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“四金”對價值鏈的改造效應: 華彩咨詢白萬綱 2013-5-11 12:33; 當然還可以透過金融產(chǎn)品，金融信息,，金融人才，金融服務來改造戰(zhàn)略,，投資，法務（風險性法律服務,，治理價值管理）,，行政（行政資產(chǎn)共享，知識管理資本化）,，人力資源(虛擬人力資源管理,，人力資本，激勵創(chuàng)新,，課題懸賞),，財務，審計,，信息等等支撐性功能,。案例：卡特彼勒“設備制造+設備金融”模式改造內部價值鏈卡特彼勒是全球最大的工程設備制造商，1981年它成立了全資子公司卡特彼勒金融公司,，1983年開始正式提供金融服務,，包括為購買卡特彼勒產(chǎn)品的客戶提供設備融資服務（零售金融服務）和為卡特彼勒產(chǎn)品的經(jīng)銷商提供應收款或存貨融資服務（批發(fā)金融服務）。與傳統(tǒng)銀行的設備金融公司或獨立的設備金融公司相比,，背靠產(chǎn)業(yè)集團的設備金融公司最大的優(yōu)勢在于資產(chǎn)余值的管理,。卡特彼勒有一支專業(yè)的“再分銷服務團隊”(CRSI),，它負責處理卡特彼勒品牌的二手設備,。為了降低二手交易中信息不透明的風險，CRSI在成立之初就大力推廣卡特彼勒二手設備認證 (CCU),，通過分級評定為買賣雙方樹立一個可信的價值標桿,，而卡特彼勒則為所有經(jīng)CCU認證的二手設備提供相應水平的保修和零配件更換服務。CRSI的認證使卡特彼勒的二手設備成為全球最保值的二手設備,。在此基礎上,，CRSI通過卡特彼勒分布于全球各地的代理商開拓二手設備市場，如集團位于荷蘭的專業(yè)二手設備代理商Pon Equipment,，專門負責回購和出售卡特彼勒品牌的建筑施工二手設備,，而代理商IIASA則在拉美地區(qū)提供二手設備，產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得了當?shù)厥袌龅?廣泛歡迎——全球每年有1000億美元的二手設備交易,，借助這一市場,，卡特彼勒不僅能夠充分挖掘設備價值，還能夠通過資產(chǎn)余值的管理來降低違約事件中的信用損失,。　余值管理能力的增強使卡特彼勒等廠商系設備金融公司敢于接受更高風險的融資申請,。美國設備金融與租賃協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2006年至2007年,，廠家的設備金融公司接受融資申請的比例約為85%,，而銀行的設備金融公司和獨立設備金融公司接受申請的比例為65%，高出的20個百分點就是產(chǎn)融模式下設備金融公司風險邊界的拓展,，提高了貸款收益率,。在產(chǎn)融戰(zhàn)略的第二個層次上，金融協(xié)同是核心,，它的增值收益主要來自于產(chǎn)業(yè)組合穩(wěn)定現(xiàn)金流支持下的資金成本節(jié)約,，拓寬了風險邊界，提升了利差收益,；同時,，與產(chǎn)業(yè)集團共用的客戶渠道降低了金融部門獲取客戶的成本，提高了人均利潤率,。最終結果是,，廠家的設備金融公司在回報率上更具優(yōu)勢。在產(chǎn)業(yè)部門支持下,，金融部門得到了快速成長,，并反過來服務于產(chǎn)業(yè)部門。2008年卡特彼勒金融業(yè)務為集團貢獻了5.8億美元的營業(yè)利潤,，相當于集團總營業(yè)利潤的13%,。更為重要的是，金融服務改變了產(chǎn)業(yè)部門的盈利模式,，將傳統(tǒng)制造部門的產(chǎn)品銷售模式改為銷售+服務模式,，延長了服務期，在獲取增值收益的同時,，提高了業(yè)績穩(wěn)定性,。; 個人分類: 集團管控|715 次閱讀|0 個評論

