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“四金”對(duì)價(jià)值鏈的改造效應(yīng): 華彩咨詢白萬(wàn)綱 2013-5-11 12:33; 當(dāng)然還可以透過(guò)金融產(chǎn)品,，金融信息，金融人才，金融服務(wù)來(lái)改造戰(zhàn)略,，投資，法務(wù)（風(fēng)險(xiǎn)性法律服務(wù),，治理價(jià)值管理）,，行政（行政資產(chǎn)共享，知識(shí)管理資本化）,，人力資源(虛擬人力資源管理,，人力資本，激勵(lì)創(chuàng)新,，課題懸賞),，財(cái)務(wù)，審計(jì),，信息等等支撐性功能,。案例：卡特彼勒“設(shè)備制造+設(shè)備金融”模式改造內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈卡特彼勒是全球最大的工程設(shè)備制造商，1981年它成立了全資子公司卡特彼勒金融公司,，1983年開(kāi)始正式提供金融服務(wù),，包括為購(gòu)買卡特彼勒產(chǎn)品的客戶提供設(shè)備融資服務(wù)（零售金融服務(wù)）和為卡特彼勒產(chǎn)品的經(jīng)銷商提供應(yīng)收款或存貨融資服務(wù)（批發(fā)金融服務(wù)）。與傳統(tǒng)銀行的設(shè)備金融公司或獨(dú)立的設(shè)備金融公司相比,，背靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的設(shè)備金融公司最大的優(yōu)勢(shì)在于資產(chǎn)余值的管理,。卡特彼勒有一支專業(yè)的“再分銷服務(wù)團(tuán)隊(duì)”(CRSI),，它負(fù)責(zé)處理卡特彼勒品牌的二手設(shè)備,。為了降低二手交易中信息不透明的風(fēng)險(xiǎn)，CRSI在成立之初就大力推廣卡特彼勒二手設(shè)備認(rèn)證 (CCU),，通過(guò)分級(jí)評(píng)定為買賣雙方樹(shù)立一個(gè)可信的價(jià)值標(biāo)桿,，而卡特彼勒則為所有經(jīng)CCU認(rèn)證的二手設(shè)備提供相應(yīng)水平的保修和零配件更換服務(wù)。CRSI的認(rèn)證使卡特彼勒的二手設(shè)備成為全球最保值的二手設(shè)備,。在此基礎(chǔ)上,，CRSI通過(guò)卡特彼勒分布于全球各地的代理商開(kāi)拓二手設(shè)備市場(chǎng)，如集團(tuán)位于荷蘭的專業(yè)二手設(shè)備代理商Pon Equipment,，專門負(fù)責(zé)回購(gòu)和出售卡特彼勒品牌的建筑施工二手設(shè)備,，而代理商IIASA則在拉美地區(qū)提供二手設(shè)備，產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的廣泛歡迎——全球每年有1000億美元的二手設(shè)備交易,，借助這一市場(chǎng),，卡特彼勒不僅能夠充分挖掘設(shè)備價(jià)值,，還能夠通過(guò)資產(chǎn)余值的管理來(lái)降低違約事件中的信用損失。　余值管理能力的增強(qiáng)使卡特彼勒等廠商系設(shè)備金融公司敢于接受更高風(fēng)險(xiǎn)的融資申請(qǐng),。美國(guó)設(shè)備金融與租賃協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,，2006年至2007年，廠家的設(shè)備金融公司接受融資申請(qǐng)的比例約為85%,，而銀行的設(shè)備金融公司和獨(dú)立設(shè)備金融公司接受申請(qǐng)的比例為65%,，高出的20個(gè)百分點(diǎn)就是產(chǎn)融模式下設(shè) 備金融公司風(fēng)險(xiǎn)邊界的拓展，提高了貸款收益率,。在產(chǎn)融戰(zhàn)略的第二個(gè)層次上,，金融協(xié)同是核心，它的增值收益主要來(lái)自于產(chǎn)業(yè)組合穩(wěn)定現(xiàn)金流支持下的資金成本節(jié)約,，拓寬了風(fēng)險(xiǎn)邊界,，提升了利差收益；同時(shí),，與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)共用的客戶渠道降低了金融部門獲取客戶的成本,，提高了人均利潤(rùn)率。最終結(jié)果是,，廠家的設(shè)備金融公司在回報(bào)率上更具優(yōu)勢(shì),。在產(chǎn)業(yè)部門支持下，金融部門得到了快速成長(zhǎng),，并反過(guò)來(lái)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)部門。2008年卡特彼勒金融業(yè)務(wù)為集團(tuán)貢獻(xiàn)了5.8億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn),，相當(dāng)于集團(tuán)總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的13%,。更為重要的是，金融服務(wù)改變了產(chǎn)業(yè)部門的盈利模式,，將傳統(tǒng)制造部門的產(chǎn)品銷售模式改為銷售+服務(wù)模式,，延長(zhǎng)了服務(wù)期，在獲取增值收益的同時(shí),，提高了業(yè)績(jī)穩(wěn)定性,。; 個(gè)人分類: 集團(tuán)管控|691 次閱讀|0 個(gè)評(píng)論

