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資本的路數(shù)，天進幫你探: 馮幗英 2016-11-30 10:24; 資本寒冬,，不，是你不懂資本的喜好,。近年來,，全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟都在經(jīng)歷調(diào)整期，經(jīng)濟大趨勢的變動和不確定,，相比以往,，資本市場更加謹慎。但所謂的資本“寒冬”,，并不是資本總量減少,，而是投資方變得更加理性，這對中國市場和中國企業(yè)而言反而是好消息,。 01 消費升級與分化,，資本看好“新”領(lǐng)域所謂的資本“寒冬”，實際上更多的是對于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域的一種反應(yīng),，而并非對整個經(jīng)濟的一種悲觀論調(diào),。實際上，二八法則在資本界也照樣同行,，所以優(yōu)秀的投資機構(gòu)更加樂觀地期待好項目與好企業(yè),，只是無論是企業(yè)還是投資方都要在經(jīng)濟調(diào)整中經(jīng)歷殘酷的洗牌。那些能經(jīng)歷洗牌后留下來的,，是順應(yīng)未來經(jīng)濟趨勢,、切中消費升級與分化后的“新”市場的行業(yè)和企業(yè)。哪些行業(yè)會是未來資本的追逐對象,？根據(jù)國家發(fā)改委的最新數(shù)據(jù),，今年上半年，居民消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級,。食品,、衣著,、生活用品等基本消費平穩(wěn)增長，而發(fā)展享受型服務(wù)消費增速明顯較快,，占比持續(xù)提高,；具體來說，文教娛和醫(yī)療保健支出分別增長 12.9% 和 13.2% ,，占比分別達到 9.6% 和 7.8% ,，相比上年同期均提高了 0.3 個百分點。從數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn),，消費者的消費意愿指數(shù)呈現(xiàn)不斷上升的趨勢,，發(fā)展與享受是他們消費的新形態(tài)，消費品質(zhì),、生活格調(diào),、自我滿足于提升都是他們消費的新動力。從消費人群來看,，未來中產(chǎn)和 90 后將是兩大活力市場,，具有極大的開發(fā)價值，對于投資者來說無疑也極具投資吸引力,。大健康,、大旅游、泛娛樂,、文化教育以及高科技領(lǐng)域,，將會迎來高速發(fā)展的紅利期。 02 洞察企業(yè) / 項目優(yōu)勢,，資本談判加碼好的行業(yè)是資本投資的方向,，但具體到對某個企業(yè)或項目的投資，資本方會根據(jù)不同的指標來評估,�,？偟膩碚f，資本投資有兩種不同模式：分別針對創(chuàng)業(yè)型公司（項目）的創(chuàng)投,，和對成熟企業(yè)的投資估值,。創(chuàng)投的評估標準無論是天使投資、風(fēng)險投資（ VC ）還是私募股權(quán)投資（ PE ）,，在進行創(chuàng)投之前,，都需要進行一番評估。隨著項目 / 企業(yè)的發(fā)展和成熟,，評估的標準也逐漸嚴格和繁瑣,。 Tyebjee-Bruno 指標體系是投資方常用的評估模型，側(cè)重對項目（企業(yè)）的市場吸引力、產(chǎn)品 / 服務(wù)的獨特性,、團隊管理能力以及對環(huán)境威脅的抵抗力四個維度來判斷一個創(chuàng)業(yè)項目（企業(yè)）的價值,。然而，在實際的操作過程中,，不同的投資方在多年的實踐經(jīng)驗中會總結(jié)出自成體系的一套評估模型,，對于大的投資公司尤其如此。研究國內(nèi)外不同資本給出的項目評估框架,，我們不難發(fā)現(xiàn)，他們所青睞的指標不盡相同,，但總結(jié)來說仍然有一些關(guān)鍵優(yōu)勢最能夠吸引資本方,。例如團隊與管理者，產(chǎn)品 / 服務(wù)的競爭優(yōu)勢,，商業(yè)模式和增長潛力等等,。