互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)在過(guò)去一年兩大里程碑事件：一是7月28日，好未來(lái)市值首超新東方,，是中概股中的超級(jí)明星,；另一個(gè)是在線(xiàn)1對(duì)1在課外培優(yōu),、在線(xiàn)少兒英語(yǔ)兩大賽道跑通,。有意思的是,，好未來(lái)在2018年1月初宣布分別投資了海風(fēng)教育和噠噠英語(yǔ),。

在線(xiàn)少兒英語(yǔ)風(fēng)口熱度不減,，已上市的51Talk轉(zhuǎn)型做K12,；積累了相當(dāng)多歐美教師的iTutorABC開(kāi)設(shè)vipJr業(yè)務(wù),；經(jīng)緯、真格,、創(chuàng)新工場(chǎng),、紅杉等明星VC投資VIPKID；深創(chuàng)投,、IDG投資阿卡索,；隨著好未來(lái)（NYSE:TAL，學(xué)而思母公司）聯(lián)手與老虎基金（Tiger Global）以1億元美金重磅入股噠噠英語(yǔ),，互聯(lián)網(wǎng)教育圈內(nèi)最有實(shí)力的產(chǎn)業(yè)基金和財(cái)務(wù)基金的入局,，標(biāo)志著資本在線(xiàn)少兒英語(yǔ)站隊(duì)已經(jīng)完成。

老虎基金的投資對(duì)任何一家創(chuàng)業(yè)公司而言長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值都不言而喻,，而好未來(lái)作為國(guó)內(nèi)教育界的巨頭,，是基于什么樣的戰(zhàn)略考量投資噠噠英語(yǔ)？好未來(lái)集團(tuán)投資實(shí)力與學(xué)而思輔導(dǎo)齊名,，是不斷拉升其股價(jià)及市值高漲的雙引擎,，此次投資能給雙方帶來(lái)什么樣的好處？本文試做解讀,。

好未來(lái)的投資邏輯決定了噠噠英語(yǔ)是必選項(xiàng)

教育行業(yè)細(xì)分化、碎片化嚴(yán)重,，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目因?qū)W科,、人群階段、學(xué)習(xí)目標(biāo)以及經(jīng)營(yíng)模式不同,，會(huì)有隔行如隔山之感,，以致于在這個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)之中至今只有兩家市值達(dá)百億美金的巨頭，沒(méi)有哪家公司能像淘寶那樣覆蓋全品類(lèi),。好未來(lái)看得很清楚,，其投資主要是立足于自身K12輔導(dǎo)核心業(yè)務(wù)，并通過(guò)投資建立K12的“護(hù)城河”以及教育產(chǎn)業(yè)鏈的“朋友圈”,。

好未來(lái)迄今投資了100多個(gè)教育項(xiàng)目,，其中2017年投資了11個(gè)項(xiàng)目，其中包括愛(ài)棋道（素質(zhì)教育）,、FaceTink（人工智能）,、翼鷗教育（班課直播技術(shù)）、校長(zhǎng)邦（社區(qū)）等等,，均屬于早期風(fēng)險(xiǎn)投資,。

與其他VC相比，好未來(lái)投資傾向于選與自身業(yè)務(wù)匹配度高,、能補(bǔ)齊短板的教育或泛教育類(lèi)項(xiàng)目,，比如為了前置獲取生源,，好未來(lái)投資寶寶樹(shù)、媽媽幫,、寶寶巴士等母嬰,、幼兒類(lèi)項(xiàng)目；在K12業(yè)務(wù)鞭長(zhǎng)莫及的出口處,，好未來(lái)投資知識(shí)付費(fèi)風(fēng)口項(xiàng)目果殼網(wǎng),、混沌研習(xí)社等，可以說(shuō),，好未來(lái)是以資本手段來(lái)不斷擴(kuò)張邊界的佼佼者,！

（圖片來(lái)自芥末堆整理）

張邦鑫曾在2015年分享過(guò)好未來(lái)的投資邏輯：一是看技術(shù)改變教育項(xiàng)目；二是投擁有用戶(hù)社區(qū)和變現(xiàn)能力的機(jī)構(gòu),；三是選擇符合好未來(lái)使命愿景的團(tuán)隊(duì),。