央企財(cái)團(tuán)化挑戰(zhàn): 華彩咨詢白萬(wàn)綱 2013-3-24 13:56; 1、韓國(guó)模式“暗礁” 目前重組的主要手法是擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模,，一是巨頭聯(lián)姻成為寡頭,，二是規(guī)模較小的企業(yè)傍“大款”，催生出行業(yè)準(zhǔn)寡頭,。這種重組會(huì)產(chǎn)生一個(gè)容易被忽略的問(wèn)題,，即重組后的競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題。在重組過(guò)程中,，國(guó)有資產(chǎn)的比例無(wú)疑是加大了,，國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張并沒(méi)有改變企業(yè)原有的生態(tài)環(huán)境,，同樣在資金和政策等方面享受國(guó)家給予的優(yōu)惠。甚至有可能在國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的情況下,，由于產(chǎn)業(yè)向該企業(yè)過(guò)度集中,，國(guó)家出于經(jīng)濟(jì)安全考慮，可能會(huì)加大原有的優(yōu)惠力度,，等于企業(yè)得到比原來(lái)更多的行政保護(hù),，這樣一來(lái)，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張不僅沒(méi)有帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的上升,，反而可能下降,，可以這么說(shuō)，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)力之間沒(méi)有必然聯(lián)系,。從上世紀(jì)60年代到80年代中期的工業(yè)化運(yùn)動(dòng),，韓國(guó)執(zhí)行非均衡發(fā)展路線，用犧牲中小企業(yè)的辦法來(lái)發(fā)展大企業(yè)集團(tuán),。在注重規(guī)模效益的過(guò)程中,，國(guó)家的優(yōu)惠政策過(guò)分地向少數(shù)大壟斷財(cái)團(tuán)傾斜，而韓國(guó)的中小企業(yè)一直未能解決資金,、雇人,、技術(shù)、銷售等諸多難題,。大企業(yè)集團(tuán)憑借其雄厚的實(shí)力,，將投資重點(diǎn)放在重化工業(yè)上，而從事輕工業(yè),、半成品和零配件加工業(yè)的中小企業(yè)規(guī)模卻日益縮小,，導(dǎo)致韓國(guó)輕重工業(yè)比例失調(diào)，只得用寶貴的外匯進(jìn)口大量的生活用品,、半成品和零配件,，使大企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品成本增加，而主要出口產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格卻在下跌,，在這種情況下,，即使是一些經(jīng)營(yíng)好的企業(yè)集團(tuán)效益也不會(huì)提高，而經(jīng)營(yíng)不善的集團(tuán)則因經(jīng)不起沖擊而陷入危機(jī),。另外,，這些長(zhǎng)期習(xí)慣于受政府扶持的韓國(guó)大企業(yè)，市場(chǎng)觀念薄弱,，適應(yīng)力差,，只注重規(guī)模的擴(kuò)張，疏于技術(shù)研究開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新,，致使競(jìng)爭(zhēng)力與經(jīng)濟(jì)效益嚴(yán)重下滑,，在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),，這些靠政府扶持膨脹的企業(yè)紛紛倒下，對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊,�,？梢哉f(shuō)，以資產(chǎn)規(guī)模為導(dǎo)向的大企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略最終使韓國(guó)吃到了苦頭,。