公布2013年中報,，公司營業(yè)收入達90億元,，同比增長60%，凈利潤達到近6億元,，增長近四成,。公司旗下的王老吉驅(qū)動業(yè)績大幅增長，前期大量的營銷投放初見成效,，不過這也導致公司的銷售費用大幅增長,，上半年即達到20億元，遠超去年全年規(guī)模,。
對于公司未來前景,，國信證券分析師表達了對未來公司新領(lǐng)導層的看好，申萬分析師認為,，王老吉涼茶在市場競爭中處于進攻地位,，營銷和廣告費用投入較大， 推動了收入高增長但拖累凈利率水平,。預計隨著收入規(guī)模的上升和消費者品牌認知的強化,，涼茶費用率將逐步下降，盈利能力有望逐步提升,。
完成重組更名白云山
8月25日,，廣州藥業(yè)宣告公司已正式更名為“廣州白云山醫(yī)藥集團股份有限公司”，并自8月29日起A股和H股的股票簡稱皆變更為“白云山”,。這標志著廣藥集團此次歷時近兩年的重大資產(chǎn)重組至此全部完成,。
白云山的此次更名，涉及一場橫跨深滬兩市的重組案,，牽涉到1個集團,、2個上市公司，涉及A+H股，以及上海,、深圳,、香港3個交易所。
由于控股關(guān)系復雜,，使得廣州藥業(yè)和白云山A之間長期存在同業(yè)競爭,、關(guān)聯(lián)交易等問題，集團內(nèi)部資源優(yōu)勢難以有效發(fā)揮和共享,，嚴重制約了公司的擴張發(fā)展,。為此，廣藥集團決定通過廣州藥業(yè)吸收合并白云山A,，廣藥集團主要醫(yī)藥資產(chǎn)注入廣州藥業(yè)的方式,，徹底解決了集團內(nèi)部的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，實現(xiàn)主營業(yè)務的整體上市,。
本次完成廣州藥業(yè)名稱變更和股票簡稱變更,，意味著廣藥集團此次歷時近兩年的重大資產(chǎn)重組至此全部完成。
中報營業(yè)收入增六成
根據(jù)中報,，2013年上半年廣藥白云山營業(yè)收入為90億元,，比上年同期增長六成，凈利潤達到近6億元,，同比增長近四成,。上半年廣藥集團實現(xiàn)銷售收入278億元，全年將突破500億元銷售,。
廣藥白云山取得良好業(yè)績,，也給廣藥集團帶來快速的發(fā)展。今年上半年廣藥集團實現(xiàn)銷售收入278億元,，同比增長237.8%,。全年銷售收入將超過500億元。
公司有大南藥,、大健康和大商業(yè)三大板塊,。在上半年，三大板塊都為資本市場提供了不少看點,。
大南藥板塊有乙肝疫苗的研究進展,，以及潘高壽藥業(yè)與復旦大學公衛(wèi)學院聯(lián)合啟動的PM2.5傷害防止項目無疑是最受市場關(guān)注的兩大看點。
除此外,，上半年公司還有口炎清顆粒等5種獨家中藥品種入選新版基藥目錄,，也備受市場關(guān)注。
大健康板塊的關(guān)注點基本上在王老吉的身上,。公告中提到,，公司在上半年加快銷售隊伍與客戶群的建設與管理,，紅罐王老吉及紅色瓶裝王老吉在全國范圍內(nèi)的鋪貨率明顯提升，同時加快了涼茶生產(chǎn)基地建設的步伐,，以應對產(chǎn)能需求,，并再次明確，“今年按照快消口徑整個王老吉將實現(xiàn)150億元涼茶銷售額,�,！�
公司營業(yè)收入的增長主要是因為集團加強營銷力度，尤其是王老吉大健康產(chǎn)品銷量大幅增加,。而值得注意的是，公司上半年銷售費用為近20億元,，同比大漲156%,。公司解釋稱，報告期內(nèi),，為了積極開展營銷工作,，提高銷售收入，集團加大了廣告宣傳力度,，營銷人員以及運輸費用等與銷售相關(guān)的支出增加,。
而公司去年全年的銷售費用為14億元，這也意味著今年上半年公司的銷售費用已經(jīng)趕超去年全年,。
大商業(yè)板塊上半年最矚目的無疑是順利完成白云山的并購,。公司上半年通過推進對外投資和并購，以及大宗中藥材原料的GAP種植基地的建設工作,，已經(jīng)在西藏,、山東、內(nèi)蒙古,、貴州等數(shù)十個省份建立了中藥材資源采購平臺和GAP種植基地,。
券商看好公司前景
多家券商針對公司的半年報發(fā)布了報告，紛紛對公司的前景看好,。
國信證券報告認為,，公司紅罐王老吉的應收賬款管理嚴格，今年6月30日的應收賬款僅較2012年12月31日增加人民幣2.6億元,。公司凈現(xiàn)金為人民幣15億元,，較2012年年底的人民幣4.5億有大幅的提升。
同時,，該報告看好公司的新領(lǐng)導層,，報告稱，2013年8月8日李楚源正式獲任公司的董事長,，王老吉大健康的高速發(fā)展展現(xiàn)了公司新領(lǐng)導層的魄力,。廣州白云山藥業(yè)旗下的資產(chǎn)豐富,，運營效率不高。新領(lǐng)導層將逐步開發(fā)公司“奶�,！毙彤a(chǎn)品,，提升公司效率和資源的協(xié)同效應。
申銀萬國分析稱,，公司上半年加大子公司層面的經(jīng)營整頓和營銷整合,，第一季度收入略有下滑，第二季度逐步恢復,，上半年收入同比持平,。中成藥上半年收入 19.94 億元下滑 0.82%，其中,，齊星華佗再造丸,、明興清開靈顆粒等產(chǎn)品保持 10%以上增長。
化學藥上半年收入 17.97 億元增長3.38%,；醫(yī)藥流通方面,，上半年貿(mào)易收入 17.43 億元下滑3.02%。
隨著“中藥板塊營銷一體化”,、工商信息交流會等營銷整合工作深入推進,，預計下半年醫(yī)藥板塊收入增速將逐步提升。
該報告還認為,，目前王老吉涼茶在市場競爭中處于進攻地位,，營銷和廣告費用投入較大， 推動了收入高增長但拖累凈利率水平,。預計隨著收入規(guī)模的上升和消費者品牌認知的強化,，涼茶費用率將逐步下降，盈利能力有望逐步提升,。
興業(yè)證券認為公司毛利率的上升是積極因素,， 2013上半年公司整體毛利率同比上升 5.76個百分點：首先，伴隨“紅罐王老吉”等大健康產(chǎn)品的高增長,、“醫(yī)藥工業(yè)”毛利率同比上升 1.58 個百分點,；其次，“醫(yī)藥商業(yè)”毛利率同比上升 0.56 個百分點,。
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