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央企財團化挑戰(zhàn): 華彩咨詢白萬綱 2013-3-24 13:56; 1,、韓國模式“暗礁” 目前重組的主要手法是擴張資產(chǎn)規(guī)模，一是巨頭聯(lián)姻成為寡頭,，二是規(guī)模較小的企業(yè)傍“大款”,，催生出行業(yè)準寡頭,。這種重組會產(chǎn)生一個容易被忽略的問題，即重組后的競爭力問題,。在重組過程中,，國有資產(chǎn)的比例無疑是加大了,，國有資產(chǎn)規(guī)模的擴張并沒有改變企業(yè)原有的生態(tài)環(huán)境，同樣在資金和政策等方面享受國家給予的優(yōu)惠,。甚至有可能在國有資產(chǎn)規(guī)模擴大的情況下,，由于產(chǎn)業(yè)向該企業(yè)過度集中，國家出于經(jīng)濟安全考慮,，可能會加大原有的優(yōu)惠力度,，等于企業(yè)得到比原來更多的行政保護，這樣一來,，國有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張不僅沒有帶來競爭力的上升,，反而可能下降，可以這么說,，資產(chǎn)規(guī)模的擴張和競爭力之間沒有必然聯(lián)系,。從上世紀60年代到80年代中期的工業(yè)化運動，韓國執(zhí)行非均衡發(fā)展路線,，用犧牲中小企業(yè)的辦法來發(fā)展大企業(yè)集團,。在注重規(guī)模效益的過程中，國家的優(yōu)惠政策過分地向少數(shù)大壟斷財團傾斜,，而韓國的中小企業(yè)一直未能解決資金,、雇人、技術(shù),、銷售等諸多難題,。大企業(yè)集團憑借其雄厚的實力，將投資重點放在重化工業(yè)上,，而從事輕工業(yè),、半成品和零配件加工業(yè)的中小企業(yè)規(guī)模卻日益縮小，導致韓國輕重工業(yè)比例失調(diào),，只得用寶貴的外匯進口大量的生活用品,、半成品和零配件，使大企業(yè)集團產(chǎn)品成本增加,，而主要出口產(chǎn)品的國際價格卻在下跌,，在這種情況下，即使是一些經(jīng)營好的企業(yè)集團效益也不會提高,，而經(jīng)營不善的集團則因經(jīng)不起沖擊而陷入危機,。另外，這些長期習慣于受政府扶持的韓國大企業(yè),，市場觀念薄弱，適應力差,，只注重規(guī)模的擴張,，疏于技術(shù)研究開發(fā)與創(chuàng)新，致使競爭力與經(jīng)濟效益嚴重下滑，在1997年亞洲金融危機爆發(fā)時,，這些靠政府扶持膨脹的企業(yè)紛紛倒下,，對韓國經(jīng)濟造成巨大沖擊�,？梢哉f,，以資產(chǎn)規(guī)模為導向的大企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略最終使韓國吃到了苦頭。在央企重組中提防韓國模式這種發(fā)展“暗礁”還是必要的,，如果重組過程中一味以資產(chǎn)規(guī)模擴張為導向,，忽視重組帶來的收益，以及企業(yè)內(nèi)部改革,，則無疑是在向韓國模式靠攏,，未來的憂慮可想而知。目前央企中很多企業(yè)本來已經(jīng)處于壟斷或半壟斷地位,，此時再通過產(chǎn)業(yè)重組,，使產(chǎn)業(yè)進一步向其集中，只能使原有的壟斷地位加強,，企業(yè)本來沒有或者很少經(jīng)過國內(nèi)競爭,，壟斷地位加強后，來自國內(nèi)的競爭壓力將進一步減小甚至消失,，一旦WTO對外開放領(lǐng)域涉及央企所在行業(yè),，隨著跨國公司觸角的深入，這些沒有經(jīng)過國內(nèi)市場競爭的恐龍級企業(yè)如何面對國際競爭,？ 2,、政府、企業(yè)和公眾之間利益的博弈重組實際就是利益杠桿上的三人舞,，需周全考慮三方利益,，才能舞步合拍，企業(yè)重組才能收到1+12的效果,。從目前看,，能直接影響重組進程的是政府和企業(yè)的利益，公眾利益則是通過市場反應,，滯后性較強,，一般在重組完成之后才逐漸顯現(xiàn)，但它對企業(yè)和國家經(jīng)濟的影響顯而易見,，一個不顧公眾利益的壟斷企業(yè),，既效率低下，競爭力缺乏,，還會限制市場發(fā)育,，最終影響政府收入 ,。