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標簽: 企業(yè)并購

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投資組合: 華彩咨詢白萬綱 2013-2-7 07:42; 投資組合分為五個方面,，分別是戰(zhàn)略型投資,、管理型投資、財務型投資,、公司理財性投資,。戰(zhàn)略型投資類似于養(yǎng)兒子，主要是多維度組合,、專業(yè)組合,、類別組合這三個維度；管理型投資類似于養(yǎng)老婆,，是重組,、強化、產業(yè)整合,、產業(yè)組合四個維度,；財務型投資類似于養(yǎng)豬，包含股權投資,，風險投資,，聯盟實體化，維持，推出等維度,；公司理財性投資,，主要好似短期金融產品，無風險證券,，低風險資金運作等維度,。 1、戰(zhàn)略型投資戰(zhàn)略性投資,，主要指為了企業(yè)未來而進行的投資,，如行業(yè)內并購、多元化發(fā)展等,。很多公司都想通過行業(yè)收購來提高規(guī)模和產能,、降低成本，以獲得采購和定價方面的話語權,。但行業(yè)并購很有風險性,，容易消化不良，企業(yè)文化,、被收購方黑幕,、收購方的管理能力等因素都會影響到收購的效果。案例：失敗的企業(yè)并購全美航空先后收購太平洋西南航空和主要競爭對手彼得蒙航空,，一年多的時間,，公司規(guī)模增至原來三倍，造成原信息系統(tǒng)和人力系統(tǒng)難以承擔,，結果服務質量下降,，利潤率大幅下降。又如AOL與時代華納合并,，新媒體與傳統(tǒng)媒體的融合曾帶來無數美好期看,，事實上這個金額高達1062美元的并購案，造成公司市值縮水高達750億美元,，創(chuàng)始人也被迫出面道歉,。要避免掉入行業(yè)內整合陷阱，首先要深進了解被并購企業(yè),，盡職調查更偏重于財務調查,，特別關注是否有擔保等黑洞。其次要關注企業(yè)文化,，特別是跨國收購的文化差異,，同時在收購前必須有足夠的人才儲備，具備管理整合能力后才考慮出手,。多元化比行業(yè)內整合的難度更大,，其中的關鍵在于把握行業(yè)周期,，因為多元化涉及公司不熟悉的行業(yè)，像今年初,，很多上市公司都在尋找礦山,，與自己主業(yè)一點也不搭邊，年底金屬價格大跌后均面臨大幅減值,。要規(guī)避多元化發(fā)展的陷阱,，首先要進行行業(yè)周期的研究和收購企業(yè)的選擇，堅持長時間研究后的穩(wěn)健投資,，對整體環(huán)境,、行業(yè)、企業(yè)做持續(xù)的研究,。案例：復星的投資策略復星企業(yè)產品定位策略是從行業(yè)中篩選出超過中國GDP增長速度的少數行業(yè),，并在這些行業(yè)當中,，持續(xù)跟蹤已經成為或者有潛力成為前十強的企業(yè),。然后，把握最佳的進進時機,，爭取較低成本的介進機會,。比如，對海南鐵礦的投資,，復星從關注到簽署合作意向書就用了將近4年的時間,。又如為了進股中小城市商業(yè)銀行，復星跟蹤研究了很久,，從排名全國前列的中小城商行中選出了2到3家跟蹤研究,，4年來每年都會往實地訪問。另外對于想投資的企業(yè),，要關注企業(yè)盈利的能力,、團隊的競爭力和資源的競爭力等幾個考核指標�,！　� 素質好一點加上有擴大雄心的企業(yè),，接觸投資機構如VC、PE的機會一定很多,，這其中的陷阱就是對賭協議,。要規(guī)避風險，需要更好地了解投資機構：他們習慣于通過控股對董事會和公司運行進行監(jiān)控,，然后他們有豐富的經驗規(guī)避風險,，不要輕信他們的對賭協議。還有,，不要為了上市而放棄自身的經營模式和風格,。戰(zhàn)略性投資,，謹記張瑞敏的話：“永遠戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，永遠如履薄冰”,。 2,、管理型投資現有產業(yè)組合，既是主觀努力的結果,，也往往是事實的產物,，是某種無奈的產物，所以它往往不是最優(yōu)的,，我們可以設計未來理想的產業(yè)組合,，集團戰(zhàn)略就是現有產業(yè)的事實組合通往未來產業(yè)的理想組合的一道橋梁，一個梳理器,，一個培育機,。所以沒有集團戰(zhàn)略，就不可能改變目前尷尬的產業(yè)組合,。很多企業(yè)改變不了它,，只能在其上順勢延伸，我們認為必須否定地批判地看現有產業(yè)組合,。在一個領導人心目當中,，只應該存有未來產業(yè)組合，用未來產業(yè)組合來評判和解讀現有產業(yè)組合,，用未來產業(yè)組合的標準來評判現有,。這些才能產生一種批判性的眼光，這種批判性的眼光,，才有可能令你對現有產業(yè)組合進行摧枯拉朽式的一個改革和一個調整,。 3、財務型投資另一類是財務性投資,，如雅戈爾,、劉鑾雄的華人置業(yè)等，在證券等金融市場上游弋,，其個別年度的收益甚至超過了主業(yè),。經歷了金融風暴，企業(yè)對財務性投資的風險有了充分的認識,，也適當地收縮了,。手握現金的公司在危機時是虎視耽耽，伺機進行戰(zhàn)略性投資,，抄底是對的,，但不要因為價格的便宜而忽略了其中的陷阱。財務型投資主要包含了風險投資,、股權投資等,。（1）風險投資風險投資在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念,，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險,、高潛在收益的投資,；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資,，即高科技風險投資的簡稱,。根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的,、迅速發(fā)展的,、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權益資本。（2）股權投資要想弄清楚股權投資基金是怎么回事,，就得先弄明白它的概念,。股權投資基金是指通過對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資,，通過上市,、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利的投資性基金,。通俗來說,，就是各類投資者將資金集中起來，委托專業(yè)機構管理,，通過持有標的的企業(yè)的部分股權（通常不高于20%），并使其增值,，之后出讓股權,，來獲得投資收益。按募集方式的不同,，股權投資基金又可分為公募投資資金和投資基金兩大類,。 4、公司理財性投資公司理財性投資主要從事低風險資金運作,，主要包含無風險證券,，短期金融產品。無風險證券,，是指能夠按時履約的固定收入證券,，即沒有任何風險的證券。無風險證券的利率稱為無風險利率,。在證券界通常將期限小于三個月的短期貼現國債視為無風險證券,。這是因為三個月的期限很短，在這期間市場利率波動對債券的影響很小,，其收益基本是恒定的,，可以認為是沒有風險的,。金融產品如股票、期貨,、期權,、保單等就是金融資產，金融產品的風險受時間長短的制約,，短期金融產品風險較低,，是公司理財性投資的重要對象。; 個人分類: 集團管控|796 次閱讀|0 個評論

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