“投資也是投人、投團(tuán)隊(duì)”,，筆者發(fā)現(xiàn)噠噠英語(yǔ)與好未來(lái)在“價(jià)值觀”上相當(dāng)合拍,，有以下3個(gè)經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)可以佐證：

（1）張邦鑫早年在創(chuàng)立學(xué)而思時(shí)堅(jiān)持“有多少老師，就招多少學(xué)生”,。噠噠英語(yǔ)創(chuàng)始人郅慧在接受芥末堆采訪時(shí)曾表示：“我們的商業(yè)邏輯絕不應(yīng)該是去想要投多少?gòu)V告,，招來(lái)多少學(xué)生；而是培訓(xùn)出多少合格的老師,，擁有了多少服務(wù)能力,，就去服務(wù)多少的學(xué)生�,！�

（2）學(xué)而思辦班堅(jiān)持“免費(fèi)試聽(tīng),、隨時(shí)退費(fèi)”，甚至退費(fèi)高達(dá)每年4億元而多年不動(dòng)搖,。噠噠英語(yǔ)實(shí)行“前二十節(jié)課無(wú)理由退費(fèi)”,，而客戶(hù)的轉(zhuǎn)介紹轉(zhuǎn)化率也是業(yè)內(nèi)最高的。

（3）學(xué)而思堅(jiān)持統(tǒng)一教材,、招募名校大學(xué)生進(jìn)行統(tǒng)一培訓(xùn),，而非依賴(lài)名師個(gè)性化發(fā)揮。噠噠英語(yǔ)招募?xì)W美國(guó)家以英語(yǔ)為母語(yǔ),，且擁有TESOL證書(shū)的正規(guī)老師,，錄取率僅10%，老師沿用培生集團(tuán)（Pearson）,、麥克勞-希爾教育（McGraw Hill Education）等國(guó)際頂尖教育機(jī)構(gòu)的原版教材,，對(duì)教研相當(dāng)重視。

好未來(lái)與噠噠英語(yǔ)聯(lián)合為什么能有“乘法效益”

學(xué)而思是靠數(shù)學(xué)、理科輔導(dǎo)起家的,，好未來(lái)的英語(yǔ)培訓(xùn)相對(duì)于樹(shù)大根深的新東方來(lái)說(shuō)依然是短板的業(yè)務(wù),。

好未來(lái)在此前全資收購(gòu)勵(lì)步英語(yǔ)，聘請(qǐng)了原91外教網(wǎng)鄭金禮打造“樂(lè)加樂(lè)”,；并在內(nèi)部孵化在線(xiàn)外教品牌“樂(lè)外教”,；為什么還要戰(zhàn)略投資噠噠英語(yǔ)呢？在外人看起來(lái),，噠噠英語(yǔ)與樂(lè)外教存在潛在的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,。

其實(shí)好未來(lái)的投資策略有點(diǎn)類(lèi)似騰訊“左右手互搏”，往往以?xún)?yōu)勢(shì)的融資項(xiàng)目倒逼既有業(yè)務(wù)的發(fā)展,。此番好未來(lái)戰(zhàn)略投資噠噠英語(yǔ)是由真正懂行的專(zhuān)家做出的決策,，現(xiàn)任好未來(lái)投資事業(yè)部總經(jīng)理吳穎正是原勵(lì)步英語(yǔ)創(chuàng)始人，這使得噠噠英語(yǔ)與好未來(lái)之間結(jié)成的新投融關(guān)系頗為耐人尋味,。

筆者認(rèn)為好未來(lái)需要噠噠英語(yǔ)提升其語(yǔ)言培訓(xùn)類(lèi)板塊綜合實(shí)力：

（1）噠噠英語(yǔ)的核心用戶(hù)群體主要是4至12歲啟蒙階段的孩子,，這是學(xué)而思線(xiàn)下培訓(xùn)的超級(jí)生源“入口”，并且是付費(fèi)意愿高的客戶(hù),。

（2）噠噠英語(yǔ)平臺(tái)上歐美教師正是好未來(lái)開(kāi)拓海外市場(chǎng)及國(guó)際教育市場(chǎng)的難得的師資儲(chǔ)備資源,。

（3）好未來(lái)的在線(xiàn)教育收入現(xiàn)階段僅占總營(yíng)收不足5%，噠噠英語(yǔ)模式有助于好未來(lái)線(xiàn)上業(yè)務(wù)發(fā)展,。