其中的關(guān)鍵原因是，目前的整合并不符合企業(yè)的利益,，或者說不能給被整合企業(yè)帶來利益最大化,。房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是公認的暴利行業(yè)，在房價高企的大好環(huán)境下,，央企中絕大部分房地產(chǎn)企業(yè)日子仍好過,，但如果被整合重組，企業(yè)職工的風險可能大于收益,，管理層的權(quán)力可能被重新分配,，職工的收益也可能下降。實際上在非整合不可的情況下,，企業(yè)也會做出上有政策下有對策的行動,，進行巧妙的規(guī)避，如有媒體報道,，雖然有華能集團將房地產(chǎn)業(yè)務無償劃轉(zhuǎn)給中房集團的先例,，但是寶鋼集團仍然通過引入外資將寶鋼地產(chǎn)轉(zhuǎn)變成合資公司，從而避免了被無償劃轉(zhuǎn),。即使政府和企業(yè)相互妥協(xié),，照顧到雙方利益，使重組順利進行,，公眾利益仍然不能被忽略,。公眾的利益通過市場表達，壟斷顯然是公眾利益的最大敵人,。因此央企重組在兼顧到政府和企業(yè)利益的情況下,，也必須照顧到公眾利益，即形成競爭局面,，而不是通過產(chǎn)業(yè)集中再形成新的壟斷,。競爭局面的形成不僅可以實現(xiàn)公眾的利益，從長遠看也有利于政府和企業(yè)的利益,。這方面已有成功的例子,，電子家電業(yè)通過激烈的競爭，產(chǎn)生出了TCL和聯(lián)想這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭,，它們的跨國并購足以證明其不俗的國際競爭力,，其國有資產(chǎn)規(guī)模的膨脹，也使政府受益,，而家電巨頭們的競爭也使家電產(chǎn)品告別過去的短缺時代,，進入買方市場，使公眾受益,。正是看到競爭的積極面,，中央才在電力,、通信、石油等重要行業(yè)分拆出三家或三家以上企業(yè),，期望通過競爭使國資增值，企業(yè)效率提高,，公眾受益,。相信央企重組也會和這個大的原則保持默契，畢竟在這場三人舞中,，誰都不能完全拋去誰的利益,。惟有平衡三方利益，使這場博弈持續(xù)下去,，直到找到一個平衡點,，重組才會趟過深水區(qū)。 3,、監(jiān)管缺位國有企業(yè)原來存在一個最大的問題就是監(jiān)督的問題,。由于我們所有權(quán)人的失位造成對國有企業(yè)監(jiān)督缺失的問題。現(xiàn)在我們有國資委的成立,，但是只靠一個機構(gòu)去監(jiān)督還是不夠的,，是需要社會共同監(jiān)督它。對于包括超級產(chǎn)融結(jié)合型集團在內(nèi)的金融控股公司的監(jiān)管,，目前還存在一定的監(jiān)管真空,。盡管我國法律和監(jiān)管上明確為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管發(fā)展管理模式,，但現(xiàn)行法律并沒有禁止設立金融控股公司,，也沒有禁止銀行、證券,、保險,、信托等機構(gòu)擁有共同的大股東。因此,，在法律上存在金融控股公司集團混業(yè),、經(jīng)營分業(yè)發(fā)展的空間�,！　� 2003年監(jiān)管職能從人民銀行分離出來后,，銀監(jiān)、證監(jiān),、保監(jiān)分別負責銀行,、證券、保險業(yè)的監(jiān)管,。但對于金融控股公司,，仍然沒有明確的監(jiān)管框架,。　　除了銀行控股模式中作為母公司的商業(yè)銀行明確接受銀監(jiān)會監(jiān)管外,，其他金融集團式和產(chǎn)業(yè)控股式的母公司均游離于金融監(jiān)管之外,。一方面金融控股公司市場主體身份沒有得到明確，監(jiān)管機構(gòu)無法依照法律按金融機構(gòu)的標準對其進行監(jiān)管,；另一方面由于無法將控股母公司歸入某類金融機構(gòu),，監(jiān)管主體也就無法全面落實，致使本來需要進行嚴格監(jiān)控的機構(gòu)游離監(jiān)管體系之外,，風險外溢問題嚴重,。 4、輔業(yè)問題亟待剝離國有資本要從輔助企業(yè)里退出,，并沒有許多現(xiàn)成的經(jīng)驗可以借鑒,。央企業(yè)在主業(yè)方面是專家，但輔業(yè)這塊并不擅長,。在做主輔分離,、輔業(yè)改制的時候，做得不專業(yè),、不經(jīng)濟,，且進度慢。