在央企重組中提防韓國(guó)模式這種發(fā)展“暗礁”還是必要的,，如果重組過(guò)程中一味以資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張為導(dǎo)向，忽視重組帶來(lái)的收益,，以及企業(yè)內(nèi)部改革,，則無(wú)疑是在向韓國(guó)模式靠攏，未來(lái)的憂慮可想而知,。目前央企中很多企業(yè)本來(lái)已經(jīng)處于壟斷或半壟斷地位,，此時(shí)再通過(guò)產(chǎn)業(yè)重組，使產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向其集中,，只能使原有的壟斷地位加強(qiáng),，企業(yè)本來(lái)沒(méi)有或者很少經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，壟斷地位加強(qiáng)后,，來(lái)自國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步減小甚至消失,，一旦WTO對(duì)外開(kāi)放領(lǐng)域涉及央企所在行業(yè)，隨著跨國(guó)公司觸角的深入,，這些沒(méi)有經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的恐龍級(jí)企業(yè)如何面對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),？ 2、政府,、企業(yè)和公眾之間利益的博弈重組實(shí)際就是利益杠桿上的三人舞,，需周全考慮三方利益，才能舞步合拍,，企業(yè)重組才能收到1+12的效果。從目前看,，能直接影響重組進(jìn)程的是政府和企業(yè)的利益,，公眾利益則是通過(guò)市場(chǎng)反應(yīng)，滯后性較強(qiáng),，一般在重組完成之后才逐漸顯現(xiàn),，但它對(duì)企業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響顯而易見(jiàn)，一個(gè)不顧公眾利益的壟斷企業(yè),，既效率低下,，競(jìng)爭(zhēng)力缺乏，還會(huì)限制市場(chǎng)發(fā)育,，最終影響政府收入 ,。其中的關(guān)鍵原因是,，目前的整合并不符合企業(yè)的利益，或者說(shuō)不能給被整合企業(yè)帶來(lái)利益最大化,。房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是公認(rèn)的暴利行業(yè),，在房?jī)r(jià)高企的大好環(huán)境下，央企中絕大部分房地產(chǎn)企業(yè)日子仍好過(guò),，但如果被整合重組,，企業(yè)職工的風(fēng)險(xiǎn)可能大于收益，管理層的權(quán)力可能被重新分配,，職工的收益也可能下降,。實(shí)際上在非整合不可的情況下，企業(yè)也會(huì)做出上有政策下有對(duì)策的行動(dòng),，進(jìn)行巧妙的規(guī)避,，如有媒體報(bào)道，雖然有華能集團(tuán)將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中房集團(tuán)的先例,，但是寶鋼集團(tuán)仍然通過(guò)引入外資將寶鋼地產(chǎn)轉(zhuǎn)變成合資公司,，從而避免了被無(wú)償劃轉(zhuǎn)。即使政府和企業(yè)相互妥協(xié),，照顧到雙方利益,，使重組順利進(jìn)行，公眾利益仍然不能被忽略,。公眾的利益通過(guò)市場(chǎng)表達(dá),，壟斷顯然是公眾利益的最大敵人。因此央企重組在兼顧到政府和企業(yè)利益的情況下,，也必須照顧到公眾利益,，即形成競(jìng)爭(zhēng)局面，而不是通過(guò)產(chǎn)業(yè)集中再形成新的壟斷,。競(jìng)爭(zhēng)局面的形成不僅可以實(shí)現(xiàn)公眾的利益,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看也有利于政府和企業(yè)的利益。這方面已有成功的例子,，電子家電業(yè)通過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng),，產(chǎn)生出了TCL和聯(lián)想這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭，它們的跨國(guó)并購(gòu)足以證明其不俗的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,，其國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模的膨脹,，也使政府受益，而家電巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)也使家電產(chǎn)品告別過(guò)去的短缺時(shí)代,，進(jìn)入買方市場(chǎng),，使公眾受益。