所以說(shuō)投資了噠噠英語(yǔ),，好未來(lái)等于占據(jù)“學(xué)前教育+在線(xiàn)教育+國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力”的橋頭堡。

而噠噠英語(yǔ)為什么會(huì)接受好未來(lái)的融資呢,？

（1）除了好未來(lái)的資本以外,，還能享受比財(cái)務(wù)基金更好的投后管理和共享資源，有點(diǎn)類(lèi)似互聯(lián)網(wǎng)公司更愿意騰訊和阿里融資一個(gè)道理,。

（2）好未來(lái)的市場(chǎng)口碑給噠噠英語(yǔ)良好的品牌背書(shū)支撐,，為噠噠英語(yǔ)向青少年乃至整個(gè)基礎(chǔ)教育人群延伸帶來(lái)商業(yè)模式上的想象空間,。

（3）據(jù)調(diào)查,，60%家長(zhǎng)有送孩子出國(guó)留學(xué)的意愿，好未來(lái)旗下投資的順順留學(xué)與噠噠英語(yǔ)在線(xiàn)外教之間能無(wú)縫對(duì)接,。

好未來(lái)往往會(huì)在一個(gè)賽道里投資多個(gè)選手之間形成競(jìng)爭(zhēng),，與老虎基金的投資風(fēng)格有些相似，鑒于其他頭部項(xiàng)目均有明星VC壓陣,，好未來(lái)難有作為,，噠噠英語(yǔ)自然也就成為了好未來(lái)當(dāng)前占據(jù)在線(xiàn)外教風(fēng)口紅利的不二之選，筆者預(yù)見(jiàn)好未來(lái)將加大對(duì)噠噠英語(yǔ)的資源傾向力度,。

在線(xiàn)少兒英語(yǔ)市場(chǎng),，依然是巨頭不能錯(cuò)過(guò)的“藍(lán)海”

噠噠英語(yǔ)在過(guò)去一年也算歷經(jīng)風(fēng)雨，甚至在C輪融資消息公布之前，網(wǎng)上還有其被好未來(lái)“收購(gòu)”的不實(shí)傳聞,。

噠噠英語(yǔ)創(chuàng)始人郅慧在1月8日的媒體溝通會(huì)上表示：目前線(xiàn)上一對(duì)一市場(chǎng)規(guī)模最大的四家累計(jì)付費(fèi)用戶(hù)占整個(gè)市場(chǎng)容量?jī)H5%,；家長(zhǎng)讓孩子在首次付費(fèi)在線(xiàn)英語(yǔ)教育平臺(tái)一般課時(shí)長(zhǎng)達(dá)半年至1年，平臺(tái)之間的切換率僅為10%左右,。

其弦外之音是,，當(dāng)前行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到達(dá)到搶奪市場(chǎng)份額的時(shí)候，同行激烈競(jìng)爭(zhēng)主要局限在一些存量市場(chǎng),，能否在全國(guó)范圍內(nèi)一起市場(chǎng)蛋糕一起做大,，才是發(fā)展之關(guān)鍵。而在線(xiàn)外教市場(chǎng)也終于迎來(lái)一直深耕線(xiàn)下輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)間接參與,。

很多家長(zhǎng)的K12教育開(kāi)支依然是以線(xiàn)下小班課和1對(duì)1為主,，而在英語(yǔ)培訓(xùn)方面，一線(xiàn)城市家長(zhǎng)已率先意識(shí)到英語(yǔ)學(xué)習(xí)的痛點(diǎn)不是在背誦和考試上知識(shí)點(diǎn),，而是在和外國(guó)人交流時(shí)是不是更自信,、發(fā)音更標(biāo)準(zhǔn)、懂不懂英語(yǔ)溝通方式,，所以更傾向于選擇在線(xiàn)少兒外教平臺(tái),。對(duì)好未來(lái)來(lái)說(shuō)，以英語(yǔ)補(bǔ)習(xí)熱帶動(dòng)其他科目的培訓(xùn),，是提升線(xiàn)上教育不可多得突破口,。