如何采用打包處理央企的輔業(yè)資產(chǎn),，國資委曾經(jīng)構(gòu)建了誠通集團和國家開發(fā)投資公司兩個試點公司,，對央企進行托管試點。現(xiàn)在,，產(chǎn)業(yè)重組基金將成為國資委在央企重組上的另一個工具,。產(chǎn)業(yè)投資基金憑其專業(yè)價值判斷能力和資本投入能力，可以成為政府實現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的一個操作性載體,，彌補政府和銀行功能的局限,。其好處至少可以體現(xiàn)在三個方面：首先，針對中國企業(yè)融資渠道狹窄的情況,，產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)融資的方式可以提供資本支持,。因為，無論國企改制盤活存量資產(chǎn),、企業(yè)并購重組,，還是技術(shù)創(chuàng)新項目投資和剝離輔業(yè)都需要資金的支持，但是這里充滿風險,，政府資金的注入往往難以產(chǎn)生好的效果,。其次，產(chǎn)業(yè)基金扮演積極股東角色。產(chǎn)業(yè)投資基金作為財務投資者進入可以改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),，但是它又與其他的合資不同,，因為他們之間沒有關(guān)聯(lián)交易，也沒有業(yè)務沖突,，不會改變公司的獨立性,。第三，產(chǎn)業(yè)投資基金對國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)有前瞻性的深入研究,。在政府從市場參與者的角色中淡出之后,，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以資本實力和市場化運作的方式，支持政府倡導的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),。 5、“托拉斯”之憂產(chǎn)業(yè)資本參與金融資本,，有的是純粹為投資獲利回報,，有的是出于自身產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略目的考慮，有的是為了更好地融資,。日本和韓國過去都是一個企業(yè)集團控制大量的金融和產(chǎn)業(yè)資本,，在產(chǎn)業(yè)資本非理性擴張的時候，金融資本不惜一切代價輸血,，當產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)問題,，金融也被拖垮，這是亞洲金融危機最主要的原因之一,。如果僅僅是多元化經(jīng)營尚可商榷,，如果是為了獲得金融支持就是一條危險的道路。即便是入股保險公司,，因為保險資金也可以投資實業(yè),，這也難保會讓保險公司成為大股東的提款機。 6,、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本如何有效結(jié)合產(chǎn)業(yè)擴張,、產(chǎn)業(yè)整合過程需要資本的支持，但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合并不是唯一的路子,。在資本運營過程中獲取比較高的回報是一方面,，但是對產(chǎn)業(yè)整合過程中最重要是兩個東西，第一個如何運用經(jīng)營機構(gòu)團隊為他服務,。第二個則是利用金融機構(gòu)提升資源,。比如說這方面的貸款，或者是直接的金融辦法的支持,。現(xiàn)在金融市場越來越市場化,，這些機構(gòu)在財團化過程中有兩個東西很重要，第一個如何運用資本運營的理念,，建筑資本經(jīng)營手段,。第二個,，利用資本市場推動產(chǎn)業(yè)整合，多元化的戰(zhàn)略,。在財團化過程中不是追求形勢的,，一定要控制哪些銀行，或者是一定要投資金融機構(gòu),，更主要是在這些方面做一些工作,。從摩根大通成長史過程當中也是有這么一個規(guī)律，或者說發(fā)展的動向,。; 個人分類: 集團管控|529 次閱讀|0 個評論

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