正是看到競(jìng)爭(zhēng)的積極面,，中央才在電力,、通信,、石油等重要行業(yè)分拆出三家或三家以上企業(yè)，期望通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)使國(guó)資增值,，企業(yè)效率提高,，公眾受益。相信央企重組也會(huì)和這個(gè)大的原則保持默契,，畢竟在這場(chǎng)三人舞中,，誰(shuí)都不能完全拋去誰(shuí)的利益。惟有平衡三方利益,，使這場(chǎng)博弈持續(xù)下去,，直到找到一個(gè)平衡點(diǎn)，重組才會(huì)趟過(guò)深水區(qū),。 3,、監(jiān)管缺位國(guó)有企業(yè)原來(lái)存在一個(gè)最大的問(wèn)題就是監(jiān)督的問(wèn)題。由于我們所有權(quán)人的失位造成對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)督缺失的問(wèn)題�,，F(xiàn)在我們有國(guó)資委的成立,，但是只靠一個(gè)機(jī)構(gòu)去監(jiān)督還是不夠的，是需要社會(huì)共同監(jiān)督它,。對(duì)于包括超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合型集團(tuán)在內(nèi)的金融控股公司的監(jiān)管,，目前還存在一定的監(jiān)管真空。盡管我國(guó)法律和監(jiān)管上明確為分業(yè)經(jīng)營(yíng),、分業(yè)監(jiān)管發(fā)展管理模式,，但現(xiàn)行法律并沒(méi)有禁止設(shè)立金融控股公司，也沒(méi)有禁止銀行,、證券,、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)擁有共同的大股東,。因此,，在法律上存在金融控股公司集團(tuán)混業(yè)、經(jīng)營(yíng)分業(yè)發(fā)展的空間,�,！　� 2003年監(jiān)管職能從人民銀行分離出來(lái)后，銀監(jiān),、證監(jiān)、保監(jiān)分別負(fù)責(zé)銀行,、證券,、保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。但對(duì)于金融控股公司,，仍然沒(méi)有明確的監(jiān)管框架,�,！　� 除了銀行控股模式中作為母公司的商業(yè)銀行明確接受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管外，其他金融集團(tuán)式和產(chǎn)業(yè)控股式的母公司均游離于金融監(jiān)管之外,。一方面金融控股公司市場(chǎng)主體身份沒(méi)有得到明確,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法依照法律按金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管；另一方面由于無(wú)法將控股母公司歸入某類金融機(jī)構(gòu),，監(jiān)管主體也就無(wú)法全面落實(shí),，致使本來(lái)需要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控的機(jī)構(gòu)游離監(jiān)管體系之外，風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題嚴(yán)重,。 4,、輔業(yè)問(wèn)題亟待剝離國(guó)有資本要從輔助企業(yè)里退出，并沒(méi)有許多現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒,。央企業(yè)在主業(yè)方面是專家,，但輔業(yè)這塊并不擅長(zhǎng)。在做主輔分離,、輔業(yè)改制的時(shí)候,，做得不專業(yè)、不經(jīng)濟(jì),，且進(jìn)度慢,。如何采用打包處理央企的輔業(yè)資產(chǎn)，國(guó)資委曾經(jīng)構(gòu)建了誠(chéng)通集團(tuán)和國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司兩個(gè)試點(diǎn)公司,，對(duì)央企進(jìn)行托管試點(diǎn)�,，F(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)重組基金將成為國(guó)資委在央企重組上的另一個(gè)工具,。產(chǎn)業(yè)投資基金憑其專業(yè)價(jià)值判斷能力和資本投入能力,，可以成為政府實(shí)現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)操作性載體，彌補(bǔ)政府和銀行功能的局限,。其好處至少可以體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先,，針對(duì)中國(guó)企業(yè)融資渠道狹窄的情況，產(chǎn)業(yè)投資基金以股權(quán)融資的方式可以提供資本支持,。因?yàn)�,，無(wú)論國(guó)企改制盤活存量資產(chǎn)、企業(yè)并購(gòu)重組,，還是技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目投資和剝離輔業(yè)都需要資金的支持,，但是這里充滿風(fēng)險(xiǎn)，政府資金的注入往往難以產(chǎn)生好的效果,。其次,，產(chǎn)業(yè)基金扮演積極股東角色。產(chǎn)業(yè)投資基金作為財(cái)務(wù)投資者進(jìn)入可以改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但是它又與其他的合資不同,，因?yàn)樗麄冎g沒(méi)有關(guān)聯(lián)交易,，也沒(méi)有業(yè)務(wù)沖突，不會(huì)改變公司的獨(dú)立性,。第三,，產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)有前瞻性的深入研究。在政府從市場(chǎng)參與者的角色中淡出之后,，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以資本實(shí)力和市場(chǎng)化運(yùn)作的方式,，支持政府倡導(dǎo)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。 5,、“托拉斯”之憂產(chǎn)業(yè)資本參與金融資本,，有的是純粹為投資獲利回報(bào)，有的是出于自身產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略目的考慮,，有的是為了更好地融資,。日本和韓國(guó)過(guò)去都是一個(gè)企業(yè)集團(tuán)控制大量的金融和產(chǎn)業(yè)資本，在產(chǎn)業(yè)資本非理性擴(kuò)張的時(shí)候,，金融資本不惜一切代價(jià)輸血,，當(dāng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，金融也被拖垮,，這是亞洲金融危機(jī)最主要的原因之一,。如果僅僅是多元化經(jīng)營(yíng)尚可商榷，如果是為了獲得金融支持就是一條危險(xiǎn)的道路,。即便是入股保險(xiǎn)公司,，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金也可以投資實(shí)業(yè)，這也難保會(huì)讓保險(xiǎn)公司成為大股東的提款機(jī),。 6,、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本如何有效結(jié)合產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)整合過(guò)程需要資本的支持,，但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合并不是唯一的路子,。在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中獲取比較高的回報(bào)是一方面，但是對(duì)產(chǎn)業(yè)整合過(guò)程中最重要是兩個(gè)東西,，第一個(gè)如何運(yùn)用經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)為他服務(wù),。第二個(gè)則是利用金融機(jī)構(gòu)提升資源。比如說(shuō)這方面的貸款,，或者是直接的金融辦法的支持,。現(xiàn)在金融市場(chǎng)越來(lái)越市場(chǎng)化，這些機(jī)構(gòu)在財(cái)團(tuán)化過(guò)程中有兩個(gè)東西很重要,，第一個(gè)如何運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)的理念,，建筑資本經(jīng)營(yíng)手段。第二個(gè)，利用資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合,，多元化的戰(zhàn)略。在財(cái)團(tuán)化過(guò)程中不是追求形勢(shì)的,，一定要控制哪些銀行,，或者是一定要投資金融機(jī)構(gòu)，更主要是在這些方面做一些工作,。從摩根大通成長(zhǎng)史過(guò)程當(dāng)中也是有這么一個(gè)規(guī)律,，或者說(shuō)發(fā)展的動(dòng)向。; 個(gè)人分類: 集團(tuán)管控|529 次閱讀|0 個(gè)評(píng)論

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