看似在線(xiàn)少兒英語(yǔ)的發(fā)展聲勢(shì)浩大，實(shí)際上在一線(xiàn)城市在線(xiàn)外教滲透率依然非常低,，最高的北京也才12.8%,，其次是上海9.9%、廣州和深圳均低于5%,，還有大量的空白市場(chǎng)等待開(kāi)拓,，如何向二線(xiàn)以下城市滲透，決定了在線(xiàn)少兒英語(yǔ)最終的市場(chǎng)容量,，即使是好未來(lái)入局,，這個(gè)市場(chǎng)依然沒(méi)有形成定局，最終誰(shuí)會(huì)成為市場(chǎng)領(lǐng)頭羊還是未知數(shù),。

前兩年在線(xiàn)外教市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)是“歐美外教和菲律賓外教誰(shuí)更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,？”“固定外教1對(duì)1為什么比變動(dòng)1對(duì)1更有效果？”在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)之下,，當(dāng)前愿意為少兒英語(yǔ)培訓(xùn)買(mǎi)單主流人群依然是中產(chǎn)家庭,，他們基本認(rèn)可了1對(duì)1針對(duì)性更強(qiáng)、從價(jià)格敏感向價(jià)值敏感,，固定外教確立的相對(duì)穩(wěn)定的師生關(guān)系,，能讓教學(xué)培養(yǎng)更穩(wěn)定些,。

線(xiàn)下小班課的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)講究滿(mǎn)班率，對(duì)在線(xiàn)少兒英語(yǔ)行業(yè)來(lái)說(shuō),，在“轉(zhuǎn)介紹比例”,、“消客率”、“續(xù)客率”,、“退費(fèi)率”等四大健康運(yùn)營(yíng)指標(biāo)之中“消客率”變得越來(lái)越重要了,，一般現(xiàn)在家長(zhǎng)為孩子購(gòu)買(mǎi)半年或一年課程套餐，小孩是否堅(jiān)持上課已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)新痛點(diǎn),，非固定模式很難保持學(xué)習(xí)進(jìn)度的循序漸進(jìn),，大量時(shí)間耗費(fèi)在重復(fù)溝通上。堅(jiān)持固定歐美外教1對(duì)1的噠噠英語(yǔ)平均學(xué)生每個(gè)月消課量和和續(xù)費(fèi)率都在行業(yè)處于領(lǐng)先地位,，其業(yè)務(wù)模式的優(yōu)越性已經(jīng)彰顯,。

無(wú)論是線(xiàn)下教育還是線(xiàn)上教育，教育本質(zhì)不會(huì)變,，好未來(lái)在教學(xué)體系,、師資管理經(jīng)驗(yàn)方面能給噠噠英語(yǔ)帶來(lái)很多借鑒；噠噠英語(yǔ)線(xiàn)上教學(xué)系統(tǒng),、老師調(diào)配算法,、線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)體系也是好未來(lái)所需要的，二者之間的珠聯(lián)璧合能否給在線(xiàn)教育帶來(lái)什么樣的新變化讓人期待,。

阿星說(shuō)：

在線(xiàn)外教市場(chǎng)由于還有絕大多數(shù)市場(chǎng)尚未開(kāi)墾,，因而還處于早期階段，行業(yè)風(fēng)口和紅利還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間,，前三年線(xiàn)上少兒英語(yǔ)滲透率雖然比較少,，但是在市場(chǎng)教育、產(chǎn)品技術(shù)以及國(guó)外師資連接,、教材引進(jìn)等方面的基礎(chǔ)打的非常堅(jiān)實(shí),，商業(yè)模式已經(jīng)跑通，好未來(lái)的入局正當(dāng)其時(shí),，也因?yàn)橛辛撕梦磥?lái),、老虎基金等巨頭的進(jìn)場(chǎng)，在線(xiàn)少兒英語(yǔ)對(duì)整個(gè)教育產(chǎn)業(yè)的縱深的行業(yè)影響才會(huì)加快凸顯,。

2018年是在線(xiàn)少兒英語(yǔ)項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)的第五個(gè)年頭,，融資或許不再是媒體關(guān)注的興奮點(diǎn),，如何在全國(guó)范圍內(nèi)普及在線(xiàn)少兒英語(yǔ)學(xué)習(xí)創(chuàng)新技術(shù),，如何提升學(xué)習(xí)的效果、家長(zhǎng)滿(mǎn)意度,、市場(chǎng)口碑才應(yīng)該劃重點(diǎn),。在最好的時(shí)代，全行業(yè)一道奮進(jìn)，為中國(guó)孩子的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力賦能,！

作者：靠譜的阿星（李星）