具備這些因素的領(lǐng)先優(yōu)勢的項目或企業(yè)，往往在跟資本的談判中能掌握主動權(quán),。 03 IPO/Pre-IPO 的估值方式不同于創(chuàng)投階段,，這一階段投資方更看重企業(yè)本身的價值，尤其是市場價值,。通過對企業(yè)進行評估再估值,，將企業(yè)內(nèi)在價值與其當前股價相比較，確定投資的“安全邊際”,。投資方的思維方式開始從價值意識向資本意識轉(zhuǎn)變,。此時企業(yè)的價值取決于未來的現(xiàn)金流，而非歷史已經(jīng)取得的績效或成本計價的公司資產(chǎn),。對于企業(yè)進行估值的方法有很多,，整體上可以分為三種：會計方法（主要是收入法），基于市場的方法和分析法,，其中又以收入法和市場法最為常用,。收入法通過計算企業(yè)的經(jīng)營價值，非經(jīng)營性資產(chǎn)價值,，以及非權(quán)益索求權(quán)并計算其價值,，最終計算出目標企業(yè)的價值。收入法往往會根據(jù)行業(yè)的不同,、企業(yè)本身發(fā)展階段的不同,，而采取不同的具體算法。例如 FCFF 估值法,，適用于大部分競爭性企業(yè),，而不太適合新成立的并且在未來若干年內(nèi)現(xiàn)金流為負的企業(yè)；而 P/B 估值法，則適用于周期性較強,、固定資產(chǎn)較多的行業(yè),，如房地產(chǎn)，但不太適合于固定資產(chǎn)較少的行業(yè),。市場法則是利用可比公司的市場倍數(shù)對目標公司進行估值,。可供比較的維度主要是業(yè)務(wù)類型,、業(yè)務(wù)規(guī)模,、客戶群體、地域范圍以及公司所處的成長階段,。分析法主要是對目標公司的競爭優(yōu)勢,、發(fā)展階段、盈利能力等關(guān)鍵因素進行評估,，以判斷其投資價值,。分析競爭優(yōu)勢，常用的分析維度主要包括產(chǎn)品 / 服務(wù),、營銷能力,、團隊與管理能力、技術(shù)水平等,；分析發(fā)展階段,，則主要是關(guān)注企業(yè)自身的發(fā)展歷程，以及目前在行業(yè)中所處的地位,，進而判斷企業(yè)未來的發(fā)展軌跡和潛力,；盈利能力作為一個最實際的、影響一個企業(yè)成長性的因素,，無疑也是分析公司價值的重要指標,。通過對企業(yè)的收入進行分解，找出驅(qū)動收入增長的關(guān)鍵因素,，是判斷企業(yè)盈利能力的重點,。盡管在具體的操作中，資本對企業(yè)或項目進行評估的標準和方法各種各樣,，但實際上資本方的“心意”并不難猜,，它們所看重的無非就是一點“利益”，而產(chǎn)生利益的源泉則是企業(yè)的價值,，而這種價值又主要是源自于產(chǎn)品,、團隊、模式這三個關(guān)鍵層面的核心競爭力,。所以,，無論是哪種企業(yè),，最根本的莫過于做好產(chǎn)品、管好團隊以及探索出符合消費趨勢和行業(yè)前景的高效的模式,。走好這幾步,，才能掌握與資本談判最有力的籌碼。天進品牌策劃公司認為構(gòu)建品牌更像是在打造一個生態(tài)圈,。從生態(tài)的角度去構(gòu)建用戶價值,、企業(yè)價值以及產(chǎn)業(yè)和社會價值。關(guān)于用戶價值重構(gòu),，企業(yè)不再只是提供產(chǎn)品,，品牌進化的過程就是不斷地為顧客營造和創(chuàng)造一種貼近他們的生活氛圍、解決辦法和系統(tǒng)方案,、情感激勵,，以及改變原有生活形態(tài)的一系列物質(zhì)和精神的價值元素的全新組合。天進品牌營銷策劃公司立于1998年,實力非常強的品牌策劃公司,，擁有近二十年的品牌策劃,、品牌管理,、品牌咨詢,、品牌營銷、品牌推廣,、品牌戰(zhàn)略規(guī)劃的豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗,。不斷贏得了客戶的認可與信賴。; 個人分類: 案例|678 次閱讀|0 個評論

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