央企財團化挑戰(zhàn): 華彩咨詢白萬綱 2013-3-24 13:56; 1、韓國模式“暗礁” 目前重組的主要手法是擴張資產(chǎn)規(guī)模,，一是巨頭聯(lián)姻成為寡頭,，二是規(guī)模較小的企業(yè)傍“大款”，催生出行業(yè)準寡頭,。這種重組會產(chǎn)生一個容易被忽略的問題,，即重組后的競爭力問題,。在重組過程中，國有資產(chǎn)的比例無疑是加大了,，國有資產(chǎn)規(guī)模的擴張并沒有改變企業(yè)原有的生態(tài)環(huán)境,，同樣在資金和政策等方面享受國家給予的優(yōu)惠。甚至有可能在國有資產(chǎn)規(guī)模擴大的情況下,，由于產(chǎn)業(yè)向該企業(yè)過度集中,，國家出于經(jīng)濟安全考慮，可能會加大原有的優(yōu)惠力度,，等于企業(yè)得到比原來更多的行政保護,，這樣一來，國有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張不僅沒有帶來競爭力的上升,，反而可能下降,，可以這么說，資產(chǎn)規(guī)模的擴張和競爭力之間沒有必然聯(lián)系,。從上世紀60年代到80年代中期的工業(yè)化運動,，韓國執(zhí)行非均衡發(fā)展路線，用犧牲中小企業(yè)的辦法來發(fā)展大企業(yè)集團,。在注重規(guī)模效益的過程中,，國家的優(yōu)惠政策過分地向少數(shù)大壟斷財團傾斜，而韓國的中小企業(yè)一直未能解決資金,、雇人,、技術、銷售等諸多難題,。大企業(yè)集團憑借其雄厚的實力,，將投資重點放在重化工業(yè)上，而從事輕工業(yè),、半成品和零配件加工業(yè)的中小企業(yè)規(guī)模卻日益縮小,，導致韓國輕重工業(yè)比例失調，只得用寶貴的外匯進口大量的生活用品,、半成品和零配件,，使大企業(yè)集團產(chǎn)品成本增加，而主要出口產(chǎn)品的國際價格卻在下跌,，在這種情況下,，即使是一些經(jīng)營好的企業(yè)集團效益也不會提高，而經(jīng)營不善的集團則因經(jīng)不起沖擊而陷入危機,。另外,，這些長期習慣于受政府扶持的韓國大企業(yè)，市場觀念薄弱，適應力差,，只注重規(guī)模的擴張,，疏于技術研究開發(fā)與創(chuàng)新，致使競爭力與經(jīng)濟效益嚴重下滑,，在1997年亞洲金融危機爆發(fā)時,，這些靠政府扶持膨脹的企業(yè)紛紛倒下，對韓國經(jīng)濟造成巨大沖擊,。可以說,，以資產(chǎn)規(guī)模為導向的大企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略最終使韓國吃到了苦頭,。在央企重組中提防韓國模式這種發(fā)展“暗礁”還是必要的，如果重組過程中一味以資產(chǎn)規(guī)模擴張為導向,，忽視重組帶來的收益,，以及企業(yè)內部改革，則無疑是在向韓國模式靠攏,，未來的憂慮可想而知,。目前央企中很多企業(yè)本來已經(jīng)處于壟斷或半壟斷地位，此時再通過產(chǎn)業(yè)重組,，使產(chǎn)業(yè)進一步向其集中,，只能使原有的壟斷地位加強，企業(yè)本來沒有或者很少經(jīng)過國內競爭,，壟斷地位加強后,，來自國內的競爭壓力將進一步減小甚至消失，一旦WTO對外開放領域涉及央企所在行業(yè),，隨著跨國公司觸角的深入,，這些沒有經(jīng)過國內市場競爭的恐龍級企業(yè)如何面對國際競爭？ 2,、政府,、企業(yè)和公眾之間利益的博弈重組實際就是利益杠桿上的三人舞，需周全考慮三方利益,，才能舞步合拍,，企業(yè)重組才能收到1+12的效果。從目前看,，能直接影響重組進程的是政府和企業(yè)的利益,，公眾利益則是通過市場反應，滯后性較強,，一般在重組完成之后才逐漸顯現(xiàn),，但它對企業(yè)和國家經(jīng)濟的影響顯而易見，一個不顧公眾利益的壟斷企業(yè)，既效率低下,，競爭力缺乏,，還會限制市場發(fā)育，最終影響政府收入 ,。其中的關鍵原因是,，目前的整合并不符合企業(yè)的利益，或者說不能給被整合企業(yè)帶來利益最大化,。房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在是公認的暴利行業(yè),，在房價高企的大好環(huán)境下，央企中絕大部分房地產(chǎn)企業(yè)日子仍好過,，但如果被整合重組,，企業(yè)職工的風險可能大于收益，管理層的權力可能被重新分配,，職工的收益也可能下降,。實際上在非整合不可的情況下，企業(yè)也會做出上有政策下有對策的行動,，進行巧妙的規(guī)避,，如有媒體報道，雖然有華能集團將房地產(chǎn)業(yè)務無償劃轉給中房集團的先例,，但是寶鋼集團仍然通過引入外資將寶鋼地產(chǎn)轉變成合資公司,，從而避免了被無償劃轉。即使政府和企業(yè)相互妥協(xié),，照顧到雙方利益,，使重組順利進行，公眾利益仍然不能被忽略,。公眾的利益通過市場表達,，壟斷顯然是公眾利益的最大敵人。因此央企重組在兼顧到政府和企業(yè)利益的情況下,，也必須照顧到公眾利益,，即形成競爭局面，而不是通過產(chǎn)業(yè)集中再形成新的壟斷,。競爭局面的形成不僅可以實現(xiàn)公眾的利益,，從長遠看也有利于政府和企業(yè)的利益。這方面已有成功的例子,，電子家電業(yè)通過激烈的競爭,，產(chǎn)生出了TCL和聯(lián)想這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭，它們的跨國并購足以證明其不俗的國際競爭力,，其國有資產(chǎn)規(guī)模的膨脹,，也使政府受益,，而家電巨頭們的競爭也使家電產(chǎn)品告別過去的短缺時代，進入買方市場,，使公眾受益,。正是看到競爭的積極面，中央才在電力,、通信,、石油等重要行業(yè)分拆出三家或三家以上企業(yè)，期望通過競爭使國資增值,，企業(yè)效率提高,，公眾受益。相信央企重組也會和這個大的原則保持默契,，畢竟在這場三人舞中,，誰都不能完全拋去誰的利益。惟有平衡三方利益,，使這場博弈持續(xù)下去，直到找到一個平衡點,，重組才會趟過深水區(qū),。 3、監(jiān)管缺位國有企業(yè)原來存在一個最大的問題就是監(jiān)督的問題,。由于我們所有權人的失位造成對國有企業(yè)監(jiān)督缺失的問題�,，F(xiàn)在我們有國資委的成立，但是只靠一個機構去監(jiān)督還是不夠的,，是需要社會共同監(jiān)督它,。對于包括超級產(chǎn)融結合型集團在內的金融控股公司的監(jiān)管，目前還存在一定的監(jiān)管真空,。盡管我國法律和監(jiān)管上明確為分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)監(jiān)管發(fā)展管理模式，但現(xiàn)行法律并沒有禁止設立金融控股公司,，也沒有禁止銀行,、證券、保險,、信托等機構擁有共同的大股東,。因此，在法律上存在金融控股公司集團混業(yè),、經(jīng)營分業(yè)發(fā)展的空間,。　　 2003年監(jiān)管職能從人民銀行分離出來后,，銀監(jiān),、證監(jiān)、保監(jiān)分別負責銀行、證券,、保險業(yè)的監(jiān)管,。但對于金融控股公司，仍然沒有明確的監(jiān)管框架,�,！　� 除了銀行控股模式中作為母公司的商業(yè)銀行明確接受銀監(jiān)會監(jiān)管外，其他金融集團式和產(chǎn)業(yè)控股式的母公司均游離于金融監(jiān)管之外,。一方面金融控股公司市場主體身份沒有得到明確,，監(jiān)管機構無法依照法律按金融機構的標準對其進行監(jiān)管；另一方面由于無法將控股母公司歸入某類金融機構,，監(jiān)管主體也就無法全面落實,，致使本來需要進行嚴格監(jiān)控的機構游離監(jiān)管體系之外，風險外溢問題嚴重,。 4,、輔業(yè)問題亟待剝離國有資本要從輔助企業(yè)里退出，并沒有許多現(xiàn)成的經(jīng)驗可以借鑒,。央企業(yè)在主業(yè)方面是專家,，但輔業(yè)這塊并不擅長。在做主輔分離,、輔業(yè)改制的時候,，做得不專業(yè)、不經(jīng)濟,，且進度慢,。如何采用打包處理央企的輔業(yè)資產(chǎn)，國資委曾經(jīng)構建了誠通集團和國家開發(fā)投資公司兩個試點公司,，對央企進行托管試點�,，F(xiàn)在，產(chǎn)業(yè)重組基金將成為國資委在央企重組上的另一個工具,。產(chǎn)業(yè)投資基金憑其專業(yè)價值判斷能力和資本投入能力,，可以成為政府實現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的一個操作性載體，彌補政府和銀行功能的局限,。其好處至少可以體現(xiàn)在三個方面：首先,，針對中國企業(yè)融資渠道狹窄的情況，產(chǎn)業(yè)投資基金以股權融資的方式可以提供資本支持,。因為,，無論國企改制盤活存量資產(chǎn)、企業(yè)并購重組,，還是技術創(chuàng)新項目投資和剝離輔業(yè)都需要資金的支持,，但是這里充滿風險,，政府資金的注入往往難以產(chǎn)生好的效果。其次,，產(chǎn)業(yè)基金扮演積極股東角色,。產(chǎn)業(yè)投資基金作為財務投資者進入可以改善企業(yè)的股權結構，但是它又與其他的合資不同,，因為他們之間沒有關聯(lián)交易,，也沒有業(yè)務沖突，不會改變公司的獨立性,。第三,，產(chǎn)業(yè)投資基金對國內外產(chǎn)業(yè)有前瞻性的深入研究。在政府從市場參與者的角色中淡出之后,，產(chǎn)業(yè)投資基金可以以資本實力和市場化運作的方式,，支持政府倡導的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。 5,、“托拉斯”之憂產(chǎn)業(yè)資本參與金融資本,，有的是純粹為投資獲利回報，有的是出于自身產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略目的考慮,，有的是為了更好地融資,。日本和韓國過去都是一個企業(yè)集團控制大量的金融和產(chǎn)業(yè)資本，在產(chǎn)業(yè)資本非理性擴張的時候,，金融資本不惜一切代價輸血，當產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)問題,，金融也被拖垮,，這是亞洲金融危機最主要的原因之一。如果僅僅是多元化經(jīng)營尚可商榷,，如果是為了獲得金融支持就是一條危險的道路,。即便是入股保險公司，因為保險資金也可以投資實業(yè),，這也難保會讓保險公司成為大股東的提款機,。 6、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本如何有效結合產(chǎn)業(yè)擴張,、產(chǎn)業(yè)整合過程需要資本的支持,，但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的結合并不是唯一的路子。在資本運營過程中獲取比較高的回報是一方面,，但是對產(chǎn)業(yè)整合過程中最重要是兩個東西,，第一個如何運用經(jīng)營機構團隊為他服務。第二個則是利用金融機構提升資源,。比如說這方面的貸款,，或者是直接的金融辦法的支持,。現(xiàn)在金融市場越來越市場化，這些機構在財團化過程中有兩個東西很重要,，第一個如何運用資本運營的理念,，建筑資本經(jīng)營手段。第二個,，利用資本市場推動產(chǎn)業(yè)整合,，多元化的戰(zhàn)略。在財團化過程中不是追求形勢的,，一定要控制哪些銀行,，或者是一定要投資金融機構，更主要是在這些方面做一些工作,。從摩根大通成長史過程當中也是有這么一個規(guī)律,，或者說發(fā)展的動向。; 個人分類: 集團管控|543 次閱讀|